重磅！數據揭秘更高更強

9月24日，重磅利好持續發酵，A股市場全線大漲。截至收盤，滬深指數漲幅均超4%，創業板指大漲超5%。

指數大漲怎麼看？以史爲鑑！

三大指數全線大漲超4%，這一罕見行情

引發了無數投資者的熱議與猜想，

後市怎麼看？

以史爲鑑，或可參考A股過去10年各大指數單日漲幅超4%後的行情表現。（此處以上證指數、深證成指、創業板指、滬深300爲參考標的）

從漲跌表現來看，據Wind數據統計，近10年上證指數、深證成指、創業板指、滬深300指數在出現單日漲幅超4%後，次日平均漲跌幅均爲正。T+5日各大指數平均漲跌幅均爲正，其中滬深300指數T+5日平均漲幅達4.24%居首。T+10日除了上證指數平均漲跌幅爲負外，其餘指數均實現正收益，其中滬深300指數錄得4.59%平均漲跌幅居首。

從上漲概率來看，據Wind數據統計，近10年上證指數、深證成指、創業板指、滬深300指數在出現單日漲幅超4%後，次日、T+5日、T+10日的上漲概率均較大。滬深300表現尤爲突出。

// 利好驅動爲主因 //

9月24日盤前，在利好刺激下，三大指數大幅高開，衝高回落後隨着利好消息的持續發酵，指數V型反轉重拾升勢，午後漲幅持續擴大。

截至收盤，上漲指數報收2863.13點，不僅收復2800關口，且直逼2900一線，漲幅達4.15%，創下逾4年最大單日漲幅。

深證成指報收8435.70點，上漲4.36%。創業板指報收1615.32點，漲幅達5.54%。

富時中國A50期貨更是一路飆升，

截至收盤，漲幅已擴大至6%。

A股成交額亦一改前期低迷態勢。9月24日滬深兩市成交額達9713億元，較上一交易日放量4203億元。個股呈現漲多跌少格局，共有超5000股實現上漲。

高層集中釋放積極信號

9月24日市場的全線走強主要源於政策面上的強勢利好。

國務院新聞辦公室於早間召開新聞發佈會，央行、證監會、金融監管總局介紹金融支持經濟高質量發展有關情況，宣佈多項支持政策，密集釋放重大利好。

央行行長潘功勝在新聞發佈會上官宣批量大招，如降準、降息、降低存量房貸利率、創設新的貨幣政策工具、降低全國二套房貸款首付比例等。

證監會表示，近期將印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》，將研究制定關於促進併購重組的六條措施，同時近期將就市值管理指引公開徵求意見。

金融監管總局表示，將對六家大型商業銀行增加核心一級資本、優化小微企業無還本續貸政策、支持其他符合條件的保險機構設立私募證券投資基金。

// 機構火線解讀 //

中信建投策略陳果團隊研究認爲，央行、證監會政策組合拳的實際影響主要有三：

1、風險偏好：政策信號明確，市場風險偏好首先得到改善。

降低存款準備金率和政策利率釋放流動性，有望和未來財政發力一起形成組合拳支撐Q4經濟。降低存量房貸利率迴應市場關切，相當於用商業銀行的錢補貼居民，政策思路轉變能夠提振投資者信心。創設新的政策工具，支持股票市場發展，發出了政策層支持股票市場的明確信號，進一步提升市場風險偏好。

2、流動性：A股有望迎來新一批增量資金，具體效果尚待觀察。

證監會將發佈促進中長期資金入市意見。而從潘行長此次表態來看A股有望在央行支持下迎來三大增量資金：①央行首次創設貨幣政策結構性政策支持資本市場，其中證券、基金、保險公司互換便利，首期操作規模5000億元，未來可視情況擴大規模。②創設股票回購增持再貸款，利率2.25%，首期規模3000億，如果這項工作做得好，後續可以追加。③平準基金正在研究。從前兩大工具首期規模來看，有望帶來不超過8000億增量資金，但具體落地效果尚待觀察（額度不一定能用完），以當前A股的資金面情況，如果能超過5000億將形成重磅利好，推動A股大幅反彈。

3、基本面：有望提振居民消費和緩解地產鏈壓力。

降息的刺激效果尚待觀察，但存量房貸利率平均每年減少家庭利息支出1500億元左右，能夠大量轉換成消費力，爲社零疲軟注入強心針。延長兩項房地產金融政策文件的期限，央行支持收購房企存量土地等措施也將改善地產鏈基本面，提振市場信心。

川財證券首席經濟學家陳靂表示，本次降準預計釋放資金規模1萬億元，將爲市場帶來明顯的增量資金。短期來看將有利於提升市場流動性，提升上市公司整體估值水平。中長期來看，降準有利於改善企業融資環境，強化上市公司盈利能力，上市公司業績有望進一步修復。

那麼，如何理解這一

列政策組合拳對股市的影響？

華西證券解讀

認爲，對股市而言四個方面值得關注：

一是創設新的政策工具有助於股市行情整體修復。

創設證券、基金、保險公司互換便利方面，歷史上類似的舉措對權益行情提振效果明顯。創設股票回購增持專項再貸款方面， 首期規模3000億元，有助於促進上市公司股東回購增持股票，對權益市場行情具有支撐作用。

二是調降存量房貸利率約0.5個百分點，有助於推動消費板塊行情回暖。

具體而言，消費板塊中有望受益的行業分爲兩類。其一，直接受益於消費需求提升的行業，如家電、汽車和餐飲。其二，前期跌幅較大的部分消費相關行業，有望迎來反彈，如互聯網電商、文娛用品、白酒和化妝品。

三是推動寬基類基金產品創新。

短期來看，近期中證A500相關ETF快速完成募集，陸續進入建倉期，推動大盤價值股連續上漲，帶動市場行情反彈。中長期來看，此舉有利於爲資本市場引入增量資金，緩解權益市場增量資金不足，行情持續縮量回調的“負反饋”現象。

四是新“國九條”和陸家嘴論壇政策的延續。

其一，推動中長期資金入市，並將進一步支持匯金公司加大增持力度，或有利於爲資本市場引入長期增量資金。其二，推動併購重組；9月以來，已先後出現中國船舶&中國重工、國泰君安&海通證券的合併案例，引導併購重組的政策力度明顯。其三，延續上市公司提質增效、加強監管的方針，利好科創企業長期價值的提升。

興業證券認爲，系列金融政策加碼支持之下，部分產業有望迎來積極催化：

1、資本市場。

本次央行首次增設結構性工具支持股市發展，同時“長線長投”制度繼續優化；此外，支持上市公司回購、併購方案陸續出臺，平準基金的創設也在研究之中。銀行保險方面，將推動募集保險資金投資資本市場，對六家大型商業銀行增加核心一級資本，同時大型商業銀行下設的金融資產投資公司擴大試點。此外，本次利率調整通過央行讓利安排，對銀行淨息差的衝擊相對有限。

2、消費投資。

本輪存量房貸利率調降

50bp

左右，平均每年減少家庭利息支出

1500

億元，有望促進擴大消費和投資；

3、地產部門。

供給端經營性物業貸款和“金融16條”政策展期二年，需求端統一房貸最低首付比例，保障性住房再貸款的支持比例由60%提高到100%，並研究支持收購房企存量土地。

4、小微企業。

會同國家發改委建立支持小微企業融資協調的工作機制並優化無還本續貸政策，覆蓋企業類型和續貸期限均有提升。

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