通膨持續 日央7月升息機率高

圖／本報資料照片

公股銀看日本升息及日圓走勢

公股銀行分析，觀察日本政策，目前日圓貶值與進口品價格上漲壓力仍在，加上主食米價飆升，預期整體通膨將維持在高位，不影響日本央行貨幣正常化進程。公股銀預估，日央在7月升息的機率高，但將視實際數字及財務情形，也不排除6月就升息，日圓後市看升。

公股銀分析，日本最大工會組織資料顯示，日本企業的薪資調升幅度平均爲5.46％，創34年以來新高，支撐家庭收入與通膨穩定性，後續日本勢必再升息。且受益於半導體設備、化學品等原料出口成長，加上民間投資動能回溫，使去年第四季日本經濟成長表現延續好轉趨勢，考量春季薪資談判進一步推動實質薪資成長，支撐消費動能，預期日本今年經濟成長率將回升至1.2％。

貨幣政策方面，考量日央將先觀察1月升息的效果，並確認薪資談判結果，預期再次降息時點可能落於6月。隨市場對美國經濟的擔憂加劇，伴隨美國聯準會降息循環，導致美債殖利率反轉下滑，日本數據表現強勁，提振日本央行的鷹派立場，美日利差縮小，但受地緣政治風險及美國總統川普的貿易政策影響，持續支撐國際美元，預料日圓短線區間震盪，長線則看升。

野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，日本勞動組合總連合會3月14日公佈2025年春鬥第一次彙整結果，日本企業的薪資調升幅度（基本薪資增幅加按年資調升的薪資升幅）平均爲5.46％、連續第二年高於5％。特別值得注意的是，中小企業加薪幅度爲5.09％、爲33年來首度高於5％，日本中小企業已有逐漸跟上大型企業大幅調薪的趨勢。

雖然近期全球市場因充滿變數而動盪，不過隨着春鬥捎來佳音，日本內需類股可望因此受到提振，加上日股近期已跌深，投資人此刻不妨把握佈局日股行情再起投資機會，但仍需關注後續可能影響日股的潛在風險，如日本是否會再次升息，以及日圓匯率近期是否再現大幅波動。

由於日本經濟增速穩健且通膨持續升溫，帶動2025年以來日圓強勢升值，成爲全球市場關注的焦點。