西班牙《經濟學家報》：2024年全球金融市場的贏家和輸家

參考消息網12月27日報道 據西班牙《經濟學家報》網站12月23日報道，每到年底投資者都會回顧過去進行盤點，看看資金真正流向了哪裡。有些投資帶來了意想不到的非凡回報，那些押注它們的人可以開香檳慶祝。另一方面，也有人遭遇了比預期更大的失敗。而且，一如既往，總會有兩三個驚喜突然出現，帶來瘋狂利好。

1.贏家

如果說近幾個月來有哪項投資取得了成功，那就是比特幣和加密貨幣。唐納德·特朗普從這些資產的批評者轉變爲擁護者，震動了市場。美國的一系列動作接踵而至：美國富豪埃隆·馬斯克成功進入當選總統特朗普的最親密圈子，比特幣捍衛者保羅·阿特金斯被提名擔任美國證券交易委員會主席，以及創建比特幣戰略儲備項目。結果是該加密貨幣的價格飆升至10萬美元，這一繁榮進而推動了幾乎所有其他小型加密貨幣的價格上漲。

與此同時，交易所交易基金(ETF)也脫穎而出。這些資產的巨大優勢在於，藉助槓桿的作用，它們可以讓投資者對最成功的資產進行倍增投資：當您可以購買使芯片公司股價翻倍的基金時，爲什麼還要購買英偉達公司的股票呢？投資單一公司股票的ETF今年已籌集了65億美元，更不用說比特幣ETF了。

亞洲投資也取得了成功。日本是一大範例：亞洲股市曾在8月遭遇“黑色星期一”，拖累歐洲和華爾街股市，其原因是日本央行的舉動可能影響“套利交易”。這次崩盤的發生是因爲投資者擔心日元會升值，導致所有要求日元低息貸款的人蒙受損失。然而，這種擔心並沒有發生，市場在幾周內就得以恢復。而那些在上述波動中保持着踩油門操作的投資者，如激石金融公司，將在今年結束時獲利。

2.輸家

2024年初，人們預計美國即使不直接陷入衰退，也將瀕臨衰退，而美聯儲將不得不以多次降息來應對，可能是七次，然後明年還會進一步降息。事實上，今年只有四次降息，美聯儲似乎準備在明年再降息一兩次後結束降息週期。失望情緒使美國10年期債券收益率持續下跌。其結果是，美國國債今年以來的平均回報爲0.7%，而短期國債的平均回報爲5.1%。這標誌着債券連續第四年表現遜於現金。

那些在美國押注通過併購來獲取利潤的人也經歷了類似的失望。那些專門購買正在進行收購或合併的公司股票，希望在交易完成時獲得收購溢價的對衝基金，平均收益僅勉強達到3%。美國政府絲毫沒有幫助其中一些交易的進行，而是譴責它們的反競爭行爲並停止或削弱其中一些交易。特朗普的第二屆政府會是什麼態度尚未可知，但拜登政府並沒有給他們留下好印象。

散戶投資者也是一大輸家。通常情況下，股票市場上小儲戶的利潤往往比指標結果要低一些，因爲他們的買賣方式效率較低。但今年的情況比往年更糟：在2023年少賺幾個百分點的小儲戶2024年的收入還不到指數上漲的一半。原因有幾個：8月份的恐慌使他們在英偉達或特斯拉等大公司的股票經歷最大漲幅之前就拋售股票，而最近幾周的下跌讓許多在看到“特朗普反彈”行情開始後買入的人措手不及。

3.驚喜

在今年的大贏家中，有三個很少有人預見到，但最終讓所有人都感到驚訝。阿根廷也許是此前最受懷疑的國家。阿根廷總統哈維爾·米萊高舉他承諾的“電鋸”，廢除了數十項法律，改革充滿障礙和保護主義的經濟體系，推高了垂死的比索。殘酷的預算削減和養老金凍結使得平衡賬戶、消除赤字和提高債務可信度成爲可能。市場以債券價格上漲104%來慶祝這一點。

另一個令人驚訝的領域非常具體。俗話說，淘金熱期間，真正的贏家是那些賣鏟子的人。在人工智能市場，最大的受益者是銷售人工智能系統芯片的英偉達。但也有其他公司走出困境，爲亞馬遜或微軟等巨頭供貨。美國核能運營商塔倫能源公司此前已陷入破產，直到亞馬遜決定投資其工廠爲人工智能系統提供清潔能源後才顯著好轉。

但也許今年最令人意外的驚喜是西班牙桑坦德銀行的一些債券。或者更確切地說，是2009年金融危機期間帕斯托爾銀行發行的債券，當時許多實體發行了這些有爭議的工具。擁有百年曆史的西班牙帕斯托爾銀行落入大衆銀行手中，大衆銀行破產後被桑坦德銀行收購。先前那些債券在兩次收購後被認爲已經死亡。但今年，桑坦德銀行決定向那些仍然擁有這些債券的人支付費用以清理負債表，持有者竟然獲得了2900%的利潤，成爲2024年少數收穫“幸福結局”的投資者。（編譯/韓超）