新聞分析－亮幾顆藍燈 景氣才落底？

事實上，構成領先指標的七個項目中，雖有六項回升，然而回升較明顯的只有外銷訂單動向指數、製造業營業氣候測驗點這兩個意向性的數據，意向性的數據易受環境影響，波動較大，能否有持續力尚難判定，因此國發會只能以「隱約」形容。

就算「隱約」二字拿掉，景氣落底也未必代表經濟馬上進入復甦、擴張階段。總體經濟和股市不同，股市落底、反彈通常會同時發生，但總體經濟落底，可能會在底部持續數月纔會復甦，歷來景氣很少亮一、兩個月藍燈就回升的，總得在藍燈停上數個月，甚至一年半載。

例如，2001年網路泡沫後的衰退，連續亮了15個月藍燈，2008年金融海嘯也連續出現9個月的藍燈，2012年歐債危機同樣亮了10個月的藍燈，當時國內景氣復甦力道非常弱，弱到領先指標的時間數列幾乎躺平（與橫座標平行），不少人遂稱此爲「U型復甦」，時任經建會經研處長洪瑞彬別出心裁，以「平底鍋」來形容景氣在谷底停留一段漫長的期間，這一說明讓人印象深刻。

如今我們的景氣才亮出三個月的藍燈，加以美中科技戰方興未艾，俄烏戰爭陷入膠着，全球通膨烏雲未散，這個大環境比起昔日網路泡沫、金融海嘯有着更深的不確定性，這樣說來，這一波景氣何時纔會落底？在谷底又會停留多久？恐怕得再過數個月纔會明朗些。