美科技巨頭Q3財報陸續出爐 外銀看好半導體仍有潛力

根據渣打銀行的資料顯示，費城半導體指數按地域劃分的銷售明細中，美國就佔了37％，亞洲（日本除外）和中國佔24％，中國大陸佔21％爲前三大銷售地區。渣打銀行指出，全球半導體產業的成長在短期內似乎並不均衡，該行業的幾家大公司公佈的第三季盈餘顯示出先進半導體晶片有強勁需求，最先進晶片的前景似乎樂觀，因爲在人工智慧（AI）驅動的強勁需求下，產能仍然受到限制。

隨着AI應用程式在智慧型手機和個人電腦等裝置推出後，這種成長趨勢可能會延伸到數據中心之外。但渣打銀行認爲，使用較不先進晶片的汽車、手機及個人電腦市場的需求復甦速度仍然慢於預期，這些行業的庫存水平偏高，可能會抑制並延遲週期性復甦。

此外，由於地緣政治憂慮，對中國大陸的銷售仍面臨不確定性，並可能受到更大限制，且中國大陸在費城半導體指數的銷售佔比高。因此，整體而言，預估結構性AI需求仍將支持全球半導體產業，而美國經濟將軟着陸，故週期性復甦仍會持續，而大部分結構性AI需求也獲得大型科技公司強勁現金流的支持。

星展集團指出，預期半導體領域的產業領導者前景佳，因爲它們在現代科技中的結構性關鍵地位以及不斷擴大的TAM。半導體產業將持續長期受惠於AI的變革性影響，且該產業每股營收處於多年高點，反映出其強勁的成長軌跡，成長調整後的評價面並不昂貴，今年和明年的平均本益成長比（PEG）爲1.7倍，遠低於全球股市的2.9倍。

星展集團認爲，儘管AI熱潮終將逐漸退去，但是考慮到Amara定律（即市場經常高估一項科技的短期影響，而低估其長期影響），這是評估半導體企業和AI受惠者投資價值時應該考慮的關鍵因素。雖然短期市場波動可能會誘惑人們做出反應，但半導體和AI投資的真正吸引力在於其持續的長期成長潛力。