萬喆：黃金漲價，首飾“受傷”

中新經緯6月7日電 題：黃金漲價，首飾“受傷”

作者 萬喆 北京師範大學教授

今年以來，國際黃金價格持續上漲。在國內市場上，近期消費者對金飾的消費似乎逐漸趨於理性。中國黃金協會數據顯示，一季度，全國黃金消費量308.905噸，與2023年同期相比增長5.94%。其中，黃金首飾183.922噸，同比下降3%。

從影響黃金消費的價格因素看，今年以來金價不斷波動上漲，背後主要是全球總體政治經濟形勢不確定性，與一些地區衝突下避險情緒帶來的影響。不過對於黃金消費者而言，價格上升本身也具有邊際效應，價格上漲之初，很多消費者抱有“追漲殺跌”的心理，希望能“撿個漏”，市場價格也必然超調。當漲幅達到一定程度，投資者或消費者出於資金有限或心理預期及邊際效應的減弱，“追漲殺跌”“越漲越買”的心理預期也會下降。

目前，烏克蘭危機、巴以關係等仍處於比較膠着的狀態，地緣政治衝突繼續對全球避險情緒有支撐；美國經濟衰退的預期不斷降低，市場對美聯儲降息預期的交易也在減弱，但同時，市場對美國今年大選政治經濟關係的不確定性擔憂，仍然會支撐黃金的避險價值發揮，亦成爲對未來前景不確定性下難以抉擇的投資替代品。所以黃金價格在未來一段時間高位震盪仍有支撐。不過，投資者入市要抱有謹慎的態度。

從黃金的投資意義看，金飾的投資意義相對較弱。黃金飾品有一定的投資價值，相比日常消費品而言比較保值，但作爲投資品而言，在黃金投資的大類中，它的保值屬性並不強。實物黃金中，除了普通的金條、金磚，還有一些龍、熊貓等造型的金幣、金飾等，它們通常也具有較高的工費，從投資角度看未來收益會相應減損，保值功能減弱，特別是在“追漲殺跌”心態邊際效應下滑的背景下，消費者對黃金飾品的追捧也會更加理性。所以也可以看到，在品類上，黃金消費總量上升，而黃金飾品的消費同比有所下滑。

金價的上漲不但影響消費者的選擇，也影響黃金珠寶企業。一些珠寶企業在今年一季度的業績增速有所下滑，黃金珠寶零售市場出現了因高金價導致銷售承壓的狀況。畢竟，全球黃金價格比較透明，金價雖然升高，純黃金飾品的利潤空間卻有限，即便加上工藝費等，純金飾品利潤空間也相對較小。許多珠寶企業都同時開展毛利率更高的鑽石等寶石鑲嵌等業務，但近年來鑽石鑲嵌市場規模和利潤水平也有所下滑。中國珠寶玉石首飾行業協會統計顯示，2023年我國鑽石產品市場規模同比下降約27%。一方面，疫情後很多國家“大放水”形成的旺盛消費已有所下降。另一方面，許多消費者也逐漸認清了鑽石的“價格”問題，疊加人造鑽和其他人造寶石技術提高，部分消費者會選擇人造寶石作替代品。

從黃金珠寶行業來看，除了上述因素外，人工成本、土地成本對企業的挑戰和壓力也是存在的。黃金珠寶企業不能完全依賴原來的路徑，同許多產業一樣，未來競爭或需不斷地加大研發投入，創新升級，尋找新的發展路徑。對於轉型期間的成本壓力，也要呼籲政策要給企業特別是中小微企業更好的營商環境，降低稅費和制度摩擦的成本，使得企業能夠獲得更好的轉型空間。(中新經緯APP)

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責任編輯：張芷菡