永續趨勢蔓延 能源轉型投資看長看久

施羅德(環)環球能源轉型股票基金經理人Alex Monk表示，2023年上半年對於全球能源轉型產業來說，是相當具有挑戰性的一年，該產業的許多子產業均呈現出明顯的波動和令人失望的報酬，唯獨電氣設備和潔淨交通產業以外，幾乎所有子產業在今年迄今表現均低於整體市場。

我們觀察到替代能源產業，截至8月17日爲止，MSCI全球可替代能源指數下跌了25.56％，同期間，MSCI世界指數上漲了12.11％。而一個月前（截至7月17日）的情況是，MSCI全球可替代能源指數下跌了9.1％，MSCI世界指數上漲了16.72％。從這四個數字來看，意味着僅在過去一個月內，MSCI全球可替代能源指數下跌了18.11％，MSCI世界指數僅下跌了3.95％。

替代能源市場劇烈走低，主要來自三個因素：持續的通膨壓力和供應鏈中斷，央行收緊金融條件，以及有些終端市場（如居民太陽能和電動汽車充電）需求減緩。但是值得注意的是，我們認爲，這些都是短期因素，不會影響長期能源轉型股票類型的投資潛力。

Alex Monk說，能源轉型市場在下半年可能仍會繼續面臨波動，少部分能源轉型產業已看到需求減緩，而面對經濟衰退疑慮，也可能導致產業動能壓力，此外，潛在的結構性通膨壓力也會對利率和該產業的價值產生上行壓力。

不過，除了短期波動外，我們看到一個更光明的前景正在出現，隨着供應鏈的緩解，持續性的政策加持下，積壓訂單得以出貨，終端消費者與企業適應後疫情時代，對能源轉型技術相關需求可望增加。中期的營收預期正在提高，我們對2024年以後的盈利改善充滿信心。預期盈利轉折，加上自今年年初以來，我們看到有些企業價值面深具吸引力，均可推動能源轉型股票的正向成長。

接下來，Alex Monk說，將繼續採取動態平衡的投資組合，我們關注整個生態價值鏈當中，找出價值具吸引人的產業領先者；簡言之，我們有發現兩類型企業符合此標準：第一，受到循環性逆風壓力的企業，但具有強大的結構性營收潛力和非常有吸引力的價值，包括風能設備、電動汽車充電設備、住宅太陽能、電池和儲能以及氫能產業；第二，受惠於結構性和經濟週期支持下看到強勁動能的企業，例如電氣設備、傳輸和配電以及太陽能設備產業。

最後，雖然我們仍然預期波動性有加劇的可能，但我們已經開始將過去18個月具有防護資本的現金緩衝，部署到投資組合中，隨着價值面重置和中期營收改善之下，我們可以預期，能源轉型價值鏈中的優質企業，將會越來越有吸引力。

Alex Monk專注於研讀氣候政策和環境金融，他擁有牛津大學地理學學士學位學位，擅長研讀氣候科學；他還擁有倫敦政治經濟學院（LSE）環境政策與法規碩士學位。