樓市的格局今年要見分曉：這不是選擇

中國並非凱恩斯：但的確存在米萊所否定的元素

在分析樓市的發展趨勢時，我一直有一個觀點：今年將是一個重要的標誌年，期待年底量價觸底，當然，也只是觸底，而且是政策目前能獲得的最好結果。

網友批評時用了一個字：傻。

因爲我們總是在期待，也總是在落空。其實，與年初判定股市一樣，判定股市會止跌企穩，完全不是什麼技術分析，價值判斷，是基於逆向思維。

中國經濟復甦無論從短期看，還是從長期看，都必須着力於改變居民收入在GDP佔比偏低的事實。

專家們談新質生產力、創新突圍、經濟轉型、高質量發展，如果不能修復民生的內生力，都是空泛的。那麼，以當下的經濟形勢，如何提高居民收入，路在何方？看來看去，都是漫漫長路，二十年後再相會吧，也可以說，都是在畫餅；於是，股市成爲政策的唯一選擇，既然是唯一，就不是選擇，是必須。

樓市今年的險惡，超出想象，它也存在着與股市相同的邏輯。

年初樓市在去年較低基數上，又是一個同比量價齊跌，一線城市也在所難免；按高盛的統計，整體已經跌了23%，國內統計是25%，管清友做了一些三、四線城市的調查，大多已經跌了50%，而高盛的預判，整體上要跌到40%。真要達到這個量級，可以說是樓市的一個大敗局，整體經濟不可能不受到深刻而長期的影響，所有對樓市過於樂觀的判斷都可以終結了。

在這種意義上，我們同樣可以說，穩住房地產不是選擇，是必須。

政策也的確再次活躍了起來，信息在漫布，小道的，主流媒體的，工作會議的，又是放手一搏的姿態；地產股立即做出了反應。這一切是否能判定：2024年中國房地產將完成觸底，開啓趨勢性的築底與修復？

主流媒體開始宣傳房地產市場仍有發展空間，指出

1.8億外出農民工在城市中沒有完全市民化，在這些進城農民工中購房比例不高；這種思維定式，一下讓我想到了哲人主播白巖鬆，在述說同一個故事：爲什麼1.8億農民工喜歡房子，卻不買房子？

如此勉強的“發展空間”，當然不能指望，既然是賣吆喝，就預示着樓市政策在考慮終極方案。

會是什麼方案？

中國樓市如果還有發展空間，可以有兩個方向。

一是大幅提升居民收入，包括

1.8億進城農民工的收入，這種可能是零。

1.8億進城農民工買房邏輯是什麼？不僅要有收入，還有要恆產，要讓他們變成“資本家”，要在新興城市中有產業，有門店；這就要堅定地發展民營經濟， 有恆產纔有恆心。但是，現實是悖論，無意支持以私有經濟爲市場經濟的主導，民營經濟的長期性與生存空間的問題沒有解決，這決定了居民收入不太可能大幅提升。林毅夫說２０５０年中國居民的收入能追上美國，如果民營經濟在收縮，這個預測一定錯。

我們改革開放了四十年，基本的意識形態與市場經濟的理論問題沒有很好地去整理，現在意識到了積累與收入不平衡的深刻影響，想問市場要“需要”，這時會發現，什麼理論也幫不上忙；因爲不平衡是二元結構的必然，是逆市場化行爲的必然。中國居民收入在ＧＤＰ中的佔比低具有必然性，是歷史性的必然。

另一個方向是大放水，這種可能性也不大，要看樓市到底能跌到多慘。

樓市說到底是金融現象，因爲中國的樓市夾了一個土地財政，地租佔了房價60%的份額，它不僅僅是用來住的，更是要來回翻炒的；中國樓市的特徵是典型的金融屬性，政府可以通過貨幣工具調節市場資金的供求關係，從而保證收取足夠大的地租，即土地出讓金；打掉了金融屬性，也就打掉了上漲預期，中國的房子與比特幣有一拼，價值與製造成本完全是脫節的。

大放水將從去庫存開始。

以政府收購樓盤的形式進行，最好的選擇是發行特別國債，向社會特別是富人借錢，用相對的高利率虹吸出銀行的存款；如果市場反應滯後，或者反應不充分，又或者政府償債能力不足，央媽就會直接下手進入國債市場，雖然不等於直接印鈔，但最終有引導到大通脹的可能。

爲什麼會期待年內樓市觸底，因爲繼續下跌，後果太嚴重。

如果不想進入日本沉沒的三十年，政策唯有放手一搏，今年房地產最大的特徵就是所有政策工具都失靈了；樓市在迴歸一個真實的市場，驗證了辦公室精英強大的有形之手試扭轉趨勢，已經是大敗局。行政性手段的治理告一段落，剩下的問題是大放水，中國的金融體系是否還有足夠大的空間。

事實上，很多通脹的信號已經出現了。

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