三大交易所共話新質生產力：發揮板塊功能優勢、提高併購重組效能
當前，隨着人口紅利的不斷下降，長期支撐我國經濟高速增長的傳統優勢正在減弱，經濟增速不可避免地面臨着換擋的壓力。在此背景下，我國經濟需要挖掘新的增長動力源泉，通過推動新質生產力的發展，增強創新能力、提高生產效率、推動產業升級、加快綠色轉型，從而實現我國經濟可持續發展。發展新質生產力是推動高質量發展的內在要求和重要着力點,是適應新一輪科技革命和產業變革的戰略選擇。上市公司作爲國民經濟發展的“火車頭”，如何推進企業層面新質生產力發展進而在國家層面新質生產力發展中發揮先進模範作用受到了社會各界的廣泛關注和期待。
2024年6月22日至23日，在由民建遼寧省委會、浙江財經大學、錦天城律師事務所共同主辦“2024中國上市公司論壇”上，三大交易所從進一步發揮板塊功能優勢、提高併購重組效能、賦能創新型中小企業三個方面，共話資本市場助力打造新質生產力的有效路徑，探討提高上市公司投資價值的具體方法。
上交所：進一步發揮科創板功能優勢，打造服務新質生產力發展的重要陣地
上海證券交易所副總經理王泊在會上表示，新質生產力始於技術創新，成於要素配置，而資本市場又天然具備優化資源配置的功能及優勢。在完善各項制度安排，暢通科技、資本、產業循環，營造服務新質生產力的良好生態方面大有可爲。
以科創板爲例，科技創新是新質生產力的核心要素，資本市場支持新質生產力的發展根本在於支持科技創新，上交所聚焦國家戰略和經濟發展需要，充分發揮科創板支持科技創新，提高資源配置效率的制度優勢，將科創板打造成硬科技企業上市的首選地，重要技術創新的策源地，新質生產力的培育地。
據統計，截至目前，科創板共計573家上市公司，募資總額超過9000億元，有效引導資本向科技創新領域匯聚，也受益於多元包容的上市條件，目前有54家上市時未盈利企業，8家特殊股權架構企業，7家紅籌企業，20家第五套標準上市企業等特殊類型企業，成功實現淨類上市。
王泊提出，新質生產力同樣是環境友好型，資源節約型的生產力。發展新質生產力客觀上就是在發展綠色生產力。一方面，上交所大力支持綠色企業藉助資本市場融資，加快發展滬市的新能源、節能環保等上市公司總市值超過2萬億元，IPO募資額超過2000億元；另一方面，上交所大力支持上市公司擔當綠色轉型、低碳發展等國家戰略的主力軍，積極踐行理念，強化擔當作爲社會責任的意識。2023年，滬市公司有114家公司單獨披露社會責任報告，ESG報告或者可持續發展報告，佔比約五成。
此外，王泊認爲，生產力的發展離不開與之相適應的生產關係，解放生產力需要有有力的體制機制保障。科創板承擔了資本市場深化改革試驗田的責任，立足科技創新規律和科創企業發展的特徵，通過持續地推進股權激勵、併購重組、再融資改革，強化服務科技創新企業的全生命週期效能，不斷提升資本市場制度對新質生產力發展的適應性。
今年年初，科創板率先試點了提質增效重回報的專項行動，今年3月向全體滬市的上市公司提出提質增效重回報的公開倡議，引導公司踐行以投資者爲本的理念，結合自身發展實際，綜合性、系統性、針對性推出可落地、可操作、可檢驗的具體舉措，激發上市公司高質量發展和提升投資價值的內生動力和責任感。目前，已經有450家上市公司披露年度提質增效重回報相關公告，明確自身高質量發展的方向和路徑，傳遞積極信號。
王泊表示，上交所將積極貫徹落實黨中央關於加快發展新質生產力的重要指示精神，啓動科創板硬科、硬科行業生產力行業沙龍加強相關上市公司之間以及和投資者之間的交流。“目前已經舉辦了八期，包括第三代半導體、人工智能等，後續我們還將密切關注技術變革及產業升級的方向，發揮好加強產業對話交流，凝聚共識的平臺作用，不斷優化服務科技創新的生態。”王泊稱。
深交所：提高併購重組效能 服務新質生產力發展
今年4月，國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（下稱“意見”或“新‘國九條’”）指出，鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用併購重組、股權激勵等方式提高發展質量，要求加大併購重組改革力度，多措並舉，活躍併購重組市場。對此，深圳證券交易所副總經理李輝在論壇上表示，併購重組是資本市場發揮優化資源配置功能的重要渠道，是上市公司提高資產質量，提升投資價值的重要抓手。
李輝表示，近年來，深交所把支持科技創新擺在突出位置，着力支持上市公司通過併購重組實現關鍵領域技術突破與戰略佈局，爲發展新質生產力蓄勢賦能。以創業板爲例，2020年實施完重組的公司中43%的公司營業收入連續三年增長，營業收入複合增長率達到47%，淨利潤複合增長率達到25%。
“得益於重組功能，這些公司業績持續增長，並增速顯著高於深市上市公司整體，其中不乏服務國家戰略和實體經濟的典型案例。”李輝以數據舉例稱，2021年至2023年，深市實施完成重組交易共計144單，實施完成金額共計505億元，整體來看上市公司實施重組交易趨於謹慎，更多采取分步走的方式逐步開展，產業併購佔據主流，行業集中度進一步提升。
具體來看，上述重組交易呈現以下幾大特點：產業併購佔主導，併購邏輯趨於合理；重點領域整合效應顯著，科技型企業表現亮眼；國企利用併購重組深化改革，鞏固優勢產業的領先地位；民營龍頭積極補鏈強鏈，搶佔科技創新高地。
爲進一步發揮資本市場併購重組的主渠道功能，充分發揮交易所的監管和服務優勢，主動適應新質生產力發展的需要和特點，深交所將持續以深化服務規範引導爲主線，從優化監管、深化溝通、加強市場生態建設、強化監管等四個方面統籌推進相關工作。
一是優化併購監管方面，分類施策，支持優質資產重組，加大對信息披露質量高，規範運作好的優質大市值公司，或突破關鍵核心技術的科技型企業，開展符合產業政策的併購重組予以快速審覈。
二是深化溝通服務方面，通過問卷調查、交流座談、現場走訪等多種方面，加強與上市公司的交流，瞭解公司併購重組需求，與線上線下多方式結合，解決公司反映的困難與訴求。
三是加強生態建設方面，搭建行業交流渠道，積極運用創享薈、行業論壇、交流研討等多樣化的方式，邀請併購重組意願較高的行業優質企業，有經驗的市場機構等各方共同參與，增進業內信息交流，推動行業的整合升級。
四是維護市場秩序方面，進一步防範盲目跨界併購，防範炒作熱點概念，對於借“忽悠式”重組，“三高”併購、盲目跨界收購等配合大股東套現離場，損害中小投資人利益的交易意圖，進一步嚴格實行精細化監管，堅決杜絕上市公司濫用併購重組工具，加大對重組違法違規行爲的調查處罰力度，進一步強化監管威懾淨化市場環境。
北交所：賦能創新型中小企業，找準關鍵點、着力點
北京證券交易所副總經理張梅作了“賦能創新型中小企業，服務新質生產力發展”的演講。張梅副總經理首先闡述了創新型中小企業對發展新質生產力的重要作用，她指出創新型中小企業是技術創新的探索者、產業升級的推動者和新質生產力應用的踐行者。然而，這些企業在發展過程中面臨着資金支持相對有限、治理結構存在一定缺陷、創新人才吸引力不足、企業經營面臨發展瓶頸等諸多挑戰，需要得到更多的支持和幫助。爲解決這些挑戰，北交所堅決落實中央金融工作會議精神，進一步強監管防風險，完善規則體系，着力提升創新型中小企業的公司質量和投資價值。
北交所賦能創新型中小企業的主要舉措如下：第一，堅守市場定位，持續融資賦能企業長遠發展，通過助力上市融資推動企業取得了長足發展；第二，強化持續監管，規範經營賦能企業健康發展，通過構建北交所自律監管規則體系，實現一體監管、精準監管、分類監管和從嚴監管的有機結合，爲企業健康發展提供有效保障；第三，運用激勵工具，吸引人才賦能企業創新發展，通過提高股權激勵授予比例上限、使用更加靈活的定價機制以及多元化的考覈指標等方式提高激勵效果、穩定創新團隊；第四，完善市場功能，良性生態賦能企業高質量發展，通過開展併購重組交易助力企業轉型升級、進一步活躍市場，提升企業投資價值以及優化服務深度，陪伴企業成長壯大等途徑提高企業新質生產力。