平安銀行：零售黑馬“跛腳”

作者 | 黑色白楊木 來源 | 零壹智庫

資本市場是企業發展的晴雨表。在雪球等投資者社區上，不少人抱怨，自己早年入手的平安銀行股票，已被套牢多年。如今，平安銀行的股價，已從2021年最高24.65元/股跌至10元/股左右。

平安銀行最新發布的2024年中報顯示，其營收還在繼續下降。尤其是零售業務的大幅下滑，更是讓這匹曾經的“零售黑馬”跛腳。

整體來看，平安銀行上半年營收771.32億元，同比下降13.0%；淨利潤258.79億元，同比增長1.9%。其利息淨收入的下滑，成爲主要的業績拖累；而零售淨利潤的貢獻，跌到個位數。

一、零售支柱坍塌

平安銀行對零售業務的重視，由來已久。時鐘撥回至2016年，平安銀行制定了全面向零售銀行轉型的戰略目標。當年末，其零售客戶、信用卡流通戶數均較年初增長20%以上，零售貸款餘額增長42.04%，零售業務淨利潤同比更是增長147.15%。

2019年8月初，平安銀行董事長謝永林在中期業績發佈會上指出：“零售短短三年成爲全行收入的重要支柱，關鍵指標占比均超過60%，2019年上半年客戶資產（AUM）的綜收同比增長40%，實現規模與品質的雙提升”。

不過，2020年上半年開始，平安銀行零售業務營收增速便大幅下滑，淨利潤同比大降30%以上。2022—2023年上半年，零售業務營收增幅均在個位數水平，淨利潤則持續負增長。到了2024年，這一情況更加嚴重，零售業務營收、淨利潤都出現了斷崖式下滑，前者下滑達到25%以上，後者則更是高達79%以上。

業務結構上，直到2023年上半年，平安銀行的零售業務營收佔全行營收比重還都在55%以上，2024年上半年下滑至50%左右。但是零售業務對全行淨利潤的貢獻，卻在2023年上半年下滑到34.1%；2024年上半年竟跌至7%左右。

表1：平安銀行零售業務相關數據（2018H1—2024H1）數據來源：零壹智庫

零售板塊中的信用卡應收賬款、消費性貸款、經營性貸款也都出現下降。信用卡應收賬款由去年末的近5141億元下降至約4710億元；消費性貸款由5452.91億元下降至4884.78億元；經營性貸款由6147.68億元下降至5552.82億元。

零售業務的淨利潤佔比斷崖式下滑，不僅沒有如平安銀行“零售立行”的戰略所言，“扛起”業績大梁，反而在拖“後腿”。

這也與平安銀行的戰略改革有關，2023年以來該行持續壓降高風險零售業務，提升對公業務“補位”能力。在外部經濟環境變得複雜的情況下，商業銀行往往選擇改變資產結構，通過提升對公業務佈局，來提升自身抗風險能力，平安銀行也不例外。

早年，平安銀行爲了做大業績規模，開始押注零售業務，甚至爲了“衝業績”，不得不降低貢獻業績大頭的個人貸款業務的門檻。但是與此同時，平安銀行因此“背上了”不良貸款率擡頭的巨大風險。

以收益相對較高、風險也相對較大的信用卡業務爲例，平安銀行高舉高打，市場佔有率一路攀升。截至2021年末，平安銀行信用卡流通卡量達7012萬張，同比增長9.2%；信用卡總交易金額3.79萬億元，同比增長9.8%；信用卡貸款餘額6214.48億元，同比增長17.4%。

彼時，其信用卡貸款餘額，也僅次於有“零售之王”之稱的招商銀行。甚至連資產規模比平安銀行更大的中信銀行、光大銀行、浦發銀行等股份制銀行，也難以望其項背。

，但是，隨之而來的便是，平安銀行的信用卡不良率大幅增長，流通卡量、信用卡餘額也開始下降。

財報顯示，平安銀行2023年的信用卡消費總額是27815.04億，較2022年的33919.11億，暴跌18%。比2021年的37914.1億，整整少了1萬多億。

儘管如此，信用卡不良率依然居高不下，從2021年的2.11%升至2022年的2.68%。此後的2023年末及2024年第一季度，均爲2.77%。

受此影響，個人貸款整體不良率也在明顯擡頭。半年報數據顯示，截至2024年6月末，個人貸款不良率1.37%，較上年末增長0.05個百分點。而此前的2022年、2023年、2024年年第一季度，個人貸款不良率分別爲1.32%、1.37%、1.41%，增長明顯。

爲了應對不良貸款率提升的風險，平安銀行大刀闊斧進行業務結構調整，從而導致其零售規模下滑。

2023年以來，平安銀行在持續壓降信用類貸款的同時，加大住房按揭、持證抵押、新能源汽車貸款投放力度，從而改善資產結構。在2024年上半年財報總結中，冀光恆也提及，此舉是試圖促進“量、價、險”平衡發展。

平安銀行這種策略的改變，用謝永林的話說，是主動摒棄千億級高風險零售資產，纔對其營收造成了較大沖擊。但是，這種變化，對平安銀行的業績衝擊，也是肉眼可見的。

二、盈利主要靠“降本”

財報顯示，平安銀行利息淨收入也在下滑，主要是因爲其淨息差同比、環比均繼續承壓。淨息差延續了此前的收窄態勢，同比降低了0.59個百分點至1.96%，跌破了2%，爲近五年最低值。

資產端收益率的下滑，也是影響業績的重要因素。財報顯示，2024年第一季度、第二季度，平安銀行生息資產收益率分別爲4.25%、4.06%，持續收窄。

此外，上半年平安銀行發放貸款和墊款平均收益率4.79%，較去年同期大幅下降86%。其中，個人貸款平均收益率5.90%，較去年同期也大幅下降101%。

在零售業務與利息收入都沒有扛起業績大梁的同時，平安銀行還能實現淨利潤微增約2%，主要歸因於降本增效，以及非利息收入的穩步增長。

一是降本增效方面，平安銀行多頭髮力。財報顯示，該行上半年的負債成本、存款成本、手續費以及員工等相關費用同比下降了9.9%，節約了23億元。

首先，平安銀行二季度負債成本環比顯著下滑，其中存款成本環比大幅下滑7bps，主要受益於叫停手工補息和智能通知存款。

具體來看，在吸儲方面，2024年上半年吸收存款平均付息率爲2.18%，較去年同期下降2個基點。零售存款成本的下降，主要得益於存款活期化趨勢擡頭，零售存款中活期佔比從1季度的20.67%，提升到2季度的23.11%。

與此同時，平安銀行的存款結構依然延續定期化趨勢，但受益於存款掛牌利率下行、規範手工補息，各項存款付息率均有所改善，特別是對公活期與對公定期存款成本，下降幅度較大。

通過“裁員降薪”，平安銀行也節省了9.3億元。財報顯示，2023年半年，平安銀行員工費用爲111.56億元，員工人數爲43728人，人均月薪資爲4.25萬元，而2024年上半年員工費用爲102.28億元，員工人數爲40452人，人均月薪爲4.21萬元。據推算，平安銀行總體裁員比例約7.5%，降薪比例約0.9%。

在效率提升方面，平安銀行通過數字化轉型驅動經營降本增效來加強資產質量管控，加大不良資產的清收處置力度，也帶來了積極效應。

以平安銀行數字化和綜合金融平臺爲例，截至6月末，平安口袋銀行APP註冊用戶數1.7萬戶，較上年末增長2.2%，其中，月活躍用戶數（MAU）4338.3萬戶；上半年綜合金融的貢獻佔比爲：財富客戶淨增戶數佔比38.8%；管理零售客戶資產（AUM）淨增額佔比61.7%；汽車金融貸款發放額佔比16.8%；信用卡新增戶數佔比10.8%。

二是非息收入表現優異，在提振業績方面功不可沒。財報數據顯示，2024年上半年，平安銀行非利息淨收入280.46億元,同比上升8%,佔比也提高至36.4%。

據分析，這主要是債券投資等業務的非利息淨收入增長，拉動了整體非息收入增長。今年上半年，平安銀行債券投資收入同比增長了56.7%；不過，手續費及佣金淨收入同比下降了20.6%，主要受代理個人保險收入下降影響。