美聯儲投降了

8月23日電，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾明示，美聯儲降息時機已經到來。

最大的轉折點已經到來了。

這標誌着此次美元潮汐“吸血”週期的結束。

結合美國下修造假非農數據80萬，可以說降息意圖非常堅決。

此次既沒有割到“兔子”，也沒有拉爆其他新興市場國家，卻還是選擇開啓降息週期，說明鮑威爾實在是bluff不動了。

實際上，全利率市場的交易員都是美聯儲主席的對手盤，都在跟他反向押注。

利率期貨市場現在隱含的假設是：到年底，會有4次各25基點的降息，到2025年底爲213個基點。

可美聯儲會議只有三次了，現在迫在眉睫的問題是，美聯儲是否會在今年僅剩下的3次會議上“下猛藥”，一舉降息50個基點，以印證市場希望降息4次、並且全面降息的大膽預測。

這麼大的斜率，意味着經濟一定出問題了。

可美股不覺得，眼見着要新高了，敘事還是“軟着陸”那一套。

事實上，美國的資本市場現在無比錯亂，各大資產對降息的預期南轅北轍。

利率期貨隱含未來1年降息最多（7次），黃金次之（2.6次），銅（2.4次）和短債（2.3次）接近，美股（0.8次）計入降息預期最少。

換言之，利率期貨搶跑最多，美股則不見兔子不撒鷹。

用人話說就是，債券市場定價美國經濟衰退的概率是100%，而美股定價爲0。

美債和美股的投資者，總有一個要死。

剛看到了土狗的新文章，提出一個有趣的假設，中國的利率決定了美國股票的貼現率，美國的利率決定了中國股票的貼現率。

舉個例子，滬深300指數的動態pe 11.5，對應貼現率8.5%附近，而聯邦基金利率的5.5%，再加上3%的風險溢價，剛好就是8.5%。

反言之，標普500指數動態pe 27 ，對應貼現率3.7%左右，剛好等於我們的政策利率1.7%+2%的風險溢價。

如果這個理論成立，土狗可以去瑞典領諾貝爾獎了。

但這裡面存在太多幹擾項，所以我傾向於是相關，但是不決定。

用來輔助判斷趨勢是可以的，決定我們股票走勢的，其實更多是外資流出問題。

前幾天跟一個頭部基金的學妹吃飯，她表示家裡的錢，大部分都配置了5.5%的半年期美元存款。

我相信這不是孤例，也很make sense，這5.5%的年化收益率吊打國內理財產品，除了匯率波動幾乎無風險。

而匯率波動1個點都算很高了，波動5個點虧掉收益的可能性很小很小。

雖然資本管制嚴格，但我也相信有些有錢人，是有辦法找到自己的路子。

這可能纔是A股跌跌不休的原因，交易量從2萬億縮到5000億，不能完全用存款增加來解釋。

一旦美國開始迅速降息，則這部分外流的資本很可能會回來。

不回來的話，他們面臨的是雙殺——收益率下降+美元貶值。

俗話說的話，真正的多頭，其實是現在看空的資金。

希望這幫在海外賺到錢的老爺們，重新相信一次中房，或者中股吧。