美國通膨、就業、消費都減弱 Fed不無可能提前在7月降息

美國通膨降溫、勞動市場減緩,加上消費品公司對需求滑落示警,美國聯準會(Fed)7月降息的可能性目前看來雖低,卻不能完全排除。路透

美國聯準會(Fed)有必要等到9月才啓動降息嗎?如果Fed公開明說的降息標準已達成,也許最快本月就啓動降息也說不定,儘管目前看來機率微乎其微,但世事難料,今夏未必不會爆出大驚喜。

華爾街日報報導,Fed已經明白指出降息的標準--Fed必須對通膨滑向2%的目標有信心。由此來看,這個目標似乎已經達成。

通膨、就業、消費減弱給Fed充分降息理由

美國6月消費者物價指數(CPI)數據弱得出人意料。剔除食物和能源的核心CPI年增幅僅3.3%,是逾三年來最小,而且已連續第16個月減緩或持平,證明今年初市場擔心通膨復熾實屬過慮。Fed主席鮑爾本週在國會作證時說,着手降利率之前,他希望看到更多通膨降溫的證據;那麼,11日的CPI已給了他想看到的證據

再者,此刻看不出有什麼因素可能驅動通膨復熾。鮑爾也在國會作證時言明,美國勞動市場動能正在降溫,這不僅移除助長通膨的一大驅動力,還升高了經濟向下沉淪的風險。

同時,消費品公司已對需求滑落示警。百事公司11日就表示,旗下Frito-Lay賣的零售銷售減弱,原因除了近年通膨竄升侵蝕購買力,也怪罪於借貸成本高昂。Fed有能力協助改善第二個問題。

程序考量可能使Fed等到9月才啓動降息

然而,Fed卻可能等太久才啓動降息,讓經濟下沉力量在這段等待期間持續增強。

Fed拖到9月再降利率的理由不是基於經濟考量,主要是程序考量。因爲負責Fed利率決策的聯邦公開市場操作委員會(FOMC)8月沒排定例會,而7月30日至31日的會議距離現在不到三週。這讓Fed不能像往常慣例那般,藉充分對外溝通,讓市場做好心理準備。

目前投資人也普遍相信,7月降息的機率渺茫。芝商所FedWatch網站顯示,截至11日下午爲止,期貨市場交易員仍認爲7月降息的可能性只有9%;相較下,在9月18日那場會議降息的機率明顯升高,從前一日的73%升到93%。

好消息是,從現在到9月這段期間,Fed可能持續釋出鴿派訊號,促使美債殖利率和其他市場利率走低。美國10年期公債殖利率11日降至4.19%,已從4月底時的4.7%大幅回落。而且,一旦9月啓動降息,後續降息行動可能迅速接踵而至。市場如今估計到明年1月,Fed可望至少降息3碼(0.75個百分點)。

7月降息可能性低 但不應完全排除

但話說回來,問題仍是:如果啓動降息已有充分論據支持,又何必再等幾個月、冒着經濟可能急轉直下的風險?

或許,Fed將給投資人一個夏季大驚喜。

巴隆週刊(Barron's)指出,倘若下週公佈的零售銷售和就業數據都顯示成長減速慢行,不能排除Fed意外提前在本月降息的可能性。若是如此,將給美股漲勢添加柴火。