券商晨會精華：市場仍處牛市第二段“拉鋸戰”，可用牛市中的震盪期來看待

財聯社10月21日訊，上週五午後市場大幅走高，創業板指領漲，科創50指數漲超11%。滬深兩市成交額2.1萬億元，較上個交易日放量6064億。整體上當日個股漲多跌少，全市場超5000只個股上漲。板塊方面，半導體、光刻機、CPO、AI手機等板塊漲幅居前，無下跌板塊。截至上週五收盤，滬指漲2.91%，深成指漲4.71%，創業板指漲7.95%。

在今天的券商晨會上，中信建投表示，市場仍處牛市第二段“拉鋸戰”，可用牛市中的震盪期來看待；國泰君安表示，短期經濟底已現，關注名義增長回升；華泰證券指出，央行創新工具有助於激發市場活力，券商板塊估值仍有修復空間；

中信建投：仍處牛市第二段“拉鋸戰” 可用牛市中的震盪期來看待

中信建投指出，“重估牛”中期邏輯仍在，政策線索持續驗證中。短期經濟與政策預期修復，市場快速回調之後也逐步穩住陣腳，情緒有所改善，認爲“重估牛”的中期邏輯仍在。仍處牛市第二段“拉鋸戰”，可用牛市中的震盪期來看待。

中信建投認爲，投資者需要保持戰略耐心，基本面復甦預期的確立還需要更多條件和時間。拉鋸戰，漲不躁跌不餒，關注景氣、重估與科創三條線索，逢低佈局。此外圍繞本輪“重估牛”線索進行佈局，看好央國企市值管理與價值重估，中期跟蹤科創產業新質生產力的進展。

國泰君安：短期經濟底已現，關注名義增長回升

國泰君安表示，儘管第三季度GDP增速弱於第二季度，但9月單月實現了企穩回升，國泰君安對四季度經濟有以下兩點判斷：隨着9月下旬一攬子增量政策落地，四季度經濟有望繼續企穩回升，全年5%左右的經濟增長目標在下沿實現。一是特別國債支持消費品以舊換新後，各地也在陸續出臺促進消費政策，同時一系列提振股票市場的政策可能通過財富效應作用於居民消費，預計四季度社零仍有回升空間；二是保交樓和收儲力度加大，有助於改善居民和房企資產負債表，對房地產銷售和投資可能都會產生一定積極作用；三是大力度化債有助於改善地方政府和企業現金流量表，提振地方微觀主體的投資和消費意願。但同時也要看到，三季度名義GDP同比僅比二季度小幅回升，9月消費和投資端量價背離加大，表明以價換量的邏輯依然在延續，四季度重點關注名義增長回升的動力。

華泰證券：央行創新工具有助於激發市場活力 券商板塊估值仍有修復空間

華泰證券指出，10月18日央行正式創設兩項結構性貨幣政策工具——證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）和股票回購增持再貸款，SFISF首批申請額度已超2000億元。

華泰證券認爲，兩項新工具有助於引入增量資金、提振投資者信心、增強資本市場內在穩定性，且未來均可視情況擴大規模，意味着後續政策空間依然較大。當前市場成交持續活躍，券商板塊受益於政策利好+成交放量產生的正反饋循環，估值仍有修復空間。建議關注：1）A股1xPB（LF）左右、H股0.6xPB（MRQ）左右的低估值優質龍頭；2）具有併購預期、同一控制或地方國資系券商；3）權益敞口較高、經紀業務彈性較強的中小券商。