稀土永磁，景氣依舊

文/每日財報 劉雨辰

稀土永磁（核心產品爲釹鐵硼）是最爲普遍的一種稀土材料，大約消耗了稀土總量的57%，而且附加值高，稀土材料85%以上的產值由稀土永磁貢獻。

2021年，磁材板塊累計漲幅105.43%，滬深300累計漲幅-6.91%，板塊跑贏基準指數112.34pct。從單季度走勢來看，2021年 Q1和Q2板塊走勢與基準指數走勢差別不大，Q3磁材板塊跑贏基準 22.34pct，Q4跑贏基準指數75.14pct。

儘管已經走出了行情，但這種高景氣的發展週期大概率還會延續。

近期稀土永磁企業發佈的業績預告也顯示了市場對於稀土永磁需求增長旺盛。中科三環預計2021年公司將盈利3.3億-4.9億元，同比增長155.18%-278.9%；大地熊預計盈利1.43億-1.6億元，同比增長174.42%-206.76%；正海磁材預計將盈利2.53億-2.93億元，同比增長90%-120%。

新材料之王

航空航天、新能源、軍工、電腦硬盤……，但凡能想到的高科技產業，基本都要用到稀土永磁。

變頻空調的壓縮機所使用的磁體分爲鐵氧體永磁材料和高性能釹鐵硼永磁材料兩種。鐵氧體永磁材料磁性能較低，也相對廉價，多用於生產中低端變頻空調，高性能釹鐵硼永磁材料是目前磁性能最高的永磁材料，主要用於生產高端變頻空調。

變頻空調以其節能高效且環保的 特性迅速發展成爲世界空調行業的主流，在日本變頻空調佔其空調總量的比率高達97%，法國變頻空調普及率也高達90%左右。我國家用變頻空調銷售滲透率也在加快提升，從2019年45.17%大幅提升至 2021年前11個月的69.45%，但相較於發達國家依然還有很大空間。

此外，隨着變頻空調壓縮機性能的提升，其對磁體磁性能的要求越來越高，如果採用鐵氧體永磁材料，用量將成倍增加。

再比如風電。

國內風電目前以雙饋機組、永磁直驅機組和半直驅機組三大配型爲主，高性能釹鐵硼磁材主要用在直驅和半直驅風電機組發電機。

根據全球風能理事有關海外風電新增裝機預測，以及基於 2025年完成十四五規劃中關於風能指標，以及未來永磁直驅風機滲透率提升至50%的基礎，預計 2021-2025年全球風電對高端釹鐵硼磁材需求的拉動爲14.83%。

新能源汽車是未來永磁材料最重要的應用場景和拉動點。

電機驅動控制系統是新能源汽車車輛行使中的主要執行結構，驅動電機及其控制系統是新能源汽車的核心部件（電池、電機、電控）之一，其驅動特性決定了汽車行駛的主要性能指標，無論是燃料電池汽車（FCV）、插電式混合動力汽車（PHEV） 還是純電動汽車EV都要選擇合適的電動機來提高其性價比，因此對於驅動電機的選擇尤爲重要。

2018年之後，特斯拉開始從感應電機轉向永磁電機。功率密度高、能耗低、體積小、重量輕，集衆多優勢於一身的永磁同步電機已經成爲新能源汽車的絕對主流。根據工信部之前公佈的數據，截至到2020年，國內驅動電機裝機量達到146.3萬臺，其中永磁同步電機佔據了99%的市場份額。

2021年11月21日，工信部印發《電機能效提升計劃（2021-2023 年）》，通知中提出加快高效節能電機推廣應用。通知中重點任務包括大力發展與高效節能電機合理匹配的新一代風機、水泵產品，推廣2級能效及以上的變頻調速永磁電機。

綜合來看，稀土永磁材料未來依然有很大的增量市場。

集中度提升

根據弗若斯特沙利文的數據，中國國內磁性材料產量2016-2020年複合增長爲 5%，預計2021年國內市場規模將達到 136.1萬噸，同比增長8.27%，未來5 年複合增速將提升至7.6%。

國內磁性材料佔據全球絕大部分市場份額，2021年產量規模預計佔據全球 75.5%的份額，至2025年有望提升至82%。

國內有超過200家燒結釹鐵硼生產企業，但大部分生產規模小，技術低端，集中在中低端產品，競爭激烈。高端產能主要集中在中科三環、寧波韻升、正海磁材、金力永磁等頭部企業手中。海外市場僅有日本信越化學、日立金屬、TDK、德國VAC等少數幾家企業有涉及。

截至2020年底，金力永磁擁有1.5萬噸毛坯產能，規劃2022年產能達到2.3萬噸，2025年達到4萬噸。若擴產計劃推進順利，測算2025年公司市佔率將達 40.6%，公司行業地位將得到鞏固提升。

釹鐵硼永磁的質量對於終端客戶的產品性能起着重要影響，下游客戶對供應商選擇存在嚴格的評估機制，會從材料的良品率、性能和快速響應能力等多方面進行驗證。行業基本上採用的是定製化生產模式，下游客戶驗證的過程複雜且週期較長，因此製造商與下游客戶普遍是長期合作。

與此同時，由於磁性材料應用領域廣泛，不同產品零件對磁材要求都有所不同，新進入企業難以向客戶提供完整解決方案以滿足不同需求。一旦釹鐵硼磁材企業能力和產品性能得到認可，下游客戶不會輕易更換製造商以保持自身產品性能的穩定，具有較強的客戶粘性。

在新能源汽車領域，金力永磁是特斯拉、比亞迪、博世集團等新能源汽車驅動電機的磁鋼供應商，上汽集團、蔚來、理想汽車都是公司的最終用戶，公司也是大衆 MEB 和通用 BEV3 平臺的定點磁鋼供應商。公司與行業優質客戶保持穩定合作關係，在未來競爭中享有先發優勢。

同樣在新能源汽車領域深耕的還有正海磁材。

根據正海磁材披露的信息，公司高性能釹鐵硼永磁材料主要應用在新能源、節能化和智能化等“三能”高端應用領域，包括節能與新能源汽車、EPS等汽車電氣化產品、變頻空調、風力發電、節能電梯、自動化和智能消費電子等，目前公司產品汽車市場佔比超五成(其中節能與新能源汽車佔比超三成)。

該行業是對外關係的一張王牌，拜登上臺後啓動的首個“232調查”就針對稀土永磁材料，但在短期內想要擺脫對中國的依賴是不現實的。卡住關鍵技術、收緊產能規模、優化競爭格局，這是未來行業發展的三個基本原則。在此背景下，整個行業的經營環境肯定差不了。