五大從重處罰案件曝光 監管近期連續定調強監管 市場期待讓造假者“傾家蕩產”式處罰
監管出手重罰的案例越來越多，這是近半年來，不少市場從業者向財聯社記者表達的直觀感受之一。
紅相股份（現已爲*ST紅相）是市場關注的熱點之一。公司及相關人員因財務造假、涉嫌欺詐發行收到監管部門的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，預計被罰金額將超6500萬元，實控人或被終身市場禁入。
3月12日，至少包括國光電氣、思科瑞、超越科技以及萊茵生物等上市公司公告董事長、實控人或被實施留置、立案調查以及處罰，這類公告還在增多。從重從嚴的監管定調很鮮明。
從中央金融工作會議明確提出“要實現監管全覆蓋，強化機構監管、行爲監管、功能監管、穿透式監管、持續監管”，再到證監會主席吳清近日再次明確，要依法從嚴監管市場，瞪大眼睛，對問題機構、問題企業強化早期糾正，對各類風險及早處置，對各種違法違規行爲露頭就打，對重點領域的重大違法行爲重點嚴打，特別是對一些觸碰底線的，比如造假欺詐、操縱市場、內幕交易等違法行爲，都要嚴厲打擊。都可明確感知到。
數據顯示，“零容忍”態勢下，2023年被監管部門立案調查的公司創新高。據記者不完全統計，2023年157家A股上市公司被證監會立案調查，較同期的不足百家，數量大幅增加，其中財務造假罰單金額千萬甚至上億元。
除了數據的變化，處罰力度、金額變重變多也體現在包括紅相股份在內一些典型處罰個案上，其他還包括思創醫惠、起步股份、華鐵股份、華訊方舟等公司。財務造假和欺詐發行是資本市場的毒瘤，也是監管部門重點打擊的行爲，堅決讓違法者“牢底坐穿”，讓造假者傾家蕩產。
思創醫惠：對公司及責任人員累計罰款近1億元，是欣泰電氣欺詐發行案罰沒款金額1907萬的5倍以上；對其中3名責任人員罰款1350萬，最高罰款750萬，人均罰款高達450萬，超過人均年薪10倍。
起步股份：合計罰款7700萬，特別是按新《證券法》對4名責任人合計罰款2000萬，最高罰款1000萬，超過舊法罰款上限16倍；對責任人處以最高10年市場禁入。
華鐵股份：精準打擊“關鍵少數”，華鐵股份時任董事長兼實際控制人，組織指使、決策實施，爲“首惡”必嚴懲，對其個人擬根據雙重身份，多項行爲合併計算處以高達800萬元罰款，同時採取終身市場禁入措施。
華訊方舟：根據處理結果，證監會對此種違法行爲持續、橫跨新舊法實施期間的案件一律適用新《證券法》從嚴從重處罰。例如新《證券法》將財務造假等信息披露違法行爲的最高量罰金額從60萬元大幅提升至1000萬元，證監會對華訊方舟從重處800萬元罰款，對主要責任人員處400萬元罰款，並採取10年市場禁入措施。
在一些受訪的法律界人士、市場從業人員以及專家學者看來，近期的監管發聲以及實際發出的行政處罰、立體式追責等體現了強監管的氛圍。
也有監管人士向記者表示，近期這些案例只是一部分，對造假者既施以高額罰款，又剝奪繼續擔任高管資格，不僅令其“傾家蕩產”，還要斷送職業生涯，可以看到證券監管執法絕非“罰酒三杯”，更不是破財免災、一罰了事。證監會對以身試法的造假者重拳出擊，打到不敢再犯，讓其受教訓、長記性。特別是對財務造假等惡性違法行爲從嚴重處，一抓到底，絕不姑息。
不過值得一提的是，對於市場關注的爲何此前有不少案例行政處罰似有力度不足的感覺，經過記者多方採訪，一方面是由於受執法週期影響，部分案件還處於新舊《證券法》的交替適用期，所查處案件違法行爲發生在新《證券法》實施前，目前隨着這類案件的逐步加快處理完畢，新《證券法》正在發揮更強的作用，比如新法不僅有限制任職的“資格罰”，還增設限制買賣的“交易權限罰”最高終身禁止交易，使違法者永無機會踏足資本市場。
另一方面，部分公司刻意隱藏造假痕跡，違法手段隱蔽且多樣，既有虛構業務，又有濫用會計政策調節利潤等等，都對立案調查覈實情況，產生了不少阻礙。
思創醫惠：人均罰款達450萬，超過年薪10倍
根據處罰決定書，思創醫惠造刻意隱藏造假痕跡，“借道”子公司開展虛假業務，涉案金額巨大，欺詐發行可轉債非法募集資金8.17億；違法手段多樣，既有虛構業務，又有濫用會計政策調節利潤。監管部門對公司及責任人員累計罰款近1億元，是欣泰電氣欺詐發行案罰沒款金額1907萬的5倍以上；對其中3名責任人員罰款1350萬，最高罰款750萬，人均罰款達450萬，超過人均年薪10倍。
從罰沒金額來看，證監會堅決讓違法者“傾家蕩產”；達到非法募集資金在1000萬以上的欺詐發行罪的刑事追訴標準或虛增金額超過利潤總額30%的違規披露、不披露重要信息罪的刑事追訴標準，一旦罪名成立，涉案人員均將面臨刑事追責；對“首惡”處以10年市場禁入，徹底斷送職業生涯，再也無法興風作浪。
紅相股份：欺詐發行分次處罰，罰款總額高達6556萬
紅相股份造假手法複雜、造假業務廣泛、造假方式隱蔽，涉嫌通過虛構銷售業務等方式累計虛增營業收入10.01億元、虛增利潤3.92億元。同時2019年、2020年涉嫌欺詐發行股份和可轉債。
根據行政處罰事先告知書，證監會依法從重從快懲處，對責任主體擬罰款總額高達6556萬元，對起到指使、策劃作用的公司實際控制人、董事長兼總經理楊某處以高達2288萬元罰款並採取終身市場禁入措施，資金罰與資格罰並用。對其他責任人擬處以1755萬元罰款並對1人擬採取5年市場禁入措施，財務造假的關鍵人員等信息披露義務人遭到嚴懲。
結合近期主動撤材料的情況，有資深投行人士表示，監管趨嚴是很明顯的。證監會方面也近期對此表態，對於欺詐發行，貫徹“申報即擔責”“公開即擔責”，即使撤回申請，依然一查到底，讓企業不敢“帶病闖關”。
起步股份：最高罰款超過舊法罰款上限16倍
根據處罰決定書，起步股份違法手段隱蔽，利用內部覈算系統虛構購銷業務；虛增佔比高，連續三年虛增收入3.6億、虛增利潤1.3億，最高虛增比例超過50%；欺詐發行情節惡劣，以財務造假手段欺詐發行可轉債，非法募集資金5.2億。本案合計罰款7700萬，特別是對4名責任人按新《證券法》共計罰款2000萬，最高罰款1000萬，超過舊法罰款上限16倍；對責任人最高處以10年市場禁入。
可以看到，從處罰結果來看，監管意在將“害羣之馬”清出資本市場；強化立體追責，疊加打擊效應，達到刑事追訴標準的“首惡”或將面臨刑事追責。在處罰過程中，也體現無論多麼隱蔽的造假手段，證監會將堅持“穿透式”監管，刺破虛僞“面紗”，狠抓到人直擊痛處；無論是公開發行還是非公開發行，一旦有半句“假話”欺騙投資者，都將受到嚴懲重罰；無論是發行股票還是可轉債，發行人“申報即擔責”，凡是企圖上市“圈錢”的造假者，不僅要連本帶利“吐出”利益，還要付出沉重經濟和自由代價。
證監會堅持對惡性違法行爲予以行政、刑事、民事全方位立體化打擊的監管思路已非常明顯，“說假話”“做假賬”“藏真話”的違法者必會遭受“人財兩空”的結局。
華鐵股份：精準打擊“關鍵少數”
根據行政處罰事先告知書，華鐵股份“舞弊”疊加“錯報”，開展虛假貿易，虛增收入、利潤，兩年分別虛增營業收入1.7億元、1.2億元，虛增利潤總額兩年近4000萬；商譽減值測試過程中，少計資產減值損失1.4億元，致使相關定期報告存在虛假記載。同時連續四年與關聯方發生資金往來，關聯交易額累計達184億，最高年份金額佔當期淨資產233%，華鐵股份未按規定及時披露上述重大事項，也未在相應年報中予以披露，構成重大遺漏。
可以看到，本案違法情節複雜多樣，涉及人員人數衆多。綜合考量違法情節和公司整改情況，擬對華鐵股份處罰800萬元，對公司及責任人合計處罰2630萬元。
證監會精準打擊“關鍵少數”，華鐵股份時任董事長兼實際控制人，組織指使、決策實施，爲“首惡”必嚴懲，對其個人擬處以高達800萬元鉅額罰款，同時擬採取終身市場禁入措施，使其“永無翻身之日”，杜絕再次興風作浪可能。對於其他責任人員精準追責，使另外13 人付出代價。
華訊方舟：適用新《證券法》納入從嚴從重處罰空間
華訊方舟案更是被捲入隋田力“專網通信”系列騙局，通過僞造無商業實質的智能自組網業務和雷達等業務，以形式驗收和虛假匯款形成資金閉環構造真實業務“表象”，合計虛增營業收入高達43 億，虛增利潤11億。同時連續三年違規對外擔保且未按規定披露，最高金額佔當年度經審計淨資產超300%。2022年6月17日，華訊方舟被強制退市。
此案有兩大特點值得關注：一是違法行爲連續，根據處理結果，證監會對此種案件一律適用新《證券法》從嚴從重處罰。例如新《證券法》將財務造假等信息披露違法行爲的最高量罰金額從60萬元大幅提升至1000萬元，證監會對華訊方舟從重處800萬元罰款，對主要責任人員處400萬元罰款，並處10年市場禁入，對其他未勤勉盡責董監高均納入處罰範圍。
另一方面，以監管措施、違紀通報、刑事移送等多角度踐行立體追責，對相關責任人員進行有效懲處。證監會此前表態稱，對於此類債務高企、誠信坍塌、苟延殘喘的上市公司，將會持續監管、堅決出清，以健康良好的市場生態保障投資者的合法權益。
督促上市公司、中介機構樹立正確觀念
證監會稱，對於不斷試探監管底線、無視法律紅線的造假者，證監會將其列入重點盯防對象、時刻提高警惕、針對性加強日常監管，致力根治“舊病頑疾”，處罰與教育結合，杜絕慣犯、累犯出現的可能，爲上市公司高質量發展保駕護航。此外，後續將加強與公安機關銜接配合，堅決“亮劍”，對涉嫌刑事犯罪的主體一律移送追究刑事責任。等待違法者的還有民事索賠、刑事懲戒等追責鏈條，進一步配合投資者大力追償挽損，讓造假者“人財兩空”。
證監會主席吳清近期還表示，嚴把IPO准入關，加強上市公司全過程監管，堅決出清不合格上市公司，這是近來市場比較直觀的感受。據瞭解，近三年，申請上市的企業否決和撤回比例逐年上升，分別爲35%、44%、52%，一定程度上說明申報企業還存在這樣那樣的問題，甚至上市態度不端正。
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