小鵬汽車，1800億，徹底爆了！

港股市場上的小鵬汽車（09868.HK），不知不覺走了一波“主升浪”。

2024年8月以來，小鵬汽車最大漲幅超285%，市值已經站上1800億元，創出近三年新高。

可以看出，去年下旬以來，小鵬汽車的漲幅遠超新勢力“蔚小理”另兩家，理想汽車（02015.HK）、蔚來（09866.HK）。資本市場爲啥突然特別青睞小鵬？

兩大原因：

銷量大增，重回新勢力第一梯隊；

AI和人形機器人進一步打開估值空間。

首先我們聊聊小鵬的銷量。

小鵬汽車今年的周銷量多次登頂，而在最新的周銷量榜單中，小鵬汽車以0.85萬排名第一，力壓理想的0.73萬輛！

從月度數據看，2025年1月到2月，小鵬汽車累計交付新車共6.08萬輛，同比增長375%。

小鵬成功的原因在於差異化。

此前2023年小鵬的純電動SUVG6、G9產品定位有問題，一味在中高端市場與頭部品牌對標，難以獲得認同。2024年，小鵬推出的三款產品都圍繞差異化：強調“年輕態”的純電動MPV小鵬X9、將高階智駕下探到15萬級的小鵬MONA M03、應用最新AI鷹眼視覺智駕方案且起步價下探到19萬元以內的小鵬P7+。

特別是MONA M03和P7+，是小鵬汽車的兩大功勳產品。

MONA M03市場表現亮眼，已經連續3個月交付超1.5萬輛；

P7+上市不久，只用了3個月交付就突破3萬輛，要知道，從銷量破2萬到破3萬，理想可是花了足足4個月。

汽車是一家車企的核心，汽車銷量在很大程度上決定了品牌的市場認可度，也決定了企業的盈利情況。因爲汽車是一種需要在設計、製造和營銷階段進行大量前期投入的產品，其製造成本與銷售量直接相關。汽車業有所謂“賴特定律”，即每當某一款汽車的累計產量翻倍時，其成本價格便會下降15%。

小鵬汽車2024年第三季度依然虧損18.1億元，不過，考慮到銷售的強勁，花旗預計2025年全年，小鵬虧損將大幅減低至4億元，並在2026年實現27億元盈利，屆時，小鵬將成爲“新勢力”中繼理想後第二家盈利的品牌。

再看看小鵬的AI和人形機器人佈局。

今年以來，無論港股還是A股，這兩個題材都是大熱，基本沾上就是暴漲。

從技術的角度來看，小鵬當前兩款暢銷車最重要的賣點正是AI。自ChatGPT引發AI大模型熱潮以來，小鵬汽車迅速佈局並應用AI技術於智能駕駛和智能座艙等領域，推出了AI鷹眼視覺方案、AI代駕、AI座艙和AI互聯等功能，甚至將其擴展到底盤技術。

作爲全球首款AI汽車，小鵬P7+搭載的AI天璣5.4.0版本具備AI底盤技術，通過結合智駕視覺感知和大數據路況圖層，實現對底盤的毫米級調整，從而顯著提升乘坐舒適性。儘管目前AI對銷量的促進作用尚未完全顯現，但“智能汽車的終局是整車智能”這一觀點已逐漸成爲新能源品牌的共識。AI不僅在智能座艙和智能駕駛領域發揮作用，還擴展到了智能底盤和能耗管理等領域。當AI真正改善用戶的出行體驗和降低用車成本時，它將成爲推動產品銷量增長的關鍵因素。

人形機器人方面，兩會期間，3月8日晚間，作爲人大代表的小鵬汽車何小鵬接受採訪，稱接下來汽車生產的場景會應用到大量的人形機器人。何小鵬表示，“小鵬汽車已在人形機器人產業深耕5年，未來可能還要做20年，再花500億元，甚至投入上千億元。”

事實上，汽車製造場景是當前人形機器人落地的首要場景。一方面汽車工廠同時具備規模大和標準化程度高的特點，賦予人形機器人實訓條件，另一方面汽車產業的自動駕駛、傳感器、機器視覺等方面的技術與人形機器人具有共通性。

據悉，小鵬汽車自主研發的L3級Iron人形機器人已在其廣州工廠實現初步應用，並計劃於2026年啓動規模化量產。

那麼，你看好小鵬汽車嗎？

個人觀點，僅供參考