選擇好券商，權證不怕被吃豆腐？

文／王奕辰／王衡

權證上市後，穩定的隱含波動度是權證投資收益的保障。假設發行券商上市掛牌後，調低委買隱含波動度，則會減少投資人權證投資的實質獲利。以價內12.59%的認購權證爲例（表1）：假設此認購權證發行的隱含波動度43.30%，當標的證券股價爲60.19元時，認購權證理論價格爲2.12元，倘若發行券商調低委買隱含波動度4%，則認購權證理論價格降爲2元，投資人將損失5.7%的權證獲利。

隱含波動度調整對權證價格的影響，因權證的到期日、履約價的不同條件而有所差異。如果投資人購買的權證爲低單價的價外權證，隱含波動度調低對權證價格影響更大。表2爲價外9%、單價0.78元的認購權證，假設發行券商調低委買價格的隱含波動度由46.71%降至42.1%，權證價格則由0.78元降至0.67元，降幅對權證價格的影響高達14.1%。提醒投資人可以觀察那些權證發行商是否在權證上市後保持穩定的委買的隱含波動度，選擇該券商發行的權證，才能保障權證投資獲利不縮水。（針對隱含波動度穩定度的資料統計，可查詢券商的權證專區網站圖1。）

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現任：臺灣金融研究院客座講師、理周教育基金會客座講師、中國文化大學教育推廣中心客座講師、權民理財王嘉賓

學歷：上海財經大學房地產經濟博士班、英國密德塞克斯大學金融投資研究所、臺灣中山醫學大學醫事技術學系

工作經歷：統一證券金融商品部業務經理、Colliers

Taipei不動產投資部專案經理、元富證券債券暨衍生性商品部業務襄理、寶來證券理財專員、中山醫學大學附設醫院醫事檢驗師

專業：衍生性金融商品投資、海內外基金投資規劃、房地產投資融資規劃、房地產經濟研究

證照：證券分析人員

著作：玩賺權證達人秘笈、權證生死一線間：誰？偷走了我的權證、國際債券市場研究(合編)、玩賺權證：達人秘笈、權證好好玩：投資人必須瞭解的投資工具等

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