美中金融戰開打 鹿死誰手

（圖／達志影像）

臺灣股市突破1萬8千點，有望挑戰歷史新高，然而股市基本面並沒那麼好，爲什麼能漲？這要從大國競爭的角度才能看得清楚。一場沒有煙硝的美、中金融戰正在開打，臺灣有機會獲利。不過這次北京的對手並非華盛頓，而是紐約的華爾街，或者更明確的說，美國的猶太金主。

事件原委是去年10月7日，巴勒斯坦武裝團體哈瑪斯入侵色列，殺害1千多以色列軍民，以色列攻擊哈瑪斯盤據的迦薩地區，造成2萬多平民死亡。以色列雖然有自我防衛的權力，但顯然防衛過當，全球於是掀起一片要求以色列停火的聲音，包括美、歐都有人民上街抗議。

去年11月，中國擔任聯合國安全理事會輪值主席，期間堅持兩國方案，也就是以色列、巴勒斯坦都建國的主張，以及要求立即停火的立場，讓以色列的外交相當受傷。迦薩停火案受到全世界絕大多數國家支持。

中國挺巴勒斯坦的立場當然引起美國猶太金主不滿，以撤資施壓中國大陸，就不令人意外。

雖然國際資金的流動外人很難掌握，但仍能從現象觀察推論。衆所周知，國際投資大亨包括基金操盤手與投行董監幾乎都是猶太人，甚至還包括國際信評機構。平時低調的他們在這次以哈戰爭才顯示出超強的影響力。中國與以色列原本關係不錯，以色列也是唯一可以拒絕美國壓力，在半導體領域和中國繼續合作的國家。

以哈戰爭爆發前，猶太投資大亨除了曾經在1998年亞洲金融風暴狙擊香港一役，因爲中國大陸插手而鎩羽而歸的金融巨鱷索羅斯外，大多數看好中國。華爾街並未配合拜登政府的抗中操作，拒絕撤回在中國的投資，因而去年8月白宮不得不以行政命令，限制美國資金在半導體、量子科技與AI等領域投資中國企業。

11月後狀況就不同了，猶太金主聯手狙擊陸、港股市。索羅斯個人實力或許不足，猶太投資大亨聯手就非常可觀。再加上特定國際信評機構調降中國主權與企業的信用評等，調動原本中立的西方資金，甚至部分中國本土資金，也加速撤離。中國出現罕見的資金淨流出，股市也頻頻破底。

投資這回事，從來是幾家歡樂幾家愁。資金撤離中國後必有去處，部分回到美國，美國股市因而再創歷史新高。部分則到日本，讓日股揮別30多年的陰霾，有望挑戰1989年泡沫經濟時期創下的歷史高點。臺股也有望從這波金融戰中獲利。

面對華爾街的撤資壓力，中國大陸也開始籌措資金，組織國家隊出手抗跌。陸、港股市開始回升。然而華爾街手上還有多少籌碼？國家隊抗跌的力度如何？都還要進一步觀察，勝負仍在未定之天。不過有經驗的投資者都知道，股市最大利空就是漲太多，最大利多就是跌太多。

目前中國上證指數本益比只有11點多倍、美國S&P500本益比則將近30倍。這表示如果美、中企業都不保留盈餘，將利潤全部轉爲股息發放，那麼投資上海股市的平均股息收入，將是投資美國S&P500股票的3倍。即便認爲股市反應的是對未來的預期，美國經濟基本面的預期並不比中國好。

中國股市低得不合理，美國股市高得不合理。因此，雖然當前金融戰促使資金流出中國，未來不排除見獵心喜的國際資金轉向抄底，從而推高陸、港股市。但關鍵仍是大陸官方的護盤意志。如果中國大陸將這場金融戰視爲國安危機，像FED一樣展現堅定意志，大膽釋出資金護盤，讓大陸股民信心恢復，打贏這一仗的機率就高。（作者爲臺灣國際戰略學會執行長、博士）