外資研判A股新觀點：對中長期走勢持正面態度，聚焦中資高息股

財聯社7月4日訊（記者 林堅）今年以來，一系列穩經濟舉措陸續發佈，在宏觀政策支持下，我國經濟整體好轉的積極因素有所累積，延伸至股市投資，震盪之下，估值上行概率有所提升。財聯社記者注意到，如花旗、施羅德投資以及瑞銀等大型外資機構近期發表了最新對中國經濟的看法以及對資本市場的研判。經過梳理髮現，外資機構看法較爲正面，並鎖定了不少關鍵詞。

在受訪的業內人士看來，國際機構集體上調中國經濟增長預期，表明其對中國經濟增長前景以及韌性、潛力存在信任。

如何看待目前經濟及A股前景？

除前述外資機構，也有不少外資對中國經濟增長預期進行了上調。比如巴克萊將2024年中國GDP增長速度預期從此前的4.4%上調爲5%；鑑於出口和財政支持的加碼有助於鞏固經濟的韌性，惠譽將2024年中國GDP增速預測從3月的4.5%上調至4.8%；高盛將2024年中國經濟增速預測從4.8%上調至5%；世界銀行上調2024年中國經濟增速預期到4.8%，相較於此前預測值高出0.3個百分點；國際貨幣基金組織也將對增速預期上調至5%，比此前預測值提高0.4個百分點。

回到股市投資，今年以來，在全球經濟增長、宏觀政策不確定性加大，以及地緣政治風險頻發的背景下，市場對確定性和“安全”的追求是國內外市場的一致方向。短期看，A股市場寬度來到較低位置後傾向於反彈，短線或有修復機會，但對空間保持謹慎。伴隨着成交量的持續低迷，熱點輪動明顯過速，各種題材均表現出明顯的持續性，資金方向仍有分歧。

不過，在受訪的首席經濟學家以及策略研究員看來，估值上行的概率正在提升，共識有待形成。方正證券研究所副所長、首席經濟學家蘆哲認爲，國內股票市場和海外股票市場均呈現向確定性要收益、向“安全資產”要收益的共同傾向，市場龍頭屢創新高。ROE中樞高度穩健、宏觀波動中的穩定資產將成爲A股市場吸引力的一面旗幟。

蘆哲表示，在政策支持下，資本市場全面加強監管、防範化解風險，資本市場長期配套政策系統也在逐步完善。當前不符合上市標準的公司退市力度加大，進一步提升了場內上市公司質量，新“國九條”、“科八條”發佈進一步打開服務於新質生產力的通道，ETF、險資等長期資金加速擴容帶動資金繼續流入市場，核心科技企業的併購重組政策進一步鬆綁也有望吸引耐心資本入市。在增量資金的流入預期及政策呵護下，A股市場將延續長期穩健發展趨勢。

銀河證券研究院策略首席分析師楊超告訴記者，A股蓄勢反彈的動能在不斷積聚，估值上行概率大幅提升。首先，從基本面出發，三季度，宏觀經濟修復進程加速，對A股市場業績支撐邏輯增強。二是517房地產系列新政對房地產行業支撐提升，穩住“舊動能”，有助於穩住宏觀經濟，也有助於催生“新動能”發力，中長期利好A股市場。三是近期海外因素的變化，美聯儲降息預期有助於國際流動性流入A股市場。7月份，還有三中全會的政策的戰略指導，有助於A股市場情緒反彈，結構性機會愈加凸顯。

記者注意到，6月5日，香港聯交所最新披露的數據顯示，摩根大通在港股市場大手筆增持了多隻中國股票，其中包括，招商銀行、香港交易所、中國中免、嗶哩嗶哩等，一天之內掃貨金額超過33億港元。近日，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑公開表示，自2023年10月底起，摩根大通就開始全面看好中國股票。他認爲，如果未來中國企業的業績好轉，資產價格趨於穩定，外資可能會進一步增加對中國股票的配置。

特別值得一提的是，隨着人工智能的熱度不減，外資高度關注這一領域，並預測研究稱中國最終會開發出與其他地區不同的AI生態系統，帶來顯著的變現潛力，進而利好中國互聯網行業。施羅德就認爲，目前亞洲股市三大投資機遇之一就是AI產業。

互聯互通有新進展，外資加大在華佈局

高水平對外開放呈現新格局、新特點。一方面，今年正是ETF互聯互通順利運行兩週年，2022年7月4日，納入內地與香港股票市場交易互聯互通機制正式啓動。兩年來，滬深港通ETF多次擴容，產品總量持續擴容，交易規模日趨提升。數據顯示，截至7月3日，已納入互聯互通的ETF數量達151只。其中，納入陸股通的ETF數量達到141只，納入港股通的ETF數量達到10只，相比起步之初分別增加了58只、6只。

在投資機構看來，互聯互通是中國資本市場高水平雙向開放的重要一環，有助於提高A股的國際影響力，同時也爲境內外資產的雙向奔赴提供可靠橋樑。

另一方面，據記者觀察，隨着我國對外開放程度不斷加深，中國資本市場日漸成爲國際資本配置的重要平臺。今年3月22日，外資獨資券商渣打證券宣佈正式展業；4月15日，證監會覈准法國巴黎銀行在華設立法巴證券；6月24日，日本瑞穗金融集團表示，證監會已經受理其在中國設立證券公司的申請，若獲得批准，日本瑞穗金融集團旗下的瑞穗證券將成立全額出資的子公司。

2020年取消外資持股比例限制後，外資機構加速在中國市場佈局，積極展業。2020年以來，星展證券、大和證券等外資控股的券商陸續獲批設立。截至2023年末，全行業共有17家外資參控股券商，其中外資控股9家。2023年外資券商總資產超6500億元，實現營業收入超275億元。