資本市場強調“增強內在穩定性”,更多穩信心舉措可期

繼去年7月活躍市場、提振信心要求提出以來,資本市場投資者對決策層將如何穩信心一直抱有期待。

2024年政府工作報告在“穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”部分提到,“增強資本市場內在穩定性”。業內人士認爲,這是對市場預期的積極迴應,預計下一步會有更多提振市場信心的具體舉措推出。

在3月6日的十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上,證監會主席吳清也對如何增強資本市場內在穩定性進行了迴應。

“影響資本市場運行的因素很多,機理也比較複雜,從監管者的角度來說,重視資本市場內生穩定機制建設,提升市場韌性,是需要我們深入研究和努力做好的一項工作,同時這是一項體系性的工作,必須堅持系統思維、底線思維、極限思維,綜合施策。”吳清表示,至少包括“一個基石”和“五個支柱”,即高質量的上市公司,加上更合理的資金結構、更完善的基礎制度、更有效的市場調節機制、更優質的專業服務、更嚴格的監管執法。

同時,當市場嚴重脫離基本面,出現非理性劇烈震盪、流動性枯竭、市場恐慌、信心嚴重缺失等極端情形時,吳清也明確表示,監管部門該出手時會果斷出手,糾正市場失靈。

“1+5”透露政策要點

從吳清“一個基石”和“五個支柱”的表態,可以看到監管重點關注的具體方向。

高質量的上市公司,是資本市場基石。預計上市公司治理質量、回報能力、成長性,以及大股東、實控人和管理層是否時刻對公衆負責,持續提高上市公司投資價值等,都將成爲監管重點關注的內容。

改善市場資金結構方面,預計監管在推進中長期資金入市、強化市場長期主義文化等方面,會有更多舉措。

數據顯示,截至2023年末,各類專業機構投資者合計持有A股流通市值15.9萬億元,較2019年初增幅超1倍,持股佔比從17%提升至23%,與美國等市場相比還有較大差距。

全國兩會期間,推動中長期資金入市,是很多代表委員共同關注的問題。比如全國人大代表、北京證監局局長賈文勤就提出,建議進一步消除中長期資金入市的“隱性障礙”。她認爲,當前“隱性障礙”主要包括,償付能力指標約束險資參與權益市場、以長週期考覈有效推動中長期資金入市仍面臨挑戰、實踐中年金基金混合運作不利於差異化投資。

對此,她建議,要加強中長期資金入市的頂層設計,研究優化保險公司償付能力指標並弱化指標對權益投資的約束,推動各類中長期資金全面建立3年以上的長期考覈機制,多措並舉提高養老金權益投資比例,同時,鼓勵公募基金主動優化服務。

完善基礎制度方面,預計監管在定價機制、量化交易等方面,還將有更多舉措推出。吳清在記者會上提到,不管一級市場還是二級市場,都需要進一步完善定價制度、定價機制,通過各參與方有序地、公平地、充分地參與博弈,更好地發現價格,更好地配置資源。同時,如何根據我們的國情市情趨利避害,進一步突出公平性,對量化交易有效地進行監管,規範發展,也需要進一步完善制度安排。

構建更有效的市場調節機制方面,預計證監會在一級市場、二級市場更有效銜接、有序循環方面,還將採取更多舉措。

去年以來,爲斬斷市場恐慌情緒,穩定市場,監管層階段性收緊IPO,對再融資、減持等都提高了要求。二級市場“抽血效應”得到有效緩解,但一級市場本就處於寒冬的投資、退出,則更加雪上加霜。建立一二級市場有序循環,對資本市場而言依然是一個緊迫挑戰。

在專業機構服務方面,預計證券公司、基金公司、期貨公司、投資管理機構、會計師律師事務所、評估評級機構等都將面臨更高的監管要求。

在監管執法方面,預計市場將迎來更加嚴格的執法,對於一些重大的違法違規行爲、涉及犯罪的,將面臨刑事責任、民事責任的雙重追責。

強化“長期主義”

在券商、基金等從業者看來,吳清提出的“一個基石”“五大支柱”,爲機構下一步加快建設安全、規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場奠定了新的原則和基石,也爲機構健全完善“投資者是市場之本”的專業理念和服務體系明確了新的方向。

華泰證券首席執行官周易認爲,從財富管理角度,券商要始終堅持投資者是市場之本的理念,提升專業資管機構的管理能力,加大產品和服務創新,爲居民資產配置提供更優質的產品和更長期穩定的回報,更好滿足居民財富管理需要。

從保薦承銷角度,周易表示,保薦承銷過程中更需要勤勉盡責,嚴守上市公司質量關。作爲投行從業者更應當苦練內功,打造資本市場“看門人”的火眼金睛專業本領,強化內在考覈機制,築牢風險防線,堅守道德和合規底線。

同時,券商還要積極發揮專業引領作用,爲各類中長期資金入市做好服務。“證券公司作爲連接投資者和融資者的橋樑,亟需發揮自身專業引領作用,秉承人民性、功能性、專業性,加大產品和服務創新,助力解決中長線資金入市、交易、託管等堵點、難點,做好各類長線資金入市的服務工作,同時落實好普惠金融等要求。”周易稱。

易方達基金董事長(聯席)兼總經理劉曉豔認爲,公募基金作爲專業機構投資者,彙集廣大投資者資金投資於上市公司,是連接投資者和上市公司的橋樑紐帶。

從易方達來看,下一步將持續迭代投研體系,提升投研核心能力,努力發揮好價值發現和資產定價功能,促進資源有效配置、服務高質量發展,同時積極參與上市公司治理,推動上市公司提升質量、更好地回報投資者。

另一方面,要持續完善產品和服務體系,真誠善待投資者,提供全流程、有溫度的專業服務,幫助投資者樹立價值投資、理性投資、長期投資理念,有效匹配投資者的理財需求,改善投資體驗,幫助投資者獲得實實在在的回報,進而增強投資者對資本市場的信心和信任,促進長錢流入和資金結構的優化,形成投融資良性循環。