“木頭姐”闡釋：ARK的公司估值方法，以特斯拉爲例

7月13日，在月度系列節目《In the Know》中，知名投資人“木頭姐”Cathie Wood攜旗下方舟投資（ARK）的投資分析與機構戰略總監Tasha Keeney以及該公司自主技術與機器人研究總監Sam Korus共同探討了ARK如何對公司估值並做出投資決策，木頭姐還就美債收益率、美股集中度等問題發表了看法。

本文收錄了三人在節目中的精彩觀點：

1、ARK秉持自上而下和自下而上相結合的評估方法，分業務線進行估值。

2、在ARK對企業1到10分的評分系統中，如果有一項得分低於7分，那就值得關注了；但如果有兩項分數都下降了，我們就會認真考慮是否應該降低投資組合的風險。

3、特斯拉的大部分商業價值來自Robotaxi，後者將改變特斯拉的商業模式：從當前銷售電動汽車的一次性收入轉變爲RoboTaxi帶來的經常性收入。

4、我們認爲特斯拉可能是第一個大規模推出機器人出租車的汽車製造商，規模化後，機器人出租車的價格可能低至每英里25美分。

5、特斯拉的“起伏”取決於它的執行力，可能影響的關鍵因素還包括：關鍵人員（馬斯克）、及人事變動、護城河、前沿技術衝擊/採用、電池成本等。

6、由於自動駕駛技術產生的現金及其成功的生產規模，預計特斯拉可以從目前每年不到200萬輛的汽車銷售量擴大到600萬-1400萬輛。

7、我們認爲特斯拉很有可能在未來幾年內推出機器人出租車網絡，至少在未來三、兩三年內推出的可能性非常大。

8、預計到2029年，特斯拉電動汽車業務估值與EBITDA之比將從現在的60倍縮至19倍，收入增長和利潤擴張的增速將保持強勁。

9、從長遠來看，機器人、能源存儲、人工智能、區塊鏈技術和多微米測序技術將使實際GDP增長從3%上升到6%的範圍。

以下是對談紀要：