吳威辰等：半固態及全固態電池的產業化已經開啓

中新經緯8月23日電 題：半固態及全固態電池的產業化已經開啓

作者 吳威辰 中信證券電池與能源管理首席分析師

拜俊飛 中信證券金屬行業聯席首席分析師

汪浩 中信證券電池與能源管理分析師

柯邁 中信證券電池與能源管理分析師

8月21日，一則“全固態電池重大突破”發佈會的宣傳消息徹底激發了市場對於固態電池的熱情與關注。事實上，2024年以來，關於固態電池產業的積極信號持續聚積。一方面有消息稱，國家有望在全固態電池研發方面給予資金支持，另一方面，半固態電池量產車型的上市，也讓固態電池的邊際變化進一步明確。

我們分析熱銷車型的續航與價格，發現消費者對長續航付費形成10萬-15萬元的溢價，這有助於固態電池在動力電池領域滲透。考慮中高端電動汽車、消費電子、eVTOL(電動垂直起降飛行器)應用，我們測算2030年全球固態電池需求將達到643GWh(吉瓦時)，滲透率有望達到12.2%，其中全固態電池滲透率約1%，合計市場空間約1.2萬億元。

我們認爲，對比日本，中國“小步快跑”有望贏下固態電池產業化的下半場。日本的優勢在於研發，日本固態電池領域具備國家層面研究機構和資金支持，全球全固態電池專利數量排名前三位的豐田、出光、松下三家日本企業強強聯合，2020年豐田已完成全固態電池行駛實驗。

中國的優勢在於產業化。首先，日本押注硫化物全固態電池存在風險，中國優先選擇氧化物半固態電池量產，同步開發硫化物/鹵化物/複合電解質等路線可以分攤風險。其次，日本“一步到位”將全固態電池搭載HEV(油電混合動力汽車)，未來也將裝載BEV(純電動汽車)，中國選擇“小步快跑”先將半固態電池裝車，再逐步過渡至全固態電池裝車，我們測算中國過渡路線的規模效應約高於日本5倍。從產業化條件看，中國具有完備的鋰電產業鏈、全球最大的電動汽車消費市場，這些都有望助力中國贏得半/全固態電池產業化下半場。

我們測算，短期(2024-2026年)半固態電池放量將對高鎳三元、碳納米管等環節帶來相對較高的營收彈性；中期看，到2030年，半固態+全固態電池對隔膜與電解液的需求影響分別爲1%、6.6%，較爲有限；長期看，面對固態電池產業化趨勢，我們選取代表性樣本公司研究，預計傳統電池廠將憑研發、客戶、製造優勢領跑行業，材料廠商積極轉型方能在未來穿越週期，第三方材料廠商能夠依靠資源稟賦，抓住新的發展機遇。我們還推演了鋰電產業格局的演變重構，預計固態電池將持續發展並逐步佔據主導，中國鋰電產業將有望繼續領跑世界。

我們認爲，2024年半固態及全固態電池的產業化已經開啓，中國有望在產業化的下半場取勝，國內鋰電產業鏈將有望獲得新的發展機遇。投資策略方面建議關注三條主線：技術領先的電池廠；短期有望兌現一定業績的半固態電池產業鏈標的；全固態電池產業的全新增量環節標的。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：宋亞芬