首部市值管理指引將出臺，上海發放5億元消費券 | 財經日日評
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央行下調MLF利率30個基點
9月25日，爲維護銀行體系流動性合理充裕，2024年9月25日，人民銀行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。操作後，中期借貸便利餘額爲68780億元。對比8月，中標利率下降0.3個百分點，餘額較8月末有所下降。
8月MLF操作規模爲3000億，當月到期規模5910億，這意味着本月MLF縮量操作2910億。值得注意的是，央行首次公佈MLF投標價格，操作透明度進一步提高。以往MLF操作結果與當天公開市場逆回購操作合併發佈，此次MLF操作“另起爐竈”、提前發佈在再貸款——中期借貸便利欄目下，進一步體現了與7天期逆回購操作利率作爲政策利率的差異，推動MLF迴歸中長期流動性供給工具的定位。（財聯社）
｜點評｜本次央行下調MLF操作利率是跟隨此前7天逆回購利率進行下調，進一步淡化MLF政策利率的地位。近期銀行資金拆借利率保持在2%下方運行，央行的MLF利率下調更加貼近市場對資金的實際需求。預計下個月LPR利率也將跟隨下調，延續央行寬鬆的信號。
國內政策利率傳導格局已經發生改變。日常進行的7天逆回購利率主導短期利率市場，一個月公佈一次的LPR作爲中長期利率指引，形成長短搭配的傳導機制。這將幫助市場更清晰、更及時地獲取政策利率變動方向，建立明確的預期。
A股首部市值管理指引將出臺
9月24日，中國證監會就《上市公司監管指引第10號——市值管理（徵求意見稿）》公開徵求意見。其中提出，主要指數成份股公司應當制定並公開披露市值管理制度，明確具體職責分工、內部考覈評價等，並在年度業績說明會中就制度執行情況進行專項說明。其他上市公司可參照執行。長期破淨公司應當披露估值提升計劃，包括目標、期限及具體措施，並在年度業績說明會中就估值提升計劃執行情況進行專項說明。
《市值管理》指出，鼓勵上市公司將回購股份依法註銷。鼓勵有條件的上市公司根據回購計劃安排，做好前期資金規劃和儲備。鼓勵董事會制定並披露中長期分紅規劃，增加分紅頻次，優化分紅節奏，合理提高分紅率，增強投資者獲得感。（華爾街見聞）
｜點評｜市值管理並不是指簡單地拉高股價，提升市值。其內核在於提高上市公司經營質量，爲股東帶來更好的回報。市值管理的方式多種多樣，併購重組、業務拆分、增大分紅比例、回購股份等方式都能起到市值管理的作用。特別是在併購重組方向，近期券商、船舶、煤炭等多個行業內都出現了不少併購重組的案例，主要集中在央企領域。證監會此前還表示將簡化併購重組審批流程，打造行業內的“航母級”企業，是當前政策的明顯導向。
滬指常年停留在3000點附近，被市場詬病已久。作爲A股中第一大權重板塊的銀行，經常停留在破淨的尷尬境地，是滬指難以“擡頭”的原因之一。主要指數成分公司做好市值管理，改善指數表現，有助於提振市場信心，至少把“面子”先護住。
上海發放5億元服務消費券
9月25日消息，上海市發展改革委介紹，近期市政府審議通過《我市服務消費券發放方案》，決定面向餐飲、住宿、電影、體育等四個領域發放“樂·上海”服務消費券。本輪服務消費券投入市級財政資金5億元，按照各領域消費佔比和市民需求情況，消費券資金分配爲餐飲3.6億元、住宿9000萬元、電影3000萬元、體育2000萬元。
餐飲、住宿消費券按照消費金額從低到高分爲四檔，在實施過程中根據覈銷情況進行優化調整。餐飲消費券券面規則爲滿300-50、滿500-100、滿800-200、滿1000-300四類。住宿消費券券面規則爲滿300-50、滿600-130、滿900-220、滿1200-300。電影消費券每張電影票可抵用20元或30元的消費券。（界面新聞）
｜點評｜疫情後被視爲比較有效刺激消費的消費券又重現上海。這說明，當下社會消費又到了需要“刺激”的階段。從總量來看，上海此次發放消費券的規模不大，市級財政僅投入5億元，只是起到一個引導作用。不過，加上各區以及企業配套的優惠，政策槓桿可以獲得一定程度的放大。
這兩年來，爲刺激社會消費，從國家層面到地方都在想方設法，包括出臺了“以舊換新”等措施。刺激消費，一方面是需要增強消費信心，另一方面當然是需要提高收入預期，只有做好這兩方面工作，政策引導才能發揮積極效應。
美國或將喪失3A級主權信用評級
9月25日消息，去年將美國AAA最高主權信用評級展望從“穩定”下調至“負面”的穆迪團隊再發研報警告稱，若無實質性減債舉措，美國將喪失在全球三大評級機構中唯一的AAA評級。穆迪高級副總裁表示，11月總統大選後的新一屆美國政府必須應對處理不斷擴大的預算赤字問題，如果不採取糾正措施，債務狀況將越發不可持續，也將與AAA評級不符。
穆迪正在等待觀察選舉之後新一屆的美國國會和白宮在明年如何鞏固美國財政狀況，然後纔會對美國的主權債務評級前景做出決定。目前，美國未償還的聯邦債務高達約28萬億美元，財政赤字持續超過GDP比例6%的高位，聯邦債務的淨利息支出可能超過每年1萬億美元，約佔GDP的3%。（華爾街見聞）
｜點評｜能被全球三大評級機構認證的3A級發債主體，通常而言，其發生違約的概率微乎其微。所以，3A評級的債券通常不發愁銷量，還可以在市場中以較低的利率發行。美國自家的評級機構要下調美債評級，不光令美國政府在面子上掛不住，對美債後續的發行也將產生一定的負面影響。
穆迪下調美債評級的理由很簡單，債務水平持續增長，缺乏有效的財政赤字削減計劃，頻繁的債務上限危機令美債違約可能提升。“巧合”的是，當年標普和惠譽將美債評級下調時，給出的基本是同樣的理由。美聯儲降息後，新發行的美債利息償還壓力將逐步減輕。債務總規模能否停止增長，還得看新政府的政策安排。
小米汽車二期工廠部分地基已建成
9月25日消息，北京經濟技術開發區的小米汽車二期工廠地塊上，已由圍擋整體封閉，且部分建築已完成打樁。據現場多位施工人員透露，整個圍擋區域內均爲小米汽車工廠。根據此前規劃，小米汽車在北京亦莊分兩期規劃建設生產工廠，年產能各爲15萬輛。
爲應對產能瓶頸，小米汽車已於今年6月實施“兩班制”生產模式。按照小米方面的官方表述，8月小米SU7交付量超10000臺，預計全年SU7系列累計交付10萬輛目標有望在11月提前達成，並衝刺2024年全年新車累計交付12萬輛的新目標。（財聯社）
｜點評｜在小米汽車一期工廠滿負荷運轉的情況下，想要買到一臺小米SU7，還需要等半年以上。據悉，小米正在籌劃第二款SUV車型的上市，以現有產能難以滿足兩款產品同時銷售。開建二期工廠，擴大市場規模對於小米來說順理成章。距離小米SU7剛剛上市時全網討論的盛況，已經過去半年時間了，但小米SU7的熱度仍然在互聯網中居高不下。除了足以載入教科書的營銷方式外，這臺車本身不錯的品質和性價比是其能夠廣泛獲得消費者認可的關鍵所在。
相比於SU7的轎跑定位，小米第二款車瞄準了受衆更多的SUV。如果說新能源轎跑可以形成差異化競爭，出奇制勝，那百家爭鳴的SUV領域則是真正考驗小米汽車綜合實力的領域。小米汽車能否在一線新能源車品牌中站穩，還需要繼續觀察。
碧桂園服務退出對萬達商管的投資
9月25日消息，碧桂園服務發佈公告，以31.42億元的代價出售持有的珠海萬達商管公司1.49%的股權。出售事項完成後，碧桂園物業香港將仍持有目標公司約0.31%的股份。碧桂園服務提早退出且兌現了收益約定。根據買賣雙方系列的協議，萬達方應不晚於2024年12月31日，收購碧桂園物業香港持有的目標公司股份，且要實現碧桂園物業香港稅後年化內部收益率8%的收益。
碧桂園服務稱，經扣除本公司確認的目標股份初始投資成本約26.81億元，代價餘額（未扣除出售事項有關的專業費用及其他相關費用）約4.61億元（未經審覈）將計入本公司保留溢利。（澎湃新聞）
｜點評｜碧桂園服務是碧桂園的物業公司，也是獨立上市公司，不過與母公司休慼相關。此次提早出售財務投資標的，當然是爲了回籠資金，讓公司更好地渡過難關。其實，這樁投資的時間是在2021年7月，時間跨度不長，卻可謂十分兇險。
畢竟，當時房地產市場調整信號已經非常明顯，固然當時有對賭協議，且碧桂園服務因此還獲得了萬達的物業服務外包協議，畢竟能不能拿回本金，在過去兩年是一個很大問題。所幸萬達目前已經拿到了“救命錢”，手上略微寬鬆，加上有承諾在先，碧桂園服務在這時候要求兌現收益，不算違約。
A股首個3000億股票ETF誕生
9月24日，華泰柏瑞滬深300ETF成爲A股首個3000億股票ETF，基金規模達3113.73億元；易方達滬深300ETF成爲A股第二隻規模突破2000億的股票ETF，規模爲2114.22億元。與此同時，據Wind數據統計，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF也是年內以來淨流入資金最多的兩隻股票型ETF產品。截至週二，上述兩隻ETF年內淨流入額分別爲1813.92億元、1594.10億元。
另有3只ETF也躋身千億規模俱樂部，依次爲華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF、嘉實滬深300ETF，截至週二的資產淨值分別爲1383.47億元、1339.37億元、1322.99億元。（澎湃新聞）
｜點評｜今年3月，華泰柏瑞滬深300ETF成爲A股首支突破2000億元的股票ETF，在半年後，其再度突破3000億元大關。ETF市場規模的擴張與股票市場的表現逆向而行，固然有部分投資者選擇波動更小的ETF來降低投資風險，但這並非純粹的市場行爲。購買指數ETF是年內“國家隊”護盤的主要方式，滬深300ETF則是主要購買方向。
“國家隊”爲股市託底，降低股市非理性波動的做法在全球資本市場內並不罕見。然而，多數“國家隊”入市的操作都較爲公開透明，且不以盈利爲目的。相比之下，中央匯金購買ETF的動作較爲隱蔽，神龍見首不見尾。
週三兩市衝高回落滬指漲1.16%
9月25日，市場全天衝高回落，盤面上，大金融股持續大漲，傳媒股震盪反彈破淨股震盪走強，地產股一度衝高。下跌方面，白酒、小金屬板塊衝高回落。總體上個股漲多跌少，全市場超4100只個股上漲。滬指2900點得而復失。滬深兩市成交額共計11574億，較上個交易日放量1860億，是自5月6日以來首次突破萬億。
截至收盤，滬指報2896.31點，漲1.16%，成交額爲5167億元；深成指報8537.73點，漲1.21%，成交額爲6407億元；創指報1641.54點，漲1.62%，成交額爲2777億元。（新浪財經）
｜點評｜週三兩市在政策大禮包的情緒推動下高開高走，臨近午盤市場中產生較大分歧，主動賣盤增多，形成衝高回落走勢。一方面，市場短期大幅反彈，前期場內投資者回本數量增多，選擇先行離場；另一方面，市場對於股市專項政策能起到多大效果開始冷靜分析，央行提供專項貸款後，會給市場帶來多少增量資金暫時並不明確。基於對政策理解的不同，場內外部分投資者對後市的觀點亦有不同，成交重新活躍，籌碼開始大規模交換。
從板塊上看，場內尚未形成明顯的主線行情。反彈能否發展爲反轉行情，還需要關注市場整體情緒逐漸恢復至正常狀態後，成交量的修復以及場內板塊分化的情況。
文中股市、期貨內容僅供參考
不構成投資建議
欄目主編|魏英傑| 主編|何夢飛
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