元大寶華預警 英國恐陷入失落的十年

元大寶華綜經院16日發佈首份「英國新財政政策方向對市場的衝擊及後續風險分析」專題報告，認爲關注重點應在於英國正在發生的所有事件有沒有外溢到全球、造成骨牌危機，進而演變爲更嚴重的「系統性風險」。

包括四大領域要考量：一、英國雖將擴大舉債，使政府赤字惡化，但在G7國家中，英國債務負擔並不突出，且債務平均到期較長，具有緩衝餘地；二、英國有高達99.76％債券是以英鎊計價與發行，並無來自英鎊貶值導致債務膨脹的匯率風險，短期政府債務可持續性，並沒有問題。

三、英國上市公司淨債務佔營收比例低、家庭資產負債表良好，代表目前英國民間部門流動性沒有問題；四、全球對英國總曝險（含潛在曝險）將近4兆美元，其中於英國的英鎊計價曝險逾1.3兆美元，英鎊貶值將使持有人資產價值下降，出現匯率風險。

但元大寶華認爲，外國曝險性質仍偏向對民間企業的投資，在英國企業結構尚佳的情況下，不至於發生信用風險、並外溢至債權國。

至於英國退休基金的流動性問題，元大寶華分析，其特性爲持有短期資產與長期負債，透過承作長天期利率交換等作法取得現金流量，過去長期低利率環境下，各國金融機構多采取相似的操作思維，在利率快速上升時，面臨保證金追加的要求，此類流動性危機風險估計未來可能會經常發生。