王府井：業績承壓，24-26 年歸母淨利潤預測

【9 月 1 日，王府井獲民生證券推薦評級，近一個月獲 2 份研報關注】研報預計，王府井未來業績受多種因素影響，盈利能力下降。上半年營業收入和母公司淨利潤同比下滑，因消費者信心不足、消費增長未達預期。但公司百貨等業務有較強韌性，免稅業務收入同比增長 121.17%。公司積極調整業務結構，購物中心業態佔比升至 23.68%，免稅業態起步但增長良好。因業績承壓，研報下調全年業績預測，預計 24 - 26 年公司歸母淨利潤分別爲 6.50/9.35/12.39 億元，維持推薦評級。風險提示：客流恢復不及預期、租金下降、消費者信心不足。