汽車業內此消彼長！電動車熱度正褪去 “三巨頭”重獲投資者青睞

財聯社3月19日訊（編輯 周子意）近年來，傳統車企已逐漸被視爲“汽車行業的過去”，不過，隨着電動汽車熱潮的褪去，一些老牌車企最近又重新回到了投資者的視野中。

曾經大肆宣傳的電動汽車革命正逐漸失去動力，投資者正在重新評估傳統汽車製造商的股票，他們認爲汽油動力汽車和混合動力汽車將在未來幾年爲車企帶來巨大利潤，並將佔到銷量的絕大部分。

截至上週，在美股市場，Stellantis的股價上漲了22%，超過了標準普爾500指數同期7.3%的漲幅；通用汽車上漲了13%，而福特則基本持平。相較之下，特斯拉的股價暴跌了34%，而電動車新秀Rivian和Lucid的跌幅更大。

許多分析師認爲，在電動汽車需求低迷的情況下，通用汽車、福特汽車和Stellantis可能成爲汽車行業的贏家，這三家俗稱“底特律三巨頭”。

Stellantis爲全球第四大汽車集團，由菲亞特克萊斯勒汽車和PSA(標緻雪鐵龍)合併組建。而克萊斯勒汽車是歷史悠久的美國三大汽車廠商之一。

電動汽車行業的衝擊

傳統車企得以“反擊”的背後邏輯是，這些老牌車企可以利用燃油車帶來的穩定利潤，作爲向純電動車領域轉型時的經濟緩衝。而純電動車企業例如特斯拉、裡維安和Lucid則沒有這樣的條件。

自2023年年中以來，電動汽車銷量的快速放緩，讓汽車製造商和投資者都措手不及。電動汽車公司試圖通過降低價格來推動銷售，不過它們的利潤率也在下降。行業龍頭特斯拉就警告稱，其擴張速度“明顯下降”。

數據顯示，自2023年初以來，特斯拉最暢銷的汽車Model Y的價格已經下跌了25%。富國銀行分析師Colin Langan上週表示，如果特斯拉再降價11%，其現金流就將轉爲負值。

特斯拉上週宣佈將在4月份提高Model Y的價格，一些投資者認爲此舉將標誌着持續降價的結束，而另一些人則認爲這是提振3月份銷量的一種方式。

投資機構Roundhill Investments首席戰略官Dave Mazza表示，“對於面臨電動汽車寒冬的投資者來說，投資老牌汽車製造商是一種獲得更大安全邊際的方式。雖然世界可能遲早都是電動汽車，但‘遲早’不是明天，傳統汽車可能是週期性的，但依然會存在。”

與此同時，華爾街對傳統車企的現金流預測正在上升，對利潤和收入的預測也在上升。

摩根士丹利分析師Adam Jonas在上週的一份報告中也表示，“雖然電動汽車是未來，但產生利潤、爲股息和回購提供資金的是內燃機產品，同時這些產品相對來說也不太容易受到特斯拉和中國電動汽車顛覆性影響的衝擊。”

傳統車企的“復出”

Jonas選擇福特作爲他在美國汽車股中的“首選”，他指出，在多年來大力投資電動汽車和自動駕駛汽車之後，這些老牌車企現在正專注於向股東返還現金。

他指出，“在一個資本稀缺和戰略重點不斷變化的世界裡，我們認爲資本效率和現金回報將是推動2024年股價表現的決定性因素。”

據統計，通用、福特和Stellantis去年總共投入227億美元用於回購股票和支付股息。而特斯拉公司不支付股息，而且早在2022年就出現的公司可能回購的猜測，目前已經基本消退。

此外，這些車企的估值也存在巨大差距。特斯拉的預期市盈率約爲50倍；對於“三巨頭”來說，這個數值處於中個位數。

Roundhill的Mazza表示，在相對估值的基礎上，傳統汽車製造商仍有吸引力，多年來，投資者擡高了電動汽車公司的股價，因爲它們的增長速度要快得多。現在，雖然增長仍在，但正在放緩，這對任何因預期而享受高估值的股票來說都不是好事。