美銀調查：基金經理的股票配置已經達到2022年1月以來最高點

美國銀行週三發佈的月度基金經理調查顯示，基於現金水平、股票配置和經濟預期的最廣泛情緒衡量指數從上個月的4.6跳升至5.8，看多情緒爲2022年1月以來新高，而當時也是上一輪市場行情的頂點。

根據美銀策略師Michael Hartnett等人的報告，投資者自2021年12月以來第一次對宏觀經濟持看多態度，預計未來12個月經濟會走強的基金經理數量比預計走弱的基金經理數量多11%，遠好於3月的情況，當時認爲經濟將走向疲軟的人比看多者多出12%。值得注意的是，雖然全球增長預期正在迅速提升，爲自2021年9月以來的最高水平，但仍然尚未追上飆高的股價。

同時，78%的人說全球衰退不太可能。

36%的基金經理認爲經濟“不會着陸”，相比之下1月份只有7%；54%的人預計經濟“軟着陸”，比上月有所下降，認爲硬着陸的人只有7%（10月爲30%）。

在被問及利率預期時，76%的人預期2024年美聯儲將降息兩次或以上，而8%的人則表示不會有降息。

不過，基金經理對通脹和債券的樂觀態度較低，現在只有38%的人預期長期債券收益率下降，而在2023年12月這一數字創紀錄地達到62%。

同時，有24%的基金經理抱有“經濟繁榮”（即高於趨勢的增長，高於趨勢的通脹）的預期，相比之下上個月只有12%，1月只有5%；而“滯脹”預期（低於趨勢的增長，高於趨勢的通脹）雖然仍然是共識觀點，但人數比率已經下降至60%，相比之下去年9月爲92%。同時，只有9%的人預期“停滯”（低於趨勢的增長，低於趨勢的通脹），只有6%的人預期“完美情景”（高於趨勢的增長，低於趨勢的通脹）。

宏觀層面的樂觀情緒也轉向了企業層面，基金經理對全球利潤預期現在是自2021年8月以來的最高，20%的基金經理預期全球利潤將改善，這是近3年來的最高水平。Hartnett指出，利潤預期現在已經趕上了全球PMI週期的領先指標，即ISM製造業新訂單/庫存比。

但按照這樣的預期，經濟火熱、利潤激增之後，意味着通脹也是不可避免的，因此預計全球通脹加劇基金經理比率達到2022年4月最高水平，認爲短期利率上升的基金經理比率也達到自2023年11月以來的最高水平。

不過根據調查，45%基金經理們仍然抱有希望，認爲通脹不會大幅增加，而76%的基金經理仍然預期較低的短期利率。

儘管如此，通脹加劇連續第三個月成爲受訪者認爲的最大尾部風險。

當被問道可能觸發下一輪崩盤的因素時，33%的人認爲是失業率達到4.5%， 30%的人說10年期美國國債收益率突破4.5%，29%的人說油價超過每桶100美元。

而在樂觀情緒推動下，基金經理的股票配置已經達到22年1月以來最高點。

Hartnett表示，基金經理的平均現金水平從資產管理規模的4.4%降至4.2%，而這接近於低於4%的逆向賣出信號。

此外，根據調查，有淨26%的基金經理認爲黃金被高估，這是自2020年8月以來的最高比例。