央行第一季理監事會記錄大揭秘 理事憂心長期低利率問題
臺灣利率爲何「連11凍」？中央銀行今（2）日公佈的第一季理監事會議紀錄，當中有理事認爲，臺灣目前並非啓動升息循環的好時機，但未來貨幣政策決策也應將長期因素考量進來，而6月底即將召開第二季理監會議，報告中也提到未來利率的走向仍支持「利率維持不變」。另值得注意的是，當中也有討論到後來決定不「降息」的原因。
央行今年第一季理監事會議決議利率「連11凍」，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別維持年息1.375%、1.75%及3.625%不變，根據央行的理監事會議紀錄指出，央行理事一致同意維持政策利率不變。且對於未來的利率走向，理事們認爲，國內產出缺口擴大，顯示經濟成長動能不足，且通膨緩和；加以美國今年可能不會調升聯邦資金利率目標，臺灣「實無調升政策利率」的理由，支持「利率維持不變」。
會議紀錄指出，多位理事均贊同政策利率不變同時，也表達未來貨幣政策考量因素看法：
有理事指出，上次央行調降政策利率的循環期間是一年，自104年第3季至105年第2季，當時四度降息的背景是國內經濟呈現大幅下滑，甚至降至負成長。而據國內機構預測，今年經濟成長率雖然趨緩，但可能逐季改善，因此，維持政策利率不變是有一定依據、國內目前暫無降息的必要性。
另位理事表示，考量利率政策有三個選項，調低、不動及調漲。臺灣已經有一段很長的期間，名目利率都在很低水準，若利率已低至接近流動性陷阱，透過調低政策利率刺激消費及投資之效果不彰；且長期維持低利率恐導致政策工具缺乏，利率價格功能長期不顯，亦非合理。若調高利率，似未見國內景氣過熱的風險，經濟成長動能也不強，目前並非啓動升息循環的好時機。
▲臺灣已經有一段很長的期間，名目利率都在很低水準。（上班族示意圖／記者周宸亙攝）
其中，有位理事指出，當前國際經濟金融情勢是維持比較平穩的情況，故維持利率不變在短期內仍屬可行；但長期低利率將使資金利用效能相對降低，宜思考其對整體經濟結構性的影響，及央行政策工具是否足敷因應未來較嚴重金融衰退的問題。
另位理事則認爲，自上次理事會議迄今，主要國家利率均不變，但貨幣政策趨向寬鬆；此外，臺灣有負的產出缺口，但預期本年經濟成長率逐季回升，且無通膨之虞，故暫時無降息的必要，可以維持利率不變；但長期而言，仍須思考若將來發生金融危機等不確定事件，央行有多少可動用的政策工具。