煤炭整體預期短期向好 行業有望觸底反彈

大同證券近日發佈煤炭行業週報：整體預期短期向好，行業有望觸底反彈。

以下爲研究報告摘要：

動力煤短期震盪爲主，仍需關注後續“冬儲”情況。夏季結束，動力煤整體步入淡季下行階段，但可以關注到，當前夏秋交替階段，部分地區仍處於高溫狀態，居民用電需求雖然有所回落，但依舊處於高位，電廠日耗回落相對較緩，短期動力煤需求降幅預計不會過快。另外，步入9月，仍需關注即將到來的“冬儲”情況。

焦煤預期回暖，供需兩端庫存雙增。焦煤上游備貨意願充足，下游庫存觸底反彈，上行明顯，或將開啓累庫週期。“金九銀十”和政策逐步落地下，市場預期回暖，焦煤需求有望提振，帶動焦煤價格走出底部。

航運受供需關係影響，價格小幅回升。整體航運“量跌價漲”，整體市場優質資源偏低的情況下，市場對於優質煤炭資源仍有一定需求，運量下行之下，受航運供需關係影響，運價小幅回暖。

中報披露結束，風險出清或有利於煤炭觸底反彈。從二級市場來看，伴隨着上市煤企中報披露結束，行業風險落地，雖然數據表現不佳，但並未低於預期，或有利於煤炭行業整體觸底反彈。

綜上，短期來看，動力煤需求仍然相對較高，終端居民用電需求仍在高位，動力煤短期下行趨勢不會太快，9月末，“冬儲”的銜接下，預計動力煤波動不會太大；焦煤則受益於“金九銀十”和政策逐步發力的雙重預期，市場整體相對樂觀，上下游均開啓累庫模式，需求走高下焦煤有望走出底部。基本面企穩下，配合二級市場行業中報利空出清，煤炭行業有望實現觸底反彈，短期上行概率或將加大。

風險提示

終端需求不及預期、二級市場整體表現不佳、政策推進不及預期。（大同證券 景劍文）

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