食安衝擊進入淡季 南僑明年Q2展生機
▲南僑期內需對政府繳交罰款，及對客戶的各種銷售折讓，將使Q4利潤率明顯下滑，加上進入淡季，預估到明年Q2纔可望展生機。(圖／資料照片)
南僑(1702 ) Q3業績表現符合預期，但成長性開始趨緩，食安問題短空長多，但Q4利潤率明顯下降，加上中長期新產品開發速度慢，明年Q1又將進入淡季，恐影響營運表現。
南僑Q3營收38.64億元，年增7.03%，季增1.77%，淨利2.35億元，年減9.71%，稅後EPS0.8元，累計前三季營收110.24億元，年增19.28%，稅後淨利7.15億元，年增15.88%，稅後EPS2.43元，Q3營運成長性已明顯不如1H14。
臺灣烘焙用油南僑原本就以30%的市佔率排名第一，近期同業因違法而退出的油脂市場是以豬油爲主，但南僑臺灣的煉油設備及廠區均已滿線，所以南僑在此次油品食安問題中，應是以更嚴格的管控自家原料品質爲改善的目標，有助於提升南僑烘焙用由品牌的可信度。
短期內雖有對政府繳交的罰款及對客戶的各種銷售折讓使Q4利潤率明顯下滑，但對南僑建立穩健的長期營運體質反而有正面效益。
一般而言，中國烘焙用油市場中秋節過後訂單將較淡，因此Q4業績不易超越Q3，加上臺灣冰品旺季也已過去，且因食安問題南僑給與客戶的各種銷售優惠策略都在Q4進行，因此Q4營收及利潤率預估都會下滑，業績的淡季預計要延續到Q1。
冰品代工及超商雙淇淋是南僑開發非常成功領域，但目前並無明確的新領域出線，因此，法人認爲，2015年的營運成長動力將以兩岸的油脂市場爲主，呈現較穩定但低幅度的成長模式。
整體來看，法人給予南僑投資評等爲中立，強調等待整體食安問題平息後，進入明年Q2旺季前再評估投資時點。南僑今(18)日股價盤中下跌0.6元，來到51.3元，成交量超過900張，權證市場也相對熱門。
根據權證王APP資料顯示，目前連結南僑的相關權證有41檔，其中，38檔爲認購權證，3檔爲認售權證。整體來看，盤中漲幅前3名爲玉山5R、康和JS、元富1R，成交量前3大爲元富38、C1永豐、95凱基。
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