甜甜價浮現 債券ETF買盤挺

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三類ETF受益人數週變化

美國聯準會12月如預期降息1碼，但主席鮑爾會後的鷹派言論，加上點陣圖表示明年可能僅降息2碼，導致美國10年期公債殖利率升至4.5％之上，債券價格再創近期新低，「甜甜價」浮現後也吸引買盤進場，上週債券ETF受益人數增1.7萬人，終止連五週減少態勢，增量集中在長天期美債、投等債等債券ETF。

中國信託投信基金經理人張瓈尹表示，根據聯準會最新金融帳戶報告，第三季外資購買美國公債的金額爲2010年以來最高，達到2,520億美元，金額爲第二季的2倍以上，買盤來源主要爲歐元區、避險基金，由於美國經濟強勁，利率將相對其他成熟國家高，且高利率可能維持更久時間，高殖利率吸引下，導致買盤傾巢而出。

川普沒有再連任的包袱，因此在政策的落實應該會較前一任更快更有效率，加上聯準會降息步伐趨緩，甚至2025年下半年可能按下暫停鍵，實質利率仍較疫情前爲高，建議投資人投資組合可以納入金融債ETF，不僅有政策支持同時站在收息面，也有一定的現金流。

據集保數據統計至12月23日，目前在臺掛牌之債券ETF已近百檔，今年以來發行11檔；債券ETF總規模從年初的2兆臺幣成長到近3兆臺幣。受益人數部分，統計至12月20日，共有近200萬人，較年初增加82％。儘管市場因降息、川普新政及相關經濟數據影響市場變動，對債券ETF的需求依舊不減。

大華投等美債15Y+（00959B）經理人郭修誠指出，分析聯準會的最新政策，本次降息循環可能重演1995年的緩降息步伐，因此以往利率下調對長天期債券的影響將限縮。根據統計，2024年初以來至11月30曰，相較於長天期美公債，長天期投等債的總報酬相對較穩，原因就是債息的收入較多。

從歷史經驗來看，在這樣的降息環境中，持有長天期、高票息的投等債投資人，除可享相對穩定的息收外，還需要更長的時間才能實現額外的資本利得，但就總報酬與波動度來看，仍相對具有吸引力。