美國三季度經濟增長不及預期，市場普遍料下月降息25個基點

美國商務部經濟分析局週四發佈的數據顯示，三季度實際國內生產總值（GDP）年化環比增長2.8%，比二季度放緩0.2個百分點，也不及經濟學家預期的3.1%。

這是該指標2023年三季度以來首次低於市場預期。市場普遍預計，美聯儲將在11月的政策會議上降息25個基點，以防經濟過快降溫。

細分數據顯示，消費者支出、政府支出是拉動三季度GDP增長的主要原因。其中，作爲美國經濟主要引擎的消費者支出年化環比增長3.7%，比二季度高出0.9個百分點。政府支出增長5%，比二季度加快1.9個百分點，其中國防支出大漲14.9%。

不過，私人投資環比折年率僅有0.3%，比二季度大幅放緩8.0個百分點。其中，非住宅類固定資產投資年化環比增長3.3%，比上季度放緩0.6個百分點；住宅投資下降5.1%，降幅擴大2.3個百分點，連續兩個季度下降，這意味着房地產市場依然受到借貸成本高企的拖累。此外，雖然出口年化環比增長8.9%，比二季度加快7.9個百分點，但進口增長更猛，年化環比增長達到11.2%，導致淨出口依然對GDP形成拖累。

和多數國家不同，美國採用的是環比折年率來衡量經濟增長，使用環比折年率的好處是放大了季度經濟的變動趨勢，可以更好把握短期經濟的波動。以傳統的同比計算，三季度美國GDP增長2.7%，比二季度回落0.3個百分點。

經濟學家指出，雖然整體增速較二季度略有放緩，但與歷史相比，增長仍然較爲強勁。在上一個經濟擴張週期，即從2009年二季度到2019年四季度，美國GDP年均增長率爲2.5%。目前的經濟增速也遠高於經濟學家認爲的長期趨勢。根據美聯儲9月發佈的經濟預測，美聯儲官員認爲美國經濟的長期增速預期爲1.8%。

通脹方面，美聯儲最青睞的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）價格指數——三季度年化環比上漲2.2%，雖然較二季度收窄0.6個百分點，但略高於市場預期的2.1%。美聯儲官員通常認爲不含食品和能源價格的核心PCE指數是衡量通脹趨勢的更好指標。

目前市場普遍預計，美聯儲將在下月召開的政策會議上降息25個基點。9月18日，美聯儲宣佈下調基準聯邦基金利率區間50個基點至4.75%-5.0%，以防止就業市場過快降溫。這也是四年半來美聯儲首次降息。

芝加哥商品交易所“美聯儲觀察”工具顯示，交易員預計美聯儲在11月降息25個基點的概率爲94.7%，按兵不動的概率爲5.3%；在12月再次降息25個基點的概率爲71.8%。

這也是選舉日前的最後一份經濟增速報告，美國將在11月5日迎來總統選舉。目前大多數民意調查顯示，民主黨候選人、副總統卡馬拉·哈里斯和共和黨候選人、前總統唐納德·特朗普勢均力敵。不過，從資本市場表現來看，投資者認爲特朗普當選的概率更高，最近一段時間“特朗普交易”又重新火熱起來。

哈里斯稱，美國GDP已連續增長10個季度，在拜登政府執政期間，美國經濟表現超出了大多數人的預期。強勁的勞動力市場、持續上漲的工資、以及疫情期間的儲蓄，使得美國人在借貸成本高企的情況下依然可以繼續消費。

特朗普則表示，美國通脹在兩年多前一度飆升至40多年來的最高水平，儘管自那以來物價增速已大幅放緩，但在哈里斯擔任副總統期間，美國PCE價格指數上漲了近17%。