憂獲利回吐 臺幣11月狂升 壽險緊繃

壽險獲利變化與新臺幣走勢

市場預估美國聯準會（Fed）升息循環將結束，新臺幣11月至20日狂升7.6角或2.4％，讓壽險業11月獲利拉警報，國外投資若未避險恐將出現匯兌損失，壽險公司現儘可能拉高NDF（無本金遠期外匯）避險比率，盼新臺幣不要升太猛，以免最後兩個月獲利回吐。

新臺幣兌美元從4月起連貶七個月、近1.7元，壽險業亦有大量匯兌利益支撐獲利，4月到9月若未避險匯兌利益高達新臺幣7,689億元，因臺美利差大，致避險成本高，壽險每月支付避險工具成本高達300億元，在新臺幣連貶出現鉅額匯兌利益下，壽險業6月到9月共有580億元淨外匯利益，稅前獲利也在6月開始轉正，前九月達1,747億元，超過去年全年獲利。

10月新臺幣雖仍貶值但幅度縮小，壽險公司擔心新臺幣易升難貶，紛紛拉高避險比重，估計10月可能沒有淨外匯利益可貢獻獲利，已公佈獲利的六大壽險10月僅小賺近40億元，創近五個月新低。

新臺幣20日收在31.658元，今年11月以來升值幅度約2.4％，若月底前仍維持此升幅，壽險業恐出現大量外匯成本，甚至出現單月虧損。

去年11月新臺幣急升逾4％，第四季出現反轉，壽險業若完全未避險當月將出現高達5,559億元的匯兌損失，加上避險成本飆升，單月有190億元的避險成本，去年11月單月淨外匯成本高達854億元，壽險業單月稅前虧損753億元，倒蝕去年獲利。

業者認爲，10月預估新臺幣再貶空間有限，極可能升值，因此避險操作更謹慎，不敢打開太多未避險部位，但因傳統避險（CS）成本仍偏高，一年期成本還在4％以上，同時運用NDF與一籃子貨幣機動調整。只要最後兩個月，不要像去年底單月新臺幣急升4％，有避險調整緩衝空間，應可安然度過今年。