資本“算”盤打響：市場熱錢聚焦商業落地 “耐心資本”投建基礎設施｜直擊2024中國算力大會
《科創板日報》9月29日訊（記者 楊小小）爲期三天的2024中國算力大會即將落下帷幕。從2022年開始，中國算力大會已連續舉辦三屆，除了延續一如既往的論壇和展區設置外，今年的大會還首次加入了創投活力專區，爲算力產業創業企業以及投資機構創造面對面交流對接的機會。
《科創板日報》記者在大會現場觀察到，連續三場持續兩個半小時的創投會客廳路演活動，都是全程座無虛席，來自全國各地的投資人、產業方，都期望通過這個一站式的集中路演環節，發現新的商業機會，尋找潛在合作伙伴。
在活動現場及投資人的交流中可以看到，當前階段，算力產業投資顯現出了一些新趨勢。資金在尋求算力產業的投資機會時，越來越把項目的盈利能力放在和技術壁壘同等重要的位置；同時，隨着人工智能應用需求的飆升，以算力中心爲首的基礎設施建設對資金產生了較大吸引力。
尤其值得關注的，在這輪包括算力產業在內的新質生產力發展過程中，政府及國資平臺越來越多地通過參與及推動股權投資的方式發揮了支持及促進作用。舉辦算力大會的行動，最早就是在工業化和信息化部、中央網信辦等六部門聯合印發的《算力基礎設施高質量發展行動計劃》中提出；而本屆大會首度設置的創投活力專場，則是有河南省投資集團以及河南創新投資集團的全程協辦參與。
事實上，今年6月由國務院辦公廳印發的《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》就提出了建立創業投資與創新創業項目對接機制，組織遴選科技型企業等，加強與創業投資機構對接。有國資人士對《科創板日報》記者表示，儘管創投行業在整個經濟體量中仍佔比較小，但以國資爲代表的創投平臺可以起到帶動和引導資金流向的作用，撬動更多資金支持算力等新質生產力的發展。
市場資金緊跟商業化落地進展
在2024中國算力大會的創投活力專場過程中，超過30家算力產業鏈企業進行了集中的路演展示及分享，來自清華控股華控基石基金、康橋創投、海松資本以及河南匯科私募基金等的投資人與路演項目創始人進行了現場交流。
在投資人的提問過程中，可以看到，項目的商業模式、落地前景以及盈利情況和預期，成爲了市場資金關注的幾大焦點，來自不同產業鏈環節的項目幾乎都被投資人追問了上述幾個問題。而具體到關注算力產業鏈哪一環節以及對算力大賽道的細節投資邏輯，各家機構又表現出了一定程度的分化。
作爲產業資本，奇安信集團副總裁陳華平在創投活力專場的現場分享中強調了對市場規模的重視。“任何投資人都要看項目所在的市場規模是否足夠大，賽道是否足夠寬，這是投資人決策投與不投的重要因素。如果項目所在的市場小、賽道窄，投資人投了就很難獲得好的回報，只有在市場規模大的情況下，項目才能更好地獲得持續融資，投資人才能實現退出。”
對於具體的產業鏈環節機會，海松資本執行董事李陽對《科創板日報》記者表示，算力產業鏈較長，橫貫底層及應用層，“海松此前是從芯片這個環節開始投起，現在也會更側重於關注底層環節的企業，因爲底層項目相對而言需要具備更強的技術壁壘，更容易建立起在行業裡的競爭優勢。”但其亦坦言，相比於應用層的企業來說，底層企業需要更長的成長週期，“往往可能長達十年八年，而前面階段可能完全沒有客戶或收入。”
李陽進一步表示，無論是偏底層還是應用層，國產化信創這一方向，目前是市面上的投資機構對算力產業這一大賽道下共識性的重點關注環節。
《科創板日報》記者在現場還注意到，當前，算力中心也成爲了市場資金關注的熱點。有作爲觀衆參與創投活力專區路演的機構投資人對記者表示，其連續參與了多場路演，“主要是爲了積累更多算力行業的專業知識，在和浪潮等對接業務的過程中，我們瞭解到算力中心的投資機會，但算力產業還是有很高的專業知識門檻的，也是想通過路演多瞭解項目和產業鏈，再去佈局投資。”
政策事實上也在鼓勵民營主體參與算力中心等算力基礎設施的投資建設。但北京數道智算科技有限公司董事長甄鑑在現場分享中提醒，算力建設目前較爲火熱，但存在“一窩蜂”的問題，“並不是任何地方建的機房都有價值，從市場運營價值來看，事實上只有少數幾個點建設智算中心纔是具備經濟價值的，我們去年在佈局時，也是跑了好幾個城市才最終選定了烏蘭察布。可以說，現在算力建設階段仍處於早期，還需要一段時間的沉澱，產業鏈各方纔能更高效並且提高服務能力。”
奕行智能科技有限公司戰略副總裁周道航亦在圓桌分享上表示，算力中心建設火熱，不少行業內的生態夥伴也都提出了相關的佈局想法，“但我們認爲還是應該保持理性態度，長週期而言，算力中心未來一定會是專業化程度要求非常高的行業，挑戰和難度不亞於建一個5G基站，而不是市場上一些主體簡單理解成的房地產建設項目。進入這個行業的玩家應該保持長期主義態度，積累自身的核心技術能力，這樣才能實現長期發展，真正創造價值。”
政府“耐心資本”扶持產業發展
本屆中國算力大會選址在河南鄭州舉辦，此前兩屆則分別在山東濟南以及寧夏銀川舉辦。而在盛會舉辦背後，是這些省市對算力產業在當地發展的大力支持，在各種扶持舉措中，發起產業母基金、進行股權投資，越來越成爲其中的重點。
在本屆算力大會上，河南就發佈了首支算力產業基金，目標規模達100億元。《科創板日報》記者在大會現場獲悉，該基金由河南投資集團作爲基石出資人，河南創新投資集團作爲基金管理人，聯合國家級基金、省級引導基金、產業龍頭以及知名機構共同發起設立。基金將構建涵蓋直投基金、專項併購基金和產業母基金的基金羣，聚焦算力產業鏈佈局，重點投向數字基礎設施、算力軟硬件、人工智能大模型及垂類應用、具身智能機器人等前沿科技領域企業。
公開資料顯示，河南投資集團成立於1992年，註冊資本120億元，是河南省首家國有資本運營公司、國務院國資委認定的國企改革“雙百企業”，其以股權投資運營爲主業，以直投+基金爲工具。截至今年3月底，河南投資集團共計參控股上市公司69家。
河南投資集團對河南當地的算力產業發展佈局已有一段時間。據河南投資集團總經理硃紅兵在主論壇的發言中介紹，集團的總體佈局思路是：通過軟硬結合的方式培育河南的算力產業生態，“‘硬’指通過直投建設智算中心，構建算力產業底座，提供自主可控、科學優化的算力供給；‘軟’是指通過基金招引產業上下游企業，通過算力入股、基金入股等方式，打造頭部企業聚集、上下游配套完善的算力生態。”
圍繞這一總體佈局思路，河南投資集團已經做了三方面的努力，包括：建成投產了240P英偉達H800智算中心；最新設立算力基金，培育河南的算力產業生態；打造了集算力調度服務和模型開發應用爲一體的算力企業，即商周（河南）算力技術有限公司、先天算力（河南）科技有限公司等。
負責上述算力產業基金管理的河南創新集團，則是由河南投資集團全資設立的省級科技創新投資主體，註冊成立時間爲2022年9月，註冊資本爲200億元。可以說這是河南省爲發力當地創新創業投資的一次新嘗試。
據介紹，截至目前，河南創新集團在投子基金總規模超1400億元，涉及項目超過580個，受託管理河南省四隻產業引導基金，包括300億元規模的河南省新興產業引導基金、50億元規模的河南省創業投資引導基金、30億元規模的河南省天使投資引導基金以及30億元規模的河南省股權投資引導基金。
值得一提的是，上一屆中國算力大會舉辦地寧夏，此前也提出了組建算力產業創新基金的做法。可以看到，各地都紛紛通過發起產業引導基金的方式，推動當地新興產業的發展，金融賦能產業發展的作用越來越明顯。
河南創新投資集團總經理陳蘭在接受《科創板日報》記者採訪時表示，儘管創投行業在整個經濟體量中佔比仍然較小，“但目前，各方越來越意識到創投的重要性，政府、國資機構參與到股權投資中，最主要起到的是引導作用，帶動包括銀行信貸以及其他社會資本對產業發展的關注，最終實現資本助力產業發展效用最大化。”
（科創板日報記者 楊小小）