外資：合資救英特爾…較差劇本

圖／本報資料照片

臺積電赴美投資相關情境分析

外電報導，臺積電向輝達、超微（AMD）、博通等三巨頭提議，合資負責經營英特爾（Intel）晶圓廠的公司，消息讓市場感到震撼。外資分析師說，半導體關稅風險未除，市場又傳臺積電必須援助英特爾消息，就算目前合資是否成局言之過早，但長遠影響堪憂；凱基投顧先前所作情境分析也認爲，這可能是較差的劇本。

外電報導並引述消息人士說法指出，臺積電將負責英特爾晶圓代工部門的營運，持股比例不超過50％。早在年初臺積電尚未宣佈加大美國投資前，內外資大型研究機構就已經動起來，分析臺積電在川普執政時期面對關稅、與英特爾合資等各種情境。高盛、花旗環球證券當時即指出，臺積電與英特爾合資有許多難點，研判要成真機率不高。

凱基投顧針對美國拯救英特爾，臚列出六項臺積電與英特爾情境分析，包括：一、修正晶片法案，重談赴美設廠補助。二、針對晶片課徵100％關稅。三、臺積電在美國建置先進封裝廠，並加碼前段產能布建。四、入股英特爾晶圓代工。五、英特爾承接臺積電在美國客戶的後續先進封裝訂單。六、技轉英特爾。

由上述情境看來，部分已經發生，像是臺積電已宣佈增加投資美國千億美元；部分情況要實現則困難重重，像是課徵100％關稅、技轉英特爾等，要不是難以實行，就是可行性不高。其中，針對臺積電入股英特爾晶圓代工，凱基投顧分析，目前英特爾約佔臺積電營收3％～4％，技轉與合資成本不計，光損失英特爾代工訂單就有影響，尚須考慮未來潛在外包訂單流失變數。

同時，臺積電還可能面對技術外流可能性，以及利益衝突、虧損可能需要透過權益法認列等疑慮。長遠來看對於臺積電財務是負面因子，是各情境中比較差的劇本。法人說明，在商議討論階段，任何討論與組合都有可能，然從實際狀況出發，合理性不高。若在政治壓力之下出現進一步發展，研究機構將會檢視實際條件，重新進行評估。