爲什麼底部的醫藥資產具有強吸引力？

東吳證券近日發佈醫藥生物行業跟蹤週報：爲什麼底部的醫藥資產具有強吸引力？

以下爲研究報告摘要：

本週、年初至今醫藥指數漲幅分別爲1.29%、-20.05%，相對滬指的超額收益分別爲-0.63%、-23.19%。本週生物製藥（+2.61%）、原料藥（+2.16%）及中藥（+1.91%）等股價漲幅較大，醫療服務（+1.14%）、醫療器械（+1.12%）及化學制藥（+0.53%）等股價漲幅相對較小；本週漲幅居前*ST景峰（+28.04%）、*ST龍津（+25.61%）、復旦復華（+20.41%），跌幅居前向日葵（-12.29%）、ST目藥（-12.20%）、國科恆泰（-11.01%）。漲跌表現特點：本週醫藥板塊漲幅明顯、超額收益顯著，維生素板塊如花園生物等漲幅較好。

醫藥板塊爲全市場爲數不多具有強吸引力的底部資產，配置醫藥板塊主要邏輯體現爲:其一籌碼結構好。非藥基公募基金對醫藥板塊持倉低；其二爲期一週年的專項醫療反腐即將進入常態化。對醫藥板塊人氣影響將大幅減弱；其三從去年8月開始醫療反腐導致的低基數及每月環比改善，醫藥板塊同環比增速都將有望改善；其四自2021年來申萬醫藥指數調整50%以上；其五醫藥板塊老齡化剛需的底層邏輯沒有改變。醫藥板塊配置方向？院內處方藥+醫療設備。中藥處方藥領域，建議關注佐力藥業、達仁堂、華潤三九等；處方藥領域，人福醫藥、恩華藥業、恆瑞醫藥等，包括已經有商業化的創新藥，如迪哲醫藥-U、澤璟製藥-U、和黃醫藥、海思科等；醫療設備，邁瑞醫療、聯影醫療、開立醫療等。

具體配置思路：1）GLP1產業鏈領域：博瑞醫藥、信達生物、新諾威、諾泰生物、奧銳特等；2）CGM領域：魚躍醫療、三諾生物等；3）中藥領域：太極集團、東阿阿膠、佐力藥業、方盛製藥、達仁堂、康緣藥業等；4）原料藥領域：千紅製藥、同和藥業、華海藥業、天宇股份等；5）臨牀及仿製藥CRO：諾思格、泰格醫藥、百誠醫藥、陽光諾和等；6）創新藥領域：和黃醫藥、百濟神州、恆瑞醫藥、海思科、邁威生物、澤璟製藥-U、迪哲醫藥-U；賽生藥業、康諾亞等；7）醫藥商業：九州通、國藥股份、柳藥集團等；8）IVD領域：新產業、安圖生物、亞輝龍等；9）醫療耗材領域：惠泰醫療、愛博醫療、南微醫學、三友醫療等；10）仿創藥領域：吉貝爾、恩華藥業、仙琚製藥、立方製藥、信立泰等；11）醫療服務領域：愛爾眼科、三星醫療、海吉亞醫療、固生堂等；12）科研服務領域：藥康生物、奧浦邁、百普賽斯等。13）血製品領域：上海萊士、天壇生物、博雅生物等。

風險提示：藥品或耗材降價超預期；醫保政策風險等；產品銷售及研發進度不及預期。（ 東吳證券 朱國廣 ）

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