外資購入境內股票增加，權益基金贖回壓力加劇 | 財經日日評

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外資淨購入境內股票總體增加

10月22日，國家外匯管理局副局長李紅燕在國新辦新聞發佈會上表示，今年以來，人民幣債券的綜合收益率保持良好，吸引了境外投資者增配人民幣債券。此外，受境內股市上漲的帶動，9月下旬以來，外資淨購入境內股票總體增加，外資配置人民幣資產的意願進一步增強。據介紹，截至目前，外資持有境內人民幣債券的總量超過6400億美元，處於歷史高位。

李紅燕稱，從匯率變化來看，今年以來境內人民幣對美元的即期匯率總體小幅貶值0.3%左右，人民幣匯率在雙向波動中保持基本穩定。即使8、9月人民幣對美元匯率出現了比較明顯地回升，也是美元走弱後各種非美元貨幣的普遍反應。（每經網）

｜點評｜外資看多中國股票市場的聲音，這幾天不絕於耳。從實際動作上來看，外資正在“看多做多”A股。雖然現在無法看到北向資金每天的動向，但從季度數據來看，三季度北向資金持股數量增加超70億股，近兩個月時間增倉近6%。2014年滬股通開通至今，北向資金一直保持着中長期流入的趨勢。比起股價的短期波動，外資往往更看重上市公司的長期價值以及中國整體的宏觀經濟走向。所以，每次A股市場價格大幅偏離合理估值時，外資幾乎都是場外增量資金的重要來源。

近期人民幣匯率走強，增強了外資買入中國股票的信心。這樣外資不僅有望獲得股價升值的利潤，還能享受到人民幣升值的收益。增量政策落地後，中國經濟能否加速修復，是現階段外資普遍關心的事情。

部分地區國有行暫停“高息高返”車貸

10月22日消息，近日部分商業銀行汽車金融業務有所調整，已有國有大行在部分地區暫停“高息高返”（也稱“高融高貸”）的汽車貸款業務，但各地執行力度有所不同。有汽車金融相關人士表示：“很多經銷商集團也已經和銀行商談，陸續停止‘高息高返’合作，但各城市各分行都有點差異。 ”

所謂“高息高返”業務，是指有的商業銀行與經銷商合作開展汽車金融業務攬客，銀行以高返傭吸引經銷商參與，經銷商則通過銀行返傭補貼車價，在銷售端力推合作銀行產品。通過該模式，相關銀行可以擴展汽車金融市場份額。有汽車金融人士指稱，該模式一定程度衝擊了汽車金融業務。（21經濟）

｜點評｜“高息高返”的盛行，讓汽車金融業務與其發展初心漸行漸遠。本來，汽車廠商開展金融業務，是爲了滿足不同客戶需求，有針對性地降低門檻來提高銷售。在“高息高返”模式下，部分商家爲了高額返傭而補貼車價，甚至出現全款購車反而不如分期付款划算的怪象。銀行等金融機構則以高返傭開拓市場，達成貸款目標，擴大資產規模。

這種無意義的“內卷式”競爭，嚴重擾亂了市場秩序。對汽車廠商來說，“高息高返”金融產品忽略了客戶的差異化需求，一味加劇汽車市場的價格戰；對金融機構而言，則可能爲了轉嫁高返傭的成本，而不必要地延長貸款期限。近年來，監管層不斷髮聲，強調整治汽車金融“高息高返”問題。如今已有銀行採取動作，後續在整個銀行業傳遞開，也能儘早結束這一亂象。

北京通報打擊“職業閉店人”全國首案

10月22日，北京市市場監管局召開新聞通氣會，聯合北京市公安局經偵總隊通報打擊職業閉店侵害消費者權益行爲。北京市市場監管局統籌推進預付費治理工作，在公安等部門支持下，形成對閉店企業、“職業閉店人”、揹債中介、揹債人羣體全鏈條高壓打擊，着力保護消費者合法權益，維護社會安全穩定。

據瞭解，今年以來，“職業閉店人”參與預付式經營企業閉店逃債、侵害消費者權益問題，受到社會廣泛關注。一些“職業閉店人”通常會在閉店前，以店慶等名義組織促銷吸引消費者預付費用，閉店行爲也導致員工薪資被拖欠、消費者預付費用無法退還，擾亂市場經濟秩序，衝擊了社會信用體系，給人民羣衆造成經濟損失。（央視新聞）

｜點評｜北京這次通報打擊“職業閉店人”，可以說大快人心。這幾年，商家跑路的案子層出不窮，消費者維權卻是難如登天。亂象背後正是“職業閉店人”這個羣體在作祟。他們利用監管的漏洞，協助商家短期內通過預付款斂財，並提供後續註銷、躲債的一條龍服務。甚至有許多商家在逃脫追責後，沉寂一段時間就故技重施，換個地方繼續斂財。

“閉店潮”下，僅依靠消費者自身提高警惕是絕對不夠的。北京市場監管局正是抓住“職業閉店人”的操作關鍵，從預付式消費的治理入手，有針對性地擊破其各個風險點。在北京打響第一槍後，伴隨各地監管逐漸完善，“職業閉店人”利用漏洞興風作浪的日子也有望終結。

中信資本4.3億美元加碼麥當勞中國

10月22日消息，中信資本控股有限公司宣佈，旗下私募股權投資業務信宸資本與中信股份簽訂協議，收購其持有的麥當勞中國內地、中國香港及中國澳門業務股份。交易後，中信資本聯合體（包括中信資本及其旗下私募股權投資業務信宸資本）仍爲麥當勞中國的控股股東。中信系所持有的麥當勞中國的股份，將從中信股份及中信資本同時持有，變成僅由中信資本聯合體持有。

中信資本表示，自2017年入股麥當勞中國以來，麥當勞中國業務實現了快速增長，持續保持穩健的發展態勢。基於對中國經濟與消費市場前景的堅定信心，以及對麥當勞中國未來發展潛力的持續看好，中信資本聯合體決定繼續加碼麥當勞中國。（第一財經）

｜點評｜麥當勞中國進入“金拱門時代”已有七年。從2017年中信資本、中信股份、凱雷和麥當勞戰略合作開始，麥當勞中國的本土化表現亮眼，門店數量翻番，營收增長顯著。其中不乏中信資本的幫助，比如與騰訊合作，僅用六週就開發出麥當勞中國的小程序。七年間，中國成爲麥當勞在全球發展最快的市場，“金拱門”也成爲中信在華投資的里程碑式項目。

推動麥當勞中國本土化的同時，中信資本也在步步加碼。2020年，中信資本就從中信股份收購部分股權，持股比例擴大至42%。這次中信資本豪擲4.3億美金，使中信資本聯合體持股比例再擴大至52%。繼去年麥當勞全球收購凱雷的股權後，本次交易將使麥當勞中國的股權架構進一步簡化，中信資本聯合體也將繼續坐穩控股股東的位置。

高通推出“全球最快”驍龍8 Elite芯片

10月22日，高通公司舉辦2024驍龍峰會，正式推出了採用臺積電第二代3納米制程工藝的驍龍8 Elite芯片，稱它是“有史以來最強大、速度最快的移動系統級芯片”。高通的這一旗艦移動平臺展示了它爲行業帶來的顯著進步。包括三星、小米、vivo、OPPO、榮耀、iQOO、一加等業內領先的OEM和智能手機品牌準備在未來幾周推出搭載驍龍8 Elite的手機。

高通介紹，驍龍8 Elite搭載第二代高通Oryon CPU、高通Adreno GPU 和增強的高通Hexagon神經網絡處理器（NPU）。Oryon CPU和Adreno GPU的性能最高均爲上一代芯片的三倍，Hexagon NPU 的性能最高是上一代的12倍。（綜合華爾街見聞）

｜點評｜萬衆矚目的驍龍8 Elite終於發佈，這是高通時隔多年，再次使用自研架構打造的移動平臺。驍龍8 Elite採用了和PC平臺同樣的架構，讓智能手機擁有了筆記本電腦級的芯片，在畫質音頻和交互體驗方面實現了全方位升級。從性能和功耗來看，驍龍8 Elite在顯著提升性能、效率的同時，做到了系統整體功耗下降。AI驅動的相機也是一大亮點，除去AI補光，還能夠在視頻中消除不需要的部分。

目前，驍龍8 Elite的各項測試數據都表現不俗，在安卓陣型中是絕對領先的存在。搭載這款新芯片的安卓旗艦機最快將會在月底亮相，在經過終端廠商的優化後，驍龍8 Elite在手機上的最終呈現也值得期待。

英偉達市值突破3.5萬億美元

當地時間10月21日，英偉達股價超越了上週創下的盤中高點140.89美元，收於每股143.71美元，漲4.14%，總市值達到3.525萬億美元，逼近目前全球第一市值的蘋果（市值3.596萬億美元）。英偉達於今年3月推出的首款Blackwell芯片GB200即將在第四季度開始大規模出貨。英偉達CEO黃仁勳在此前採訪中曾多次表示，市場對Blackwell芯片的需求強到“瘋狂（insane）”。

數據顯示，目前，64名分析師中有59名給予英偉達“買入”或“跑贏大盤”評級，其餘5人則給予“持有”評級，給英偉達的平均目標價爲150.27美元。美國銀行的分析師也將英偉達的目標價從165美元上調至190美元，並稱該股爲“頂級AI選擇”，買入英偉達是“一代人才有一次的機會”。（澎湃新聞）

｜點評｜在AI故事催化以及業績反覆超預期的表現下，英偉達在美股中已經成爲圖騰一樣的存在。臺積電此前發佈了超出市場預期的三季報，再次提升了市場對於英偉達的業績預期。並且，英偉達新一代的Blackwell芯片GB200即將量產，不少科技公司提前訂購。不過，下游消費者對於AI產品的付費意願並不高，數據中心的租用費用越來越低。

AI產業鏈上游芯片生產以及中游應用開發活動進行得熱火朝天，偏冷的下游反饋讓AI故事能否繼續講述顯得迷霧重重。不過，AI技術正在深入到傳統產業中，今年諾貝爾獎獲得者中有很多都與AI具有千絲萬縷的聯繫。或許最後爲AI技術買單的並非普通消費者，而是傳統企業。

權益基金贖回壓力加劇

10月22日消息，近期有部分基金公告顯示，在9月底股市大漲後，基金髮生了大額贖回現象。德邦基金髮布的公告顯示，德邦大健康靈活配置混合C於2024年9月30日發生C類份額下的大額贖回。該只基金在9月底的股市大漲中淨值反彈明顯。9月23日，該只基金C類份額的單位淨值爲0.9674。而在9月30日，該只基金C類份額的單位淨值爲1.2595，單位淨值重回1以上，且與9月23日相比大漲30.19%。

有業內人士指出，C類份額是後端收費，購買時不收取申購費，但在持有期間會按日收取銷售服務費，這種收費方式更適合投資者短期持有。“許多C類份額的持有人本身的購買目的就是短期炒作，因而在股市大幅波動之際，基金C類份額也更容易面臨大額贖回。”（財聯社）

｜點評｜除了C類份額的特殊性外，市場短期大幅反彈後基金面臨贖回壓力，已經形成了慣例。對於大部分投資者而言，基金出現大幅虧損後，反而更加不願意離場。只要不賣出，虧損就是“浮虧”。現在基金虧損幅度迅速縮小，甚至轉爲盈利後，很多投資者出現“劫後餘生”的感覺，從而選擇離場，或者乾脆自己投資股票市場。

基民們自身浮動的心態固然是贖回的主要因素，除此之外，基金行業長期表現疲軟也是重要原因。很多主動權益類基金不說獲得超額收益，就連指數都很難跑贏。對於基金公司來說，想要獲得長期投資者，首先自己得將長期投資理念落到實處。

週二兩市震盪反彈滬指漲0.54%

10月22日，市場全天震盪反彈，三大指數小幅上漲。北證50指數盤中巨震，收盤大跌超7%。整體上個股大幅分化，盤面上，AI應用方向展開反彈，傳媒股領漲，光伏、風電股表現活躍，三胎概念股震盪走強，中藥股一度衝高。在下跌方面，跨境支付概念股集體大跌，軟件開發、鴻蒙概念、中船系等板塊跌幅居前。全市場超3500只個股上漲，逾百股漲停，同時逾百股跌超10%。滬深兩市全天成交額1.91萬億，較上個交易日縮量2715億。

截至收盤，滬指報3285.87點，漲0.54%，成交額爲6989億元；深成指報10559.51點，漲0.85%，成交額爲1.21萬億元；創指報2216.99點，漲0.3%，成交額爲6813億元。（新浪財經）

｜點評｜週二兩市指數波動不大，個股與板塊之間的表現天差地別。科技板塊開始退潮，北交所個股大幅回落。回調途中反覆拉昇，卻難以重新回到上行趨勢中，計算機、半導體等板塊全天領跌。風電、文化傳媒等泛科技板塊餘溫尚在。消費板塊接棒，白酒、食品加工等板塊全天活躍。

得益於場內成交活躍，板塊輪動期間老熱點回落相對溫和，沒有出現大面積跌停的情況，“A”字形走勢預計將大幅減少。並且，熱點板塊回落對市場其餘板塊的情緒影響不大，反而給了前期滯漲板塊“露臉”的機會。不過，熱點板塊短期高低點之間還是具有不小的振幅。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英傑| 主編|何夢飛

聚焦營銷、品牌及商業模式，道術結合，突出中國市場的獲勝及敗局特徵。11月15日—11月17日，“吳曉波季度講堂”冬季課《中國式商業模式及成敗檢討》即將在雲南開啓，歡迎一起與吳老師同行。

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