險資激活“芯”動力

在上海超硅半導體股份有限公司潔淨無塵的“黑燈”工廠內，設備忙碌運轉着，平平無奇的沙子和石頭被“點石成金”，製成一片片具備超高平坦度、超高潔淨度的集成電路用大尺寸硅片。

去年，中國人壽設立“中國人壽—滬發1號股權投資計劃”，以S份額投資方式受讓上海市國有企業所持上海集成電路產業投資基金股份有限公司的股權，投資規模約118億元。該項目通過S份額投資的方式，探索了保險資金與政府資金在區域發展、產業扶持方面的接力合作模式。“政府規劃、引導產業發展，實現重點領域‘從0到1’的孵化培育；保險資金等社會化資本在產業發展取得階段性成果時予以接力，分享財務回報，幫助政府‘騰籠換鳥’，提升財政資金運用效率，打通產業引導與市場化發展的壁壘。”中國人壽資產公司副總裁劉凡說。

社會資本的長期關注和持續投入對培育我國集成電路產業至關重要。作爲我國集成電路產業鏈最完整、技術水平最高的地區，上海集成電路產業引領全國。紫光展銳（上海）科技有限公司執行副總裁、首席財務官兼董事會秘書楊芙表示，2023年，中國人壽通過戰略性投資成爲其間接股東，進一步強化了資本紐帶作用，爲紫光展銳帶來了新的活力和動力，實現優勢互補、協同發展。

科技和險資本來並非天生一對。科技領域存在天然的高風險特徵，這與保險資金要求穩定可預期回報之間存在較大矛盾。在監管要求下，保險公司若進行風險更高的股權投資，就得接受更嚴格的償付能力要求，這限制了保險資金的投放規模。

中國人壽集團旗下資產公司創新投資事業部高級副總裁莊思亮表示，保險資金具有負債剛性特點，需要遵循審慎運用原則。怎樣把保險資金運用和最具活力但風險性相對較高的科技創新、新質生產力領域結合起來，是我們投資工作中創新探索的重點。在接觸科技創新型企業的過程中，莊思亮感到創新的資源稟賦使得這類企業與傳統企業不太一樣。他認爲，科技創新型企業與傳統企業具有較大的差異，包括自身業務經營特點、金融服務需求對接、資本市場對話等方面，都需要被理解、呵護和支持。

爲了找到保險資金與“中國芯”跳動的同頻共振點，在實現合理財務回報的同時支持科創產業發展，中國人壽加強主動投研管理能力。在投資理念上，推動科技投資從主題投資向中長期價值投資轉變；在專業研究上，通過對細分領域不斷學習跟蹤、篩選優質專家、同高校研究機構開展前沿交流等手段，不斷提高對科技行業上市公司的理解，提升科技投資水平；在組合管理上，通過有效分散組合關聯度，控制投資組合整體波動性，適配保險資金特點；在人才體系上，加強覆蓋全面的投資人才梯隊儲備，探索爲科技投資人員提供更合理的容錯機制和長期考覈激勵體系；在外部合作上，進一步發掘基金投資的優勢，挖掘科創領域優秀基金管理人和各細分領域優質外部基金經理，開展投資、研究多方面合作。

從發展新質生產力角度看，科創企業對金融保險有怎樣的需求和期待？楊芙說，集成電路是一個資金、技術高度密集的產業，需要對持續研發投入、科技創新更寬容的資本市場環境，還需要獲得長期資金支持。保險資金就屬於典型的長期資金。我們歡迎更多有遠見、有抱負的長期、戰略型資本攜手共同促進中國半導體產業的長遠發展。

截至2023年末，中國人壽支持科技自立自強存量投資規模超3300億元。劉凡表示，下一步，中國人壽將繼續着力提升服務國家戰略需求的前沿科技領域投資研究能力，促進一系列有質量的研究成果儘快推進轉化落地。加強對科技創新領域的投資支持，持續挖掘醫藥生物、國防軍工、計算機、電子、通信、新能源、節能環保等戰略性新興產業投資機會，實現相關投資存量規模正增長。分品種來看，“傳統固定收益投資將把握好利率走勢，積極挖掘科技型龍頭企業優質債券投資機會。權益投資將加強對科技創新企業的投資支持與相關主題策略研發，推動做大做強科技自立自強主題類產品和組合。另類投資將重點挖掘符合科技自立自強導向的優質項目配置機會，綜合運用多元產品形態推進投資落地。共同推動公司在做好科技金融這篇大文章上進取有爲。”劉凡說。 （經濟日報記者 楊 然）