醫用敷料領先供應商健爾康11月7日掛牌上市：研發到生產成果快速轉化，營收穩步增長

隨着股市的反攻，投資者的目光逐漸轉向新股。高端醫用敷料供應商健爾康將於11月7日掛牌上市，註定將吸引不少優秀投資者的目光。

健爾康是一家專注從事醫用敷料等一次性醫療器械及消毒衛生用品研發、生產和銷售的高新技術企業。

健爾康憑藉高質量產品和優質服務受到海內外客戶的廣泛青睞。

國內市場方面，健爾康擁有“健爾康”、“健衛康 ”、“清倍健”、“海洋童話”等自主品牌，產品主要銷往醫院、藥房等終端，未來將持續拓展延伸嬰童店、商超便利店及老年護理中心，打造完整、穩定的醫用敷料商業生態體系 。

國際市場方面，健爾康產品已銷往美國、歐洲、中東、拉丁美洲、非洲等多個國家和地區，與境外知名醫用敷料品牌商建立了長期穩定的合作關係，主要包括Cardinal、Medline、Owens&Minor、Mckesson和Hartmann等。

根據2024年10月31日上交所官網發佈的招股書，健爾康公開發行不超過3000萬股，佔本次公開發行後總股本的比例不低於25%，本次發行不涉及股東公開發售股票的情形。其中，每股面值1元，每股發行價格14.65元。募集資金總額4.395億元，募集資金淨額3.857億元。

根據招股書，健爾康本次募集資金投資項目圍繞主營業務進行，扣除發行費用後，募集資金將用於高端醫用敷料和無紡布及其製品項目、研發中心建設項目、信息化系統升級改造項目，以及補充流動資金。

健爾康表示，本次募集資金投資於上述項目有助於公司完善產品佈局，提升整體研發能力和信息化管理水平，持續增強行業競爭優勢，促進公司業務穩健發展。

營收穩步增長，過去三年年複合增長率達14.92%

醫用敷料是一種用於保護傷口、促進癒合的醫療器械，就像給傷口穿上一層“衣服”，既能防止細菌感染，又有助於加快癒合。

傳統敷料包括紗布、繃帶等，主要起到包紮和吸收作用，而現代敷料則如水膠體、透明和泡沫敷料則更注重癒合效果，通過保持傷口溼潤、減少換藥次數來縮短癒合時間。此外，抗菌和防護類敷料還可以提供額外的抗感染保護。

健爾康的產品涵蓋六大系列，分別是手術耗材、傷口護理、消毒清潔、防護、高分子及輔助類和非織造布類，廣泛應用於醫療、衛生、個人護理等領域。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，報告期內，健爾康實現營收分別爲7.82億元、10.93億元、10.34億元和5.04億元，除去2024年上半年的年複合增長率爲14.92%；實現淨利潤分別爲1.32億元、1.57億元、1.23億元和6094.27萬元。

健爾康主營業務收入整體不存在明顯季節性波動規律，與醫用輔料行業特徵保持一致。醫用輔料及消毒衛生片屬於醫療和日常生活的常規消耗品，產品銷售無明顯季節性特點。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，報告期內，健爾康六大類產品營收均穩步增長。其中，手術耗材和傷口護理佔比高，高分子及輔助類產品增長最快。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，報告期內，手術耗材類貢獻營收分別爲2.5億元、2.91億元、3.37億元和1.46億元，佔營收比重爲33.07%、26.7%、32.64%和29.2%，除去2024年上半年的年複合增長率爲16.1%。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，報告期內，傷口護理類貢獻營收分別爲1.85億元、3.27億元、3.61億元和1.92億元，佔營收比重爲23.76%、30.07%、35.01%和38.36%，除去2024年上半年的年複合增長率爲39.6%。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，報告期內，消毒清潔類貢獻營收分別爲1.99億元、1.34億元、1.45億元和7349.12萬元，佔營收比重爲25.6%、12.29%、14.01%和14.66%。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，報告期內，防護類貢獻營收分別爲6255.61萬元、2.05億元、4011萬元和918.4萬元，佔營收比重爲8.02%、18.85%、3.89%和1.83%。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，報告期內，高分子及輔助類貢獻營收分別爲7106.89萬元、1.31億元、1.49億元和7994.73萬元，佔營收比重爲9.11%、11.99%、14.45%和15.95%，除去2024年上半年的年複合增長率約爲 44.8%。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，報告期內，非織造布類貢獻營收分別爲1134.53萬元、104.67萬元和0元，佔營收比重爲1.45%和0.1%。其中，自2023年起，健爾康生產的非織造布水刺無紡布不再銷售，僅自用。

此外，健爾康主營業務的毛利率整體穩定。2021年、2022年、2023年和2024年上半年，報告期內，健爾康主營業務毛利率分別爲23.57%、24.11%、22.76%和22.60%，剔除運輸費用影響後，各期毛利率爲26.51%、26.57%、24.66%和24.53%。

此外，健爾康費用整體控管良好。2021年、2022年、2023年和2024年上半年，報告期內，健爾康費用分別爲0.88億元、0.63億元、0.79億元和0.4億元，佔營收收入的11.29%、5.8%、7.65%和7.92%。

其中，銷售費用0.2億元、0.26億元、0.26億元和0.13億元，主要與公司職工薪酬、廣告和宣傳費用、招待費等相關。管理費用分別爲0.32億元、0.31億元、0.29億元和0.16億元，主要與公司職工薪酬、辦公及通訊費、財務保險費、折舊與攤銷費、諮詢顧問費等相關。

研發費用分別爲0.29億元、0.35億元、0.37億元和0.19億元，2021年來，公司持續增加研發投入。財務費用分別爲801萬元、-2920.85萬元、-1217.52萬元和-862.58萬元，主要與美元升值相關。

研發到生產成果快速轉化，健爾康引領行業創新轉型

新型高端敷料的研發和產業化已成爲醫用敷料行業的發展方向。隨着居民消費能力的提高、健康意識的增強，以及行業政策的支持和自主研發技術的進步，市場需求正向高端產品轉移。

高端醫用敷料指的是基於溼性傷口治療理論以及之後新材料發展產生的用於傷口治療的敷料，包括薄膜敷料、泡沫敷料、水凝膠、水膠體 敷料等產品。

根據QY Research整理研究，2020年全球高端傷口敷料市場規模達到了58.46億美元，預計2027年將達到72.3億美元。目前高端醫用敷料價格較高，運用範圍較窄，但是具有減輕換藥痛苦、縮短癒合時間、減少換藥次數、降低綜合治療成本等優點，預計未來會逐步替代部分傳統敷料。

不過，目前，高端醫用敷料市場仍由國外企業主導，如主要廠商有3M、Acelity等。但這些企業通過在中國市場積極推廣高端產品，提高了醫療機構對先進傷口管理理念的接受度。

在這一趨勢的引領下，中國醫用敷料行業也逐步向高端化轉型。大型敷料企業紛紛加大研發投入，推動行業結構性升級，未來高端醫用敷料領域將擁有廣闊的發展空間。

健爾康深耕醫用敷料行業二十餘年，從以代工生產（OEM）、出口銷售爲主逐漸向擁有自主品牌的技術創新型企業轉型。

爲順應行業發展，健爾康自2015年起已提前佈局高端醫用敷料。根據公開資料，健爾康已成功開發出殼聚糖傷口敷料、藻酸鹽敷料、無菌敷貼、活性碳纖維敷料、透明敷料、水膠體敷料和聚氨酯泡沫敷料等產品。

根據招股書，儘管2021年至2023年，健爾康高端敷料的銷售收入較小，分別爲145.93萬元、218.30萬元和215.70萬元，主要原因在於高端敷料生產需要大量固定資產投入及銷售渠道的建立，目前受限於資金實力和發展階段，尚難以大規模開拓國際市場。

健爾康一直致力於技術創新，以持續提升產品線的市場競爭力。

近年來，健爾康基於行業發展趨勢和下游需求，在傳統醫用敷料產品的基礎上不斷研發改良型產品，包括新型抑菌無紡布手術巾、高效殺菌防滲透透氣紗布墊、促癒合止血無紡布、高效防感染擦拭棉片和高效滅菌醫用潤滑劑等。

例如，2021至2023年，健爾康通過研發改良產品實現銷售收入分別爲334.38萬元、3141.38萬元和5093.09萬元，增長迅速，快速實現了產品研發到生產成果轉化。

其中，2022年，健爾康研發的醫用襪產品開始實現批量銷售，2022年和2023年銷售金額分別爲42.47萬元和1931.11萬元，2023年同比增長4447%，預計未來醫用襪收入將進一步增長，健爾康連接管產品於2022年開始批量生產並交付客戶，2021至2023年銷售收入分別3.61萬元、3093.18萬元和5854.16萬元，增長迅速，2023年同比增長89.26%。

此外，健爾康已經開發的腦神經棉片、組合包、PVP-I等液體產品、耦合劑、氧氣溼化瓶等產品均已在相關客戶的驗證中，預計2024年開始實現銷售，有望成爲2024至2026年業績增長的重要驅動力。

經過多年的行業深耕，健爾康已在國內外積累了較高的知名度。在市場拓展方面，健爾康產品遠銷美國、歐盟、中東和拉丁美洲等地，並取得了美國FDA註冊和歐盟CE認證。根據國內醫用敷料出口企業排名，健爾康位列前四。

健爾康擁有豐富穩定的客戶資源，與多家國際知名醫用敷料品牌商建立了長期合作關係，如Cardinal、Medline、Owens&Minor、Mckesson和Hartmann。這些客戶大多爲全球性醫療服務和產品供應商，市場基礎牢固，銷售渠道通暢，穩定的產品需求爲公司業務的可持續發展提供了有力支持。與客戶的緊密合作還使健爾康能及時瞭解市場需求，不斷優化產品工藝，提升產品質量，爲擴大市場佔有率提供強大助力。

健爾康此次通過首次公開發行募集資金，旨在加大對高端醫用敷料項目的投資，進一步鞏固技術優勢，實現成本降低和規模化生產，以此爲開拓國內外市場奠定堅實基礎，推動業績的可持續增長。與此同時，健爾康將持續推進技術創新與生產工藝優化，提升產品市場競爭力，擴大市場份額，實現高端化的轉型升級。