蕭乾祥專欄－雞鳴狗跳狗來富 紅包行情可期待

對即將到來的狗年，從臺灣經濟成長率（GDP）維持2.2％成長表現與大盤成交量能明顯，指數將受基本面維持與資金面改善，產生評價面提升激勵，有攀登高峰向11,500點挑戰機會。但因過去一年半來，臺股未曾出現千點以上中期修正，因此戊戌雙土狗年股市必須面對指數登上高山後的必然震盪，因此用雞鳴狗跳來形容近2年臺股走勢也頗爲貼切。

農曆新年對臺股投資人而言，普遍存在着紅包行情殷切期待，但事實是否如此？過去十年全球股市處於金融海嘯後復甦的大多頭環境，但在農曆年前15日，歐美主要股市上漲機率普遍低於5成，僅有臺股、深股與東協的印尼、泰國、菲律賓、越南等上漲機率達6成以上。

而農曆年前5日上漲機率，歐美國家除美國與巴西股市略攀升到6成外，臺股與上述東協國家仍維持先前6成或之上水準，並有滬深二市上漲機率躍升至9成以上，顯示有華人影響力地區股市，農曆年前表現不差並優於歐美，尤其陸股更有年節前股市加溫氣勢。

至於農曆年後全球股市表現，在年後5日、10日及20日上漲機率皆超過7成的股市，計有臺股、滬股、東協的印尼、馬來西亞、泰國等地，且上漲機率較農曆年前進一步攀高，其中臺股在年後10日與20日，上漲機率更攀升到9成高水準，較全球股市表現更爲突出。

此外，從臺股年後5日、10日及20日股市平均漲幅來看，則分別有1.4％、3.5％、4.4％漲幅，大幅領先全球股市表現，凸顯農曆年後的資金面轉豐沛，加上臺股投資人普遍有着一年復始萬象更新的新年期許，在對新的一年的企業獲利與產業前景皆樂觀期待下，臺股農曆年紅包行情確實其來有自。

當然，在這波景氣擴張循環下，美股扮演領頭羊角色，是近年全球股市屢創新高最大功臣，據FactSet統計，S&P 500企業獲利預估，去年第4季仍有10.5％成長率，加上今年仍可維持雙位數成長率，因此未來企業財報公佈仍可爲美股提供上漲動能，並持續激勵全球股市後市表現。

對今年臺灣經濟成長而言，企業加薪可望帶動內需回溫，外銷出口也將因智慧手機新機出貨與人工智慧（AI）發展帶來半導體需求，及電動車等車用電子出貨加溫而維持熱絡情景。至於臺股去年底15.6倍本益比與3.95％高殖利率表現，仍將是外資在新興市場佈局重要考量，從外資去年12月臺股賣超340億元后，已在今年1月18日前轉爲買超470億元，可知其已展開新年再進場佈局。

在指數順利攻佔11,000點後，隨着年關到來資金吃緊與長假退場效應，臺股出現過往年前壓縮也屬正常，但無礙年後隨即而來的狗來富挑戰11,500點發展，年前壓縮反而是逢低爲年後紅包行情再佈局時刻。從歷年類股年前上漲機率表現優於大盤集中在電子、紡纖、鋼鐵，到年後擴散至電子、電機、化工、生技醫療、及百貨等產業，顯示農曆年的消費旺季題材，搭配創新科技趨勢與政策偏多類股，預估爲紅包行情主軸。

今年科技與創新技術仍將聚焦在AI、自動化製造、5G大數據、電動車與車電、智慧音箱、3D感測、OLED、及近期應用面崛起的Mini LED等次產業。這從日前CES展中得知，AI晶片應用領域擴大，可激勵臺股最具優勢的晶圓代工及IP服務業者營運長期動能，且從AI延伸到智慧家庭裝置、自動駕駛領域等，科技新品趨勢仍爲臺股選股中不可缺席方向。

至於第1季傳產股因農曆年帶來旺季效應，相關內需消費產業也是市場注目焦點，除需求旺季可帶來百貨與汽車類股業績表現外，企業掛牌鬆綁的政策偏多加持，也可激勵久未表現的生技股出現補漲行情，可提供非電子股佈局操作參考。