先探／興櫃年報篩選黑馬股

興櫃是上市／櫃股王的搖籃，可從已公告二○一五年度財報的一八九家興櫃公司中，篩選出獲利表現亮眼、具備成長潛力以及虧轉盈的黑馬股。

【文／徐玉君】

興櫃二八七家掛牌公司中，截至四月二十七日上午止共計有一八九家公告二○一五年財報，當中有六十三家公司ＥＰＳ超過二元（其中有二十二家ＥＰＳ逾五元），佔已公告年報家數比重逾三三％；再依據去年財報篩選出連續三年毛利率、營益率都成長的公司，以及今年第一季營收較去年同期成長五成以上的個股，交叉比對之下，興櫃的黑馬股呼之欲出。

ＥＰＳ二元以上逾三成

自今年起廢除證所稅後，興櫃交投恢復熱絡，累計今年截至四月二十六日止成交量已達九○一．八三億元，相較於去年同期約一○○○億元略減，不過，隨着興櫃市場的交易制度、資訊透明度以及造市商責任制度的愈來愈明確，加上興櫃市場本來就是醞釀上市／櫃產業類股股王的溫牀，從長期投資的角度來看，興櫃的交投只會持續擴大。

而投資最直接的參考工具自然是營運基本面，也就是財務報表，興櫃市場與上市／櫃的財報規範不同，並不硬性規定興櫃公司必須公告季報，只要求公告半年報及年報，不過仍然每月公告營收數據。因此，時值興櫃年報公告在即，透過年報數據，分析、解讀、尋找未來具發展潛力的黑馬股，成爲興櫃投資的重要顯學。

根據興櫃公司已公告的財報約略區分出獲利績優股（也就是ＥＰＳ超過五元以上）、過去三年毛利率、營益率連續成長的公司、加上今年第一季營收年增率大幅成長（超過四○％以上）者，交叉比對出禾聯碩及醫揚兩檔個股，不僅獲利績優，也是連續三年營益率、毛利率持續成長的公司，去年營收及獲利均同創歷史新高，今年第一季營收分別較去年同期成長六二．六四％及四二．八七％。

醫揚原本是工業電腦大廠研揚旗下子公司，由於研揚被華碩合併，因此順勢成爲華碩集團成員；醫揚以工業電腦技術背景，專攻醫療電腦相關產品，一般病房、手術室及救護中心使用的生理監測設備，是醫揚的主力市場，主要銷售地則爲歐美醫療院所等專業市場。

醫揚營運採自有品牌及代工雙軌並行策略，兩者營收佔比爲六：四，以「Onyx」品牌在國內和歐美市場銷售，特別在歐洲已是領導品牌。至於代工主要客戶則包括飛利浦、奇異等國際醫材設備龍頭廠商，由於具備客製化設計能力，歷年訂單都穩健成長。去年營收九．三七億元，獲利一．一九億元，ＥＰＳ達八．三二元，雙雙創下歷史新高紀錄。

醫揚、禾聯碩是績優股

展望未來，今年醫揚推出第三代符合歐美明年電磁波新規的生理監測設備搶市，同時啓動中國、亞太及印度市場銷售，公司計劃下半年申請上櫃，年底或明年初掛牌上櫃。預料今年在新產品及新市場推展下，全年獲利將朝一個股本邁進。

至於禾聯碩前身爲聯碩光電，是國內三大家電品牌廠（聲寶、奇美）之一，以自有品牌「HERAN」行銷，一三年推出４Ｋ２Ｋ超高解析度技術的液晶顯示器，並具備3D、Smart等功能後，業績扶搖直上，連續兩年ＥＰＳ都超過五元以上，去年創下六．七一元歷史新高，產品因規模經濟效益顯現下，是創造連續三年毛利率、營益率成長的關鍵；去年一舉推出五款４Ｋ電視（以高ＣＰ帶動銷量）以及一對多一級變頻冷氣等新產品，此外，爲了規劃成爲全家電產品系列供應商，已暫定在高雄設立冰箱廠。

從今年第一季禾聯碩營收年增率來看，營運持續成長，而禾聯碩目前興櫃股價約在四○元附近，ＰＥ僅五．九倍。（全文未完）

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