先探／嘉聯益股價爲何坐雲霄飛車？

嘉聯益指出，良率與出貨正常，九月業績會反應；但是，良率不佳的傳言加上可成賣股，導致股價重挫三成多，背後的原因是什麼？

【文／李純君】

近來市場最夯的話題，莫過於嘉聯益因接獲蘋果ＬＣＰ材質天線用軟板訂單帶動股價大漲，但策略夥伴可成卻大舉出脫嘉聯益持股，嘉聯益股價也像搭上雲霄飛車一樣下滑，這一切太過戲劇化，轉折太劇烈，甚至有部分投資人受傷慘重，這究竟怎麼一回事？

嘉聯益鴨子划水已久

臺灣有三大軟板廠─嘉聯益、臺郡與臻鼎ＫＹ；臻鼎爲後進者，而嘉聯益是以做天線軟板最著名，至於臺郡則是以做相機模組用軟板起家，各有各的強項，而事實上，這幾年嘉聯益營運不甚理想，積極尋求突破點，總經理吳永輝自二○一六年中旬便曾私下透露，公司正積極走向高頻高速領域，尤其會瞄準天線等元件市場發展，也因此，嘉聯益最終走向ＬＣＰ材質的天線用軟板，並不讓業界感到意外。

天線用軟板最初是用一般ＰＩ爲基材去生產，但考量多層軟板想在高頻高速高溫環境下存續有其困難，加上日商村田向蘋果建議可以採用ＬＣＰ材質，最終蘋果點頭同意在今年的新款智慧型手機中，改採ＬＣＰ材質的天線軟板，取代過去以傳統ＰＩ爲基材的天線用軟板。只是ＬＣＰ材質的軟板，生產難度高，加上原物料供給受限，近期市場也開始出現新的聲浪，就是以Modified PI（改質性ＰＩ），或是稱爲LOW Dk材質的ＰＩ，生產天線用軟板。

在蘋果決定採用ＬＣＰ材質的天線軟板後，供應商名單也隨後確定是村田與嘉聯益，惟受限產能不足，嘉聯益決定啓動大擴產，並找上蘋果出資採購部分設備，機臺更自一七年底開始逐步到位，嘉聯益更因爲要全力發展ＬＣＰ天線軟板，有龐大的擴產規劃，連帶也對資金需求日甚，辦理七六八四萬股現金增資案。

嘉聯益原先預計每股增資價爲四○元，但市場反應不佳，加上現股跌破預定現增價，最終調降每股現增價爲三八元，並延長繳款期限至三月十二日。在這過程中，也發生了最讓人意外的事情，那便是可成集團的入股！至於可成集團會入股，市場有一派傳言是蘋果介入引薦幫嘉聯益解燃眉之急。

現增不順，可成相救

但詭異的是，當時可成集團的入股投資，並沒有閉鎖期，與一般投資入股案會鎖住一到兩年不得出售不同，市場解讀，這或許就是當時可成集團對於自己在嘉聯益的投資上，留下進可攻、退可守的伏筆了。（全文未完）

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