日本通膨趨緩 支撐日銀續鴿

18日日圓匯價反彈，兌美元升0.34％，來到145.36日圓。日圓17日貶至146.56兌1美元，觸及9個月低點。

日本內閣府18日公佈，包含油品但排除易波動生鮮食品價格的核心消費者物價指數（core CPI），7月年增3.1％符合市場預期，較前月的3.3％增幅放緩，連續16個月高過BOJ的2％目標。

至於剔除生鮮食品和能源價格不計的核心-核心CPI，是BOJ偏好用來觀察通膨趨勢的指標，年增幅從6月的4.2％又回升到4.3％。而作爲全國通膨先行指標的東京CPI預訂25日公佈，根據《路透》調查，分析師普遍預估東京8月核心CPI年增2.9％，低於7月的3％。有分析師預測，日本通膨率在2024財年可望放緩到2％之下。

日銀主張，薪資壓力還沒累積到非得調整超寬鬆貨幣立場。但分析師認爲，服務業帶動通膨加速是一正面信號，意味日銀想刺激的需求面通膨正在增強。

農林中金總合研究所首席經濟學家南武志（Takeshi Minami）表示，「最新數據證實，住宿、餐飲等服務業的物價壓力正在上升，而能源在內的進口通膨則趨緩。」

但凱投宏觀經濟學家Gabriel Ng指出，問題關鍵在於，服務業通膨能持續多久。他說，「單位勞動力成本幾乎不見上揚，消費支出卻因實質所得驟降而開始停滯，我們懷疑服務業通膨將難以爲繼。」

他進一步提到，「因此我們預期在可預見的將來，日本央行的短期政策利率仍將按兵不動。」

日銀總裁植田和男強調，目前仍有維持超寬鬆政策的必要，直到從成本推動型通膨（cost-push inflation），轉變成靠強勁內需和薪資增長帶動的通膨。