全球財經連線｜2024年中國CPI同比上漲0.2%、PPI降幅收窄，政策加力有望推動物價回升

南方財經全媒體記者 李依農 上海報道

2024年12月CPI同比小幅上漲

國家統計局1月9日發佈2024年12月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。

數據顯示，12月CPI同比上漲0.1%。其中，城市上漲0.1%，農村持平；食品價格下降0.5%，非食品價格上漲0.2%；消費品價格下降0.2%，服務價格上漲0.5%。如何解讀最新的CPI數據，反映了怎樣的經濟狀況？後續物價走勢如何？我們來連線東方金誠首席宏觀分析師王青。

食品價格走低受天氣等因素影響

王青：今天上午國家統計局公佈了12月的物價數據。12月CPI同比漲幅低位下行，符合市場普遍預期。主要受近期以來天氣情況較爲良好等因素影響，使得供應增加，影響12月蔬菜、水果和豬肉等價格水平下行。再加上去年同期，三樣主要食品的價格基數較高，使得12月我們看到食品CPI同比由上個月的正增長1%變成了負增長0.5%，由正轉負。從而拖累了整體CPI同比漲幅低位回落。其中，鮮菜價格12月的同比漲幅大幅回落了9.5個百分點，影響最大。

實際上，受消費品以舊換新政策持續發力等這些因素的影響，12月食品之外的其他商品和服務價格走勢依然較爲平穩，同比漲幅較上月有小幅的回升。其中，最典型的是汽車。目前，以舊換新在汽車銷量上有明顯的促進作用，汽車價格已經連續兩個月止跌了。此外，12月家電的價格也出現了環比的上升。

服務價格方面，12月有臨近元旦的假期效應，使得旅遊出行需求上升，當月飛機票等價格都出現了由降轉升的走勢。其他家政服務、電影及演出票價格等等，均有一個小幅上漲。這帶動了12月我們看到服務價格的同比增速是0.5%，比上月還擴大了0.1個百分點。

2025年1月CPI同比或升至1.0%左右

王青：往後看，今年的1月比較特殊，春節在1月，去年的春節在2月（2025年春節爲1月29日，2024年春節爲2月10日）。因此，居民商品和服務消費需求會在1月集中釋放，進而帶動1月CPI同比升至1.0%左右。但到2月，可能又會出現回落，因爲錯期效應反轉。

全年來看，我們認爲2025年CPI同比增速還會在1%以下的偏低狀態，爲我們接下來的宏觀政策在實施超常規逆週期調節時提供足夠的空間。

2024年12月PPI同比降幅收窄

PPI方面，數據顯示，12月PPI環比由上月上漲0.1%轉爲下降0.1%；同比下降2.3%，同比降幅較上月收窄0.2個百分點。怎麼看12月的PPI數據，受哪些因素影響？如何研判下階段走勢？我們來聽聽中國銀行研究院研究員劉佩忠的解讀。

PPI環比下降受生產淡季與大宗商品價格波動影響

劉佩忠：2024年12月，我國PPI環比由上月上漲0.1%轉爲下降0.1%，這主要是受部分行業進入傳統生產淡季以及國際大宗商品價格波動傳導等因素影響。

國內定價的主要工業產品方面，首先是煤炭價格有所下降。雖然進入冬季採暖旺季，但我國煤炭儲備總體充裕。同時生產淡季的工業用電需求較弱，煤炭新增需求有限，導致煤炭價格有所下滑。其次是鋼鐵價格回落，這主要是由於冬季部分房地產和基建項目施工放緩和停工，鋼材需求有所回落，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格較上月下降。

國際定價的大宗商品方面，受全球能源需求進入淡季影響，12月國際原油價格延續下行趨勢，布倫特原油價格環比下降0.4%。在國際原油價格波動傳導之下，12月國內石油開採行業價格有所下滑。此外，國際市場金屬銅價格下跌也帶動了國內有色金屬行業產品價格下滑。

從同比角度看，12月我國PPI同比下降，主要是由於翹尾因素對PPI同比的下拉作用有所減弱。

穩經濟政策逐漸顯效

劉佩忠：總體來看，2024年我國PPI同比變化呈現出W型走勢。二季度PPI同比降幅較一季度收窄，三季度PPI同比降幅又較二季度有所擴大，四季度整體呈現出收窄態勢。這在一定程度上反映了，我國在2024年9月以來推出的一系列穩經濟增量政策逐漸顯效，推動工業產品供求關係出現積極變化，工業產品價格有所改善。

預計2025年，隨着宏觀政策逆週期調節力度加大，我國商品市場供需情況將進一步改善，這將推動商品價格水平溫和回升。

2024年全年中國CPI同比上漲0.2%

全年來看，2024年，全國居民消費價格指數比上年上漲0.2%，全國工業生產者出廠價格指數比上年下降2.2%。中央經濟工作會議指出，要實施“更加積極的財政政策”與“適度寬鬆的貨幣政策”，在此背景下，如何看待下一步物價走勢？一起來聽聽前海開源首席經濟學家楊德龍怎麼說。

政策加力有望推動物價回升

楊德龍：中國消費市場12月份運行總體平穩，12月份的CPI環比由降轉平，同比漲幅較前值有所回落。受到部分行業進入傳統生產淡季、國際大宗商品的價格波動傳導因素的影響，PPI環比下降0.1%，同比下降2.3%，顯示出當前國內需求不足依然是比較突出的問題。因此，在去年12月份，中央經濟工作會議提出了九大任務，第一條就是提振消費，提高投資效益，全方位拉動國內需求。需求提升了，物價就會出現平穩的回升。中央也提出，要推動物價保持適度回升的目標。下一步，需要通過適度寬鬆的貨幣政策以及積極的財政政策來拉動需求，帶動物價出現一定回升。

2024年全年來看，全國CPI是比上年上漲0.2%。12月份全國CPI價格環比持平，說明物價是穩定的，但同比增長較低也說明需求不足的問題。下一步，還是要採取更加給力的財政政策來拉動消費增長、提振物價表現。

從下一步的物價走勢來看，2025年我國CPI有可能會在一攬子穩增長的政策逐步落地之後，出現一定的回升。PPI也可能由負轉正，但這會是一個緩慢回升的過程。短期內，物價依然將保持較爲平穩的狀態。

從去年“924政策”轉向之後，政策力度不斷加大。根據相關負責人的表態，增量政策現在近一半已經落地，還有一半在路上。因此，後續還會出臺更多超常規逆週期調節的政策，拉動經濟出現一定回升。

（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

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