中金研究｜本週精選：宏觀、策略、個股洞察

來源：中金點睛

距離11月5日美國大選日僅剩兩週，本篇我們進一步聚焦美國大選對中國市場的影響，分析潛在政策組合如何影響我國外需及產業前景。我們認爲，對中國市場而言，美國大選的影響除了體現在情緒上外，最爲直接的就是貿易與產業政策。在當前內需依然疲弱的情況下，外需和出口鏈能否維持韌性是關乎未來增長的關鍵，也將直接決定市場期待的增量刺激政策是否緊迫。美國大選結果與出口直接相關，直接決定貿易壁壘是否會大幅升級，特朗普關稅或較大程度拖累出口與增長，哈里斯衝擊相對較小。產業方面，綜合特朗普和哈里斯政策主張，產業政策對我國各行業可能影響爲：1）基建政策推進可能性大，貿易條件不顯著惡化下或提振我國相關行業出口；2）高端製造均致力於通過貿易與投資限制等方式保持美國領先地位；3）能源政策上，共和黨主張迴歸傳統能源加之特朗普奉行的“孤立主義”，對於我國新能源需求與出海前景有利有弊。

圖表：基建和科技是共識，產業存在分歧，貿易政策取決於總統

資料來源：donaldjtrump.com，whitehouse.gov，democrats.org，中金公司研究部