宋河重整計劃獲批，鍋圈能否帶動實現十年百億目標？

昔日“河南酒王”破產重整有了重要進展。近日，河南省鹿邑縣人民法院裁定批准理河南省宋河酒業股份有限公司（以下簡稱“宋河酒業”）與其全資子公司河南省宋河酒實業有限公司（以下簡稱“宋河酒實業”）實質合併重整計劃。

此前，鍋圈實業作爲託管方參與宋河重整，重整計劃獲批後，鍋圈實業是否會正式宣佈入主宋河？2025年1月6日，宋河酒業方面迴應新京報記者稱，重整正式結束的速度正在加快，鍋圈實業參與宋河重整又進一步。對於鍋圈實業身份是否會從託管方轉爲“新東家”，其未明確迴應。

在律師看來，重整計劃執行是一個長期且複雜的過程，充滿變數和不確定性。宋河酒業要完全擺脫“舊疾”，依然面臨不少挑戰。

宋河重整又進一步

2022年11月，由於資不抵債，宋河酒業向鹿邑縣人民法院申請重整，同時申請預重整。2023年6月，鹿邑縣人民法院裁定受理宋河酒業與宋河酒實業的重整申請，7月裁定對兩家企業實質合併重整。

根據全國企業破產重整信息網信息，2024年12月25日，宋河酒業與宋河酒實業實質合併重整計劃獲鹿邑縣人民法院批准，兩家企業實質合併重整程序同步終止，企業將進入重整計劃執行階段。

此前，鍋圈實業作爲託管方介入宋河重整。重整方案通過後，鍋圈實業是否會成爲“新東家”？宋河酒業方面對此迴應新京報記者稱，重整計劃已經通過，重整正式結束的速度正在加快，鍋圈實業參與宋河重整又進一步。對於鍋圈實業身份是否會從託管身份“轉正”，其未明確迴應，僅稱具體以公告爲準。

北京市煒衡律師事務所合夥人王培對新京報記者表示，從以往情況來看，破產重整案件最終確定的重整投資人多爲託管方，通過前期的託管運營，可以制定更有針對性的託管方案和重整方案。本次重整計劃獲批，也印證了這一點，體現了重整託管的重要作用。

王培同時表示，從債務人企業確定投資人開始，到重整計劃執行完畢，是一個長期且複雜的過程，其間充滿變數和不確定性，實踐中有很多破產重整計劃執行不能的現象。比如重整投資人不履行出資義務、不履行經營方案等，以及投資人股權過戶障礙和其他不可預判的因素，都可能導致重整計劃不能順利實施。

從昔日名酒到百億負債

公開資料顯示，宋河酒業前身爲成立於1968年的國營鹿邑酒廠，1988年更名爲宋河酒廠。1989年在第五屆全國評酒會上，宋河糧液獲得名酒稱號及金質獎。1991年至1993年，宋河酒廠的利潤從2億元增長到6.9億元。1994年開始，宋河酒廠業績下滑，經營一度陷入困境。2002年，同在鹿邑縣的輔仁藥業收購宋河酒廠85%股權，將其更名爲宋河酒業。隨後10年間，宋河酒業銷售收入不斷提升，2012年營收突破22.5億元。

然而，2019年輔仁藥業“爆雷”，讓宋河酒業深陷債務危機。根據此前媒體報道，輔仁藥業頻繁用宋河酒業的資產抵押借款，以維繫自身現金流，甚至不惜將散酒、半成品酒、酒罐等作爲抵押物。

負債累累且資產不足以清償全部債務，宋河酒業、宋河酒實業分別在2022年、2023年申請破產重整。鹿邑縣人民法院2023年6月作出的兩份裁定書顯示，截至2022年10月31日，宋河酒業公司單體全部資產賬面價值爲9.69億元，評估清算價值爲17.52億元。宋河酒實業賬面資產總額爲1.06億元，賬面負債總額爲10.16億元。截至2023年4月28日，宋河酒業負債共計115.86億元。

法院裁定兩家公司進行實質合併重整後，有消息傳出，“鍋圈實業即將入主，攜手河南國資、鹿邑城投注資宋河”。2024年8月，鍋圈實業與宋河實業聯合舉辦宋河糧液新品發佈會期間，有媒體報道稱，鍋圈實業創始人楊明超透露，鍋圈實業是宋河酒業唯一的重整投資人，目前重整投資正在按流程進行，預計很快會完成。

如何實現十年百億目標？

近年來，不少區域名酒紛紛開啓復興進程。開啓重整步伐的宋河也不斷向外釋放“動起來”的信號。

根據宋河酒業的說法，鍋圈實業團隊早已介入經營，2024年，宋河重啓釀酒生產，2024年年底產能達到1萬噸，現有老酒5萬噸，原酒儲存能力16萬噸；調整產品結構，砍掉400個代工產品，推出宋河糧液系列新品等。

有分析認爲，鍋圈的終端網絡有利於白酒的快速分銷，同時有助於緩解宋河的資本緊張，支撐市場投入，對於宋河的短期經營生存是有幫助的。據悉，鍋圈食匯食材超市近幾年門店持續擴張。而早在2020年12月，宋河酒業與鍋圈供應鏈產品供應戰略合作簽約時，楊明超就提到希望利用鍋圈的供應鏈和門店優勢拓展產品渠道。

然而，當下白酒進入深度調整期，向頭部集中的趨勢越來越明顯，同時，行業庫存高企、價格倒掛現象不減。無論全新品牌還是昔日名酒，都已失去量價齊升的時代紅利，越級發展越來越難。

“百億宋河酒”，這是宋河定下的十年目標。不過酒業分析師歐陽千里對新京報記者表示，對於宋河而言，藉助重整的機會重新梳理品牌戰略、清理產品，便於未來輕裝上陣而取得快速發展。從產儲能相關數據來看，宋河仍具有區域酒頭部酒企能力。但想實現十年百億目標，頂着名酒光環的宋河可謂面臨困難重重。一方面，豫酒振興的旗幟被仰韶佔據，寶丰酒也在藉助清香欲實現復興，留給宋河的機會不多；另一方面，鍋圈介入後，宋河旗下宋河糧液竟喊出“中國兩大糧液名酒之一”，足見其團隊“照貓畫虎”，短期內難以掀起波浪。

新京報記者 秦勝南

編輯 李嚴

校對 穆祥桐