資本充足率連續下滑 蘇農銀行投資收益拉動利潤

本報記者 郭建杭 北京報道

因年度分紅比例較低遭到小股東反對一事，蘇農銀行（603323.SH）的資本充足率水平及利潤增長情況被市場所關注。

5月30日，蘇農銀行發佈2023年度權益分派公告顯示：“本次利潤分配以方案實施前的本行總股本1804073701股爲基數，每股派發現金紅利0.18元，共計派發現金紅利324733266.18 元。”

從分紅率來看，2023年蘇農銀行爲18.62%，低於2022年的20.41%，爲該行近七年來最低水平。在此前的股東大會上，蘇農銀行利潤分配方案收到反對票，其中持股1%以下普通股股東的反對比例達11.27%，市值50萬元以上普通股股東的反對票比例爲17.634%。

部分蘇農銀行小股東認爲：“所有銀行股都應比照國有大行的分紅比例進行分紅，沒有任何理由少分紅。”但也有小股東認爲：“銀行股只要每年都分紅，業績年年都增長，長期持有還是有回報的。況且今年分紅少，不意味着分紅率以後一直保持不變。”

面對分紅率引發小股東反對的情況，蘇農銀行未來是否有提高分紅比率的計劃？對此，蘇農銀行方面對《中國經營報》記者表示：“近年來，本行每股分紅金額持續提升。未來，本行在資本充足率滿足業務發展需求和監管約束前提下，將更加關注股東利益，提高現金分紅比例，與投資者共享本行高質量發展成果。”

多渠道補充資本

根據蘇農銀行一季度報披露的數據，截至今年3月末，該行資本充足率爲11.75%，一級資本充足率爲10.11%，核心一級資本充足率爲10.1%，均較上年年末下滑。

蘇農銀行方面指出，資本充足率低主要是因爲該行正處於轉型發展的階段，需要留存未分配利潤作爲內源資本和業務發展資金，以支持戰略發展規劃的實施，提高抗風險能力，維護持續健康發展和股東的長遠利益。

值得注意的是，該行的資本充足率連續五年下滑，在A股上市農商行中處於最低水平。公開信息顯示，自2016年上市後，蘇農銀行的資本充足率在2018年年末達到最高峰。此後的2019年至2023年年末，其資本充足率由14.67%降至11.88%，連續五年下滑。

早在2022年的資本發展規劃中，蘇農銀行就提出資本補充的準則，優先以利潤補充資本，同時以適時發行普通股、可轉債、優先股、永續債等符合監管規定的資本工具補充一級資本；以及在監管許可的範圍內，通過擇機發行二級資本債券及其他方式補充二級資本等。

債券發行信息顯示，2021年以來，蘇農銀行主要通過利潤留存、發行二級資本債及可轉債轉股的方式補充資本。

截至2023年12月31日，蘇農銀行可轉債累計轉股1.91億股，共計12.11億元，尚未轉股的可轉債金額爲12.89億元，佔蘇農轉債發行總量的51.54%，蘇農銀行的可轉債轉股率在上市農商行中較高。此外，蘇農銀行於2021年4月發行5億元二級資本債券，對二級資本進行了補充。近日，蘇農銀行又成功發行10億元二級資本債，用於充實公司二級資本，提高資本充足率。

截至2023年年末，蘇農銀行所有者權益157.97億元，其中股本18.03億元、資本公積23.14億元、盈餘公積金52.00億元、未分配利潤22.25億元。

蘇農銀行的資產規模過去一年保持快速增長，相應對於資本充足率也提出高要求。

國信證券研報指出，蘇農銀行2023年、2024年一季末總資產同比分別增長12.4%、11.2%，2024年一季末總資產2118億元，規模保持較快增長。其中2024年一季末貸款同比增長15.4%，存款同比增長8.7%。

對於資本充足率的情況，蘇農銀行方面迴應表示：“《商業銀行資本管理辦法》新規出臺後，我行積極組織相關部門進行學習，並組織開展全面的影響分析。從測算情況來看，新規實施對我行資本充足情況整體影響有限。未來，我行將不斷優化調整資產結構，引導業務向資本節約方向發展。”

投資收益拉動利潤增長

通過利潤留存的方式補充資本，是農商行提高資本充足率最常用的方式之一。但是，當留存的利潤不足時，對於資本補充的效果也有限。相關數據顯示，蘇農銀行於2021—2023年分別對股東分配現金股利2.70億元、2.88億元和3.07億元，利潤留存對資本的補充作用效果一般。

2023年，蘇農銀行的營業收入微增而淨利潤大增，實現營業收入40.46億元，同比增長0.21%；淨利潤17.43億元，同比增長16.04%。

在蘇農銀行的利潤構成中，投資收益佔據重要比例，而利息淨收入出現同比減少的情況。

相關數據顯示，蘇農銀行2023年利息淨收入29.66億元，同比減少5.48%，2024年一季度爲7.24億元，同比再次下降11.7%；2023年，蘇農銀行的投資收益爲8.94億元，同比增長30.31%，2024年一季度爲3億元，同比增長168.9%，且公允價值變動收益爲1.09億元，同比增長271.2%。

在投資收益部分，聯合資信在蘇農銀行2023年5月二級債評級報告中指出：“蘇農銀行投資收益主要爲交易性金融資產持有期間的利息收益和處置損益、債權和其他債權投資處置損益；2021年以來，得益於交易性金融資產及債權和其他債權處置收益明顯增加，整體投資收益及其對營業收入的貢獻度持續上升，2023年實現投資收益8.94億元，佔營業收入的22.1%。”

蘇農銀行的債券持有情況顯示，金融投資中約有80%投向各類債券，非標占比不到2%，剩下15%—20%則多投資於基金。

聯合資信的報告顯示，蘇農銀行投資的信用債以國有企業金融債及城投債爲主，主體及債項級別均爲 AA+及以上；債權融資計劃規模及佔比逐年壓降，發行主體以江蘇省內城投企業爲主；其他投資類資產爲衍生金融資產和長期股權投資。2021—2023 年，蘇農銀行分別實現投資收益 4.66 億元、6.86 億元和 8.94億元。

實際上，在淨息差收窄和中間業務收入增長力度有所下滑的背景下，2023年及2024年一季度投資收益成爲很多農商銀行拉動利潤的關鍵。2024年一季度，多家上市農商行都將利潤增加歸因爲投資收益的帶動。

在2024年一季度報中，張家港行（002839.SZ）方面表示，一季度投資收益同比增速超200%，是基於根據市場研判，賣出債券實現收益使得買賣價差增加；蘇農銀行方面表示，一季度投資收益明顯增加是基於債券投資增加；青農商行（002958.SZ）方面表示，投資收益大幅增加是因爲基金投資等金融資產分紅及差價收益增加；紫金銀行（601860.SH）方面認爲，主要得益於債券處置收益增加。

業內人士預計，對於“買債大戶”的中小銀行尤其是農商銀行而言，在信貸壓力釋放前，疊加多重因素，其配債需求可能會在較長時間內保持剛性。

（編輯：何莎莎 審覈：朱紫雲 校對：顏京寧）