醫藥“白馬股”遭立案！興銀基金旗下4只產品剛買入就“踩坑”
作者 | 鄭理
來源 | 獨角金融
製藥界的“白馬股”、海南知名藥企普利製藥（300630.SZ），最近風波不斷。
6月17日，中證鵬元資信評估股份有限公司（下稱“中證鵬元”）對普利製藥主體信用等級和“普利轉債”信用等級列入信用評級觀察名單，而上一次的評級時間是在2023年6月20日，評級展望結果爲“穩定”。
中證鵬元也給出了列入信任觀察名單的理由。主要原因是，因普利製藥未在法定期限內披露2023年年報和2024年一季度報告，被證監會立案，並自5月6日起開始停牌。
不僅如此，早在4月16日，普利製藥發佈的公告顯示，海南證監局對公司出具責令改正措施決定，在現場檢查中發現公司2021年、2022年年度報告中營業收入、利潤等財務信息披露不準確而需要自查，但自查整改需要一定時間。
2023年，因以合成生物學法佈局司美格魯肽原料藥和製劑，普利製藥股價兩個月之內上漲接近60%，一時間成爲製藥界的“白馬股”。
未如期披露年報後果很嚴重，如在股票停牌後兩個月內仍未披露，普利製藥將被*ST。截至6月17日發稿前，上述財報依舊“難產”。
那些曾寄希望於普利製藥的股民和投資機構，承受着賬戶資金縮水的壓力。從普利製藥公募基金持股情況看，3家公募一季度持有該公司51.49萬股股票，其中，興銀基金旗下4只產品剛在一季度買入43.49萬股，持股佔比達84.5%。
持倉被證監會立案、可能被實施退市風險警示的公司，興銀基金投研風控又是否存在漏洞？
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6只基金重倉買入，
4個月股價下跌46%
最好的情況，普利製藥2023年年報在股票及普利轉債停牌兩個月內披露，且被出具無保留意見的審計意見，則平安無事。相反，普利製藥將面臨着被“披星戴帽”的風險。
普利製藥管理層與審計機構就財務問題還處於僵持階段。審計機構天健會計師事務所（特殊普通合夥）表示，普利製藥尚未向其完整、及時地提供營業收入、營業成本等重要審計領域審計所需文件資料，也未向其提供2023年度財務報表。
1992年7月，普利製藥在海口市成立，註冊資本爲4.36億元，是一家以從事醫藥研發、註冊、生產和銷售爲主的企業，公司銷售產品主要爲處方藥，涵蓋抗過敏類藥物、非甾體鎮痛抗炎類藥物、抗生素類藥物、消化類藥物等、心腦血管類、造影劑類、急救藥類等領域。
2023年，公司因以合成生物學法佈局司美格魯肽原料藥和製劑，導致股價在兩個月之內上漲接近60%，成爲市場關注的熱點。
根據天眼查信息，普利製藥控股股東、實際控制人範敏華，持股32.77%，朱小平持股6.87%。範敏華還是公司的董事長兼總經理，朱小平未在公司任職。2017年3月28日，公司登陸創業板。
圖源：天眼查
上市以來，2017年至2020年，普利製藥的營收、淨利均保持兩位數的增長，但業績增速自2018年後逐年放緩。
2021年、2022年，普利製藥營業收入分別爲15.09億元、18.06億元，營業收入增速依次爲26.94%、19.72%；歸屬於上市公司股東的淨利潤分別爲4.17億元、4.21億元，淨利增速依次爲2.25%、0.96%，可見其業績承壓。
圖源：罐頭圖庫
2023年前三季度，普利製藥的業績突然“變臉”。財報數據顯示，2023年前三季度，該公司實現營業收入13.52億元，同比下降1.35%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4.04億元，同比下降11.23%。
從股價表現看，自上市以來，普利製藥股價曾在2021年5月27日站上巔峰，當日收報55.04元/股。但此後很長的一段時間裡，該股一路震盪下滑。
今年年初至今，普利製藥股價下跌46.26%。1月1日開盤,該個股報價22.98元/股，停牌前的最後一個交易日（4月30日），該股收報12.35元/股，目前總市值爲55.79億元。
在普利製藥股吧中，有網友評論稱，“6.30（6月30日）一切水落石出”，“歷時2個月，歷史問題的21年-22年報都改不好”；也有網友認爲“應該是可以出報告的，要是出不來報告拖也沒意義。”
截至4月30日，普利製藥股東人數約42000名。一旦走向退市，又該如何賠償股民的損失？北京市盈科（深圳）律師事務所徐勁律師發表專欄文章指出，根據證券虛假陳述新司法解釋，已明確取消前置程序，投資者因上市公司虛假陳述導致損失，可以向有管轄權的法院提起民事賠償訴訟，可索賠損失範圍包括投資差額損失、印花稅及佣金損失。
自上市後，普利製藥被一衆公募爭相競逐，且均爲明星公募機構，2023年末，持股該公司的公募有23家，包括中歐基金、廣發基金、南方基金、匯添富基金、建信基金、招商基金、農銀匯理基金、圓信永豐基金等，總計50只基金持有該股。
到了一季度，僅6只基金持倉普利製藥，其中華夏基金和農銀匯理2只基金選擇繼續“堅守”，而興銀基金旗下4只產品一季度買入43.49萬股股票，持股佔比達84.5%。
圖源：東方財富網
面對普利製藥被立案，如果未如期披露財報，還面臨着披星戴帽的風險，接下來基金經理們又該如何選擇？2024年二季度的產品報告披露後，將會給出答案。
而醫藥股又是否值得長期持有？早在2022年1月的興證家族財富辦公室家族客戶峰會上，興業證券自營分公司副總經理徐佳熹曾對《上海證券報》表示，醫藥投資應跟隨產業趨勢，在行業變革中把握新機遇。在投資方面，他稱，除重點關注一線大龍頭企業外，也可自下而上找尋各細分領域的專精特新小龍頭。
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8年“老基”虧損1604萬元，
靠4次分紅擺脫清盤風險
興銀基金旗下4只重倉普利製藥的產品，分別爲興銀豐盈靈活配置、興銀鼎新靈活配置、興銀先鋒成長混合、興銀研究精選股票，持股數量分別爲12.31萬股、12.09萬股、9.85萬股、9.24萬股，佔基金淨值比例分別爲3.59%、3.78%、3.88%、3.85%。
興銀豐盈靈活配置A長期業績表現較好，自2015年6月成立以來累計收益率超過90%。今年以來該基金累計收益率下跌2.11%，在同類2294只基金中，排名1301位。
圖源：天天基金網
重倉普利製藥的4只基金，均由基金經理孔曉語管理。孔曉語2019年8月加入興銀基金，至今已經將近6年時間。進入興銀基金的當日，孔曉語就開始接管興銀豐盈靈活配置A，同年11月管理興銀先鋒成長混合A和C。
2023年6月，興銀豐盈靈活配置增加了C類份額，由孔曉語擔任基金經理，又在2023年3月、10月接管興銀研究精選股票、興銀鼎新靈活配置混合；截至目前，在管4只產品總計規模2.06億元。
興銀研究精選股票A業績表現相對落後，截至2024年6月14日，該基金成立3年多淨值累計下跌21.46%，同類排名942只基金中，排名第391位。
圖源：天天基金網
興銀基金旗下4只產品一季度剛剛買入的普利製藥卻被立案，還可能被實施退市風險警示的公司，興銀基金合規風控又是否存在漏洞？
財經評論員郭施亮分析認爲，部分基金“踩雷”，與對上市公司調研力度不充分、沒有做到分散資產配置的策略。基金重倉某家公司，如果遇到股價大漲，有利於提升基金淨值。但是，如果遇到股價大跌，那麼可能會導致基金“踩雷”，遭到淨值大幅波動的風險，對基民切身利益造成損失。基金經理在重倉某家上市公司之前，需要做好充分調研工作，並瞭解好公司合規性、經營穩健型等因素。
值得注意的是，由孔曉語管理的興銀豐盈靈活配置，2023年總計虧損1604萬元，而基金公司收取了約60萬元的管理費。也就是說，從單隻產品的業績看，基民虧損，但基金公司卻“旱澇保收”。
圖源：天天基金網
2019年三季度末至2023年一季度末的15個季度，興銀豐盈靈活配置規模一直低於5000萬元。儘管該基金曾在2020年一季報中表示，公司已決定與代銷機構進一步合作、加強營銷，解決低於五千萬元的情形，但並沒帶來實質效果。2023年二季度，這隻"迷你基"獲得了機構青睞，實現了“命運”的轉折，避免了清盤風險。
2023年上半年末，興銀豐盈靈活配置規模增至1.08億元，一個季度規模增長8倍。在此期間，該基金個人投資者持有比例由100%降至7.45%，機構投資者買入，持有比例由0%增至92.55%。
圖源：天天基金網
就在個人投資者大規模退場機構資金買入後，興銀豐盈靈活配置2023年進行了4次分紅，總計分紅金額1058萬元，這無論在興銀基金在管的88只產品（A、C類份額分別統計）中，還是放到整個權益市場，都實屬罕見。
4次分紅也是出手“闊綽”。根據分紅方案，前兩次該基金每10份基金份額分紅1.05元，後兩次分別按0.96元和0.35元進行分紅。
圖源：年報
什麼樣的基金才能分紅？有業內人士稱，公募基金分紅有三個條件，一是基金當年的收益應先彌補上一年度虧損後，纔可進行當年收益分配；二是成立以來沒有實現虧損，三是基金經理如果找不到特別好的資產，會採用分紅的形式將資金分給投資者。基金分紅對於基民來說，起到了落袋爲安，被動減倉、提升基民持基體驗。
根據基金合同規定，基金收益分配方式有兩種，包括現金分紅與紅利再投資。如果投資者沒有選擇，則基金將默認爲現金分紅的分配方式。同時，分配後基金份額淨值不能低於面值。
2023年上半年，興銀豐盈靈活配置淨值達2.09元，並在同年上半年實現了約273萬元的利潤。2023年6月1日，該基金給投資者進行了第一次278萬元、緊接着在2023年6月26日進行第二次約279萬元的現金分紅，兩次分紅總金額達557萬元。
大手筆分紅也無可厚非。按照該基金合同規定，基金分紅的原因中，包括彌補投資者2022年虧損179萬元的損失。但下半年利潤虧損的情況下，依然進行了2次總計501萬元的分紅。
南京農行一位理財經理對《南京日報》表示，基金分紅的前提是基金必須盈利的，對於大部分投資者來說，能把收益部分落袋也是不錯的選擇。
截至2023年12月末，興銀豐盈靈活配置單位淨值爲1.69元，與前一年末的單位淨值相比，下降0.43元。主要原因是，基金分紅並非都是額外的投資收益，這部分收益原來就是基金單位淨值的一部分。因此，基金在分紅過後，淨值往往也會出現相應的降低。
“大手筆”分紅後，規模再次下滑。截至2024年一季度末，興銀豐盈靈活配置混合規模由2023年末的9700萬元降至6100萬元。
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固收基金扛大旗
興銀基金成立於2013年10月，曾用名爲華福基金，2016年更名爲興銀基金，由華福證券和國脈科技（002093.SZ）分別持股76%和24%。
成立至今已有十年，興銀基金曾有過三次規模快速擴張。
圖源：罐頭圖庫
一次是2015年二季度末至2016年四季度末，僅用一年多的時間將規模從50億元以下提升到600億元以上。但隨後幾年規模始終未能突破700億元，並在2019年三季度末降至300億元之下。
第二次是2020年三季度末至2022年三季度末，2年時間裡，興銀基金從一個300億公募衝到800億級別的中型公募。
第三次是從2023年末至今，興銀基金規模衝至千億以上。
作爲“券商系”公募基金，興銀基金一直高舉固收類產品的大旗，而權益類基金一直面臨規模偏小的尷尬局面。
截至一季度末，興銀基金管理基金規模1238.87億元，其中債券型基金規模660.94億元，貨幣型規模545.97億元；混合型、股票型規模分別爲23.66億元和8.3億元。
固收類產品中，由基金經理李文程管理的業績可圈可點。
從履歷看，李文程廈門大學金融學碩士，13年固收投資交易與策略研究經驗，歷經三輪債市牛熊。在管基金8只，截至2024年一季度末，合規規模105.47億元。
在近幾年波動較大的市場中，李文稱的業績開始顯露山水。
Wind數據顯示，2010年1月8日至2024年4月23日，李文程管理下，興銀中短債A累計上漲15.03%，居同類前1/5。
2023年5月末，興銀基金迎來了新董事長吳若曼。吳若曼有着多年的金融業背景，豐富的管理經驗，歷任貴州省檔案局科員，深圳特區證券公司襄理，南方證券上海分公司副總經理，蔚深證券有限公司副總裁，光大證券總裁助理兼基金業務部總經理，光大銀行資產託管部副總經理（主持工作），興業銀行期貨金融部總經理、資產託管部副總經理、總經理，興業期貨有限公司董事長。
新董事長上任時表示，興銀基金將加快高質量發展步伐，持續合規經營，不斷豐富優化產品佈局。從規模增長情況看，興銀基金2023年實現了快速發展。
不過，2023年，該公司有4位基金經理離職，高於行業平均的1.8人。同時，權益基金作爲興銀基金的短板，且1位基金經理在管的4只權益基金同時“踩雷”醫藥股，接下來如何消化給權類基金帶來的不利影響，最終還是要用業績說話。