上半年銀行“二永債”發行近8000億 同比增超130% 專家：資本需求及贖回壓力大 下半年發行規模預計繼續擴大

財聯社6月27日訊（記者 史思同）6月27日，揚州農商行披露其2024年第一期二級資本債券發行情況。財聯社記者注意到，今年上半年，商業銀行二永債發行節奏明顯加快，年內發行規模已達7855.5億元，同比增長超130%。

在業內看來，這背後主要是息差持續收窄下，銀行通過利潤留存補充資本難度加大，同時隨着二永債到期贖回高峰到來，銀行需要通過發行新的債券來補充資本實力等因素所致。

展望後續，業內人士認爲，商業銀行仍面臨較爲剛性的補充資本壓力，同時三季度爲存量二永債到期高峰，加之資本工具剩餘額度較爲充足等因素，下半年銀行二永債的發行規模或將繼續擴大，總供給可能會進一步走高。

二季度二永債發行提速，39家銀行發行規模超4625億元

整體來看，今年上半年，商業銀行二永債發行積極性顯著提高，發行機構及發行規模均較去年同期出現大幅增長。

財聯社記者據Wind數據統計，截至6月27日，今年已有43家銀行合計發行7855.5億元二永債（以發行公告日爲準，下同）。其中，發行機構數量較去年同期的30家增長了13家，發行總額較去年同期的3413億元增長130.16%。

從發行規模來看，今年上半年二永債的發行仍以國有大行發行爲主，中行、農行、建行以及交通銀行、郵儲銀行5家國有大行共計發行4560億元，發行總額佔比過半。其中，農業銀行上半年發行規模最大，合計爲2300億元。中國銀行緊隨其後，合計發行規模1200億元。其餘建行、郵儲、交行分別爲500億元、300億元、260億元。

從發行時間來看，今年二季度爲二永債的“高發期”，合計共有39家銀行發行4625.5億元，發行機構主要以股份行以及城、農商行等中小銀行爲主。不過，一季度雖僅有6家銀行發行二永債，但發行總額卻達3230億元，其中包括4家國有大行。

對此，中信證券首席經濟學家明明告訴財聯社記者，今年以來淨息差進一步收窄，銀行通過利潤進行資本補充的難度加大；同時，二級資本債和永續債的存量贖回高峰到來，銀行需要通過發行新的債券來維持資本充足率。

此外，國聯證券固收分析師李清荷也進一步指出，今年銀行積極發債的原因一方面是上半年二永債到期規模較大，償還額超過4000億元，導致續發需求較大；另一方面，當前銀行二永債批文剩餘額度相對充足，能夠支撐較大的發行量。

剛性資本壓力補充仍存，下半年二永債總供給或進一步走高

資本金是銀行經營的基礎。業內普遍認爲，近年來，在金融加大支持實體經濟力度等政策推動下，銀行信貸規模持續擴張加劇了資本消耗，商業銀行，特別是中小銀行亟需擴充資本實力，來支持其業務發展，增強風險抵禦能力。

“考慮到貸款利率下行趨勢仍將延續，銀行淨息差壓力大，資本內生積累能力趨弱，因此對外源性資本補充的需求也將擡升。”明明指出，展望未來，二永債的發行規模可能會繼續擴大，特別是隨着低利率環境的持續，此時發債可以鎖定較長期限的低融資成本，商業銀行可能會抓住機會，通過發行二永債來補充資本。

同時，興業證券固收首席分析師黃偉平也認爲，商業銀行仍面臨較爲剛性的補充資本壓力。綜合監管要求和2024Q1資本充足率現狀、二永債到期分佈和獲得批文情況，展望下半年，銀行二永債的總供給可能會進一步走高，與上半年相比，淨供給或整體保持平穩。

財聯社記者注意到，從未來銀行二永債的到期情況來看，2024年6-12月或有近8000億元（7953.5億元）的銀行二永債行權/到期。其中，三季度爲到期高峰，僅9月單月二永債到期規模就高達2172億元。

“近年商業銀行對外源性的資本需求較大，且國有大行爲填補相應的TLAC缺口，也會產生一定的資本需求。”李清荷也進一步指出，綜合考慮四大行需要填補TLAC缺口、二永債下半年行權規模較大、資本工具剩餘額度較爲充足等因素，預計2024年下半年二永債存在一定供給壓力，總髮行量或在1.1萬億元附近。

拓寬銀行資本金補充渠道，發展多元化的債務融資工具

在東方金誠看來，基於進一步支持實體經濟、提升信貸投放能力，以及化解風險資產等的需求，未來商業銀行對資本補充需求依然較大。不過，在監管鼓勵多渠道補充資本背景下，預計行業整體資本充足性將保持合理充裕。

實際上，此前金融監管部門曾表態，黨中央、國務院高度重視中小銀行風險防範，支持中小銀行多渠道增強資本實力和風險抵禦能力。去年11月份召開的中央金融工作會議也明確提出，要拓寬銀行資本金補充渠道，做好產融風險隔離。

從目前來看，銀行資本補充外源性渠道主要包括上市融資、增資擴股，以及發行可轉債、優先股、永續債、二級資本債等。其中，二級資本債和永續債正是銀行最常用的“補血”工具。

在明明看來，二永債可以提供一種相對靈活且成本較低的資本補充方式，提高銀行的資本充足率和抵禦風險的能力。且二永債的發行條件相對寬鬆，審批流程較快，使得中小銀行能夠更便捷地通過這一渠道補充資本。

“股權融資的前提爲銀行需成功IPO，但這對於規模體量和經營實力都相對有限的中小銀行來說門檻較高。”李清荷認爲，相比之下，二永債的發行門檻相對較低，更加適合中小銀行。而除上述渠道外，目前還可通過地方專項債、轉股協議存款等方式進行拓展，期待未來拓展更多創新融資資本工具。

對於拓寬銀行資本金補充渠道，明明建議，一方面，要發展多元化的債務融資工具，支持特定領域的發展；另一方面，要推動資產證券化，打包處理不良貸款等資產，釋放資本佔用；同時還要提供更多激勵措施，比如稅收優惠、發行補貼等，以降低銀行資本補充的成本。