資產情報官｜債券基金，個人配置債券資產的快捷路徑

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文 ｜家族辦公室雜誌綜合編輯

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前言：

根據諾貝爾基金會披露的2022年年報，其投資組合由53%的股票類資產、17%的債券類資產、9%的不動產基金和21%的對衝基金組成。

截至2022年底，全球最大的主權財富基金——挪威政府全球養老基金（GPFG）配置的股票資產佔比70%，債券佔比27%，另類資產佔比3%。

上面這兩個機構投資者在進行資產配置時，除了會投資股票這種我們比較熟悉的資產外，還會將一部分倉位用於投資債券。

那麼作爲個人投資者，可以投資債券嗎？

我們先從一個簡單的類比開始，帶大家走進債券投資。

債券好比一張標準“借條”

日常生活中，如果我們手頭緊要跟別人借錢，通常會先寫一張“借條”作爲借款憑證。

債券，其實就是一張標準格式的“借條”，由政府、銀行、企業等主體依照法定程序發行，約定在一定期限還本付息。由於利息通常是事前確定的，所以債券屬於一種固定收益證券。

但這絕不代表投資債券不會出現虧損，債券的發行主體存在違約的可能。此外，債券還有利率風險、通脹風險、流動性風險、匯率風險等等。

適合風險偏好較低的投資者

和股票相比，債券資產的投資風險相對低一些，收益波動更加平穩一些。它比較適合風險承受能力較低、追求相對穩健收益的投資者。

例如養老金這類體量較大、要求穩定回報的機構投資者,配置債券資產就是它們的剛性需求之一。

從下圖可以看到，海外這幾個國家的養老金投資債券的比例至少都在25%以上。而作爲我國養老第一支柱的基本養老金，在很長一段時間裡只能投資國債和存款，2015年以後才放寬了投資範圍；還有第二支柱的企業年金，2022年債券等固定收益型產品的佔比近70%。

買債券還是買債券基金？

個人投資者要如何參與到債券投資中去呢？

一種方式是在交易所債券市場和銀行櫃檯市場購買債券。前者需要開立一個賬戶且收入或者金融資產達到一定額度。後者有時候需要排大隊，中途想要用錢變現也很麻煩。

另一種方式就是購買債券型公募基金。這種類型的公募基金將80%以上的基金資產投資於債券，我們可以在基金公司的官網、APP購買，也可以通過銀行、第三方平臺等代銷機構查詢和買賣。此外，開放式債券基金贖回方便，可以滿足投資者急用錢時的變現需求。

綜合考量投資門檻、流動性等方面，對於普通人來說，投資債券基金是一種更加簡單和便捷的配置債券資產的方式。

債券基金三大分類

那麼面對衆多的債券型公募基金，該怎麼選擇呢？

其實我們只要掌握這3個常見分類：按投資範圍分、按運作方式分、按投資策略分，就能把它們安排得明明白白。

1．按投資範圍分類：純債基金VS混合債基

根據投資範圍的不同，我們可以把債券基金分爲純債基金和混合債基兩大類。

純債基金不投資任何股票等權益類資產，也不參與可轉債、可交債投資。而混合債基則可以參與股票、可轉債等投資，根據參與方式的不同，我們還可以將其細分爲混合一級債基和混合二級債基。

混合一級債基，主要通過新股申購（僅網上）、參與增發、可轉債轉股等方式投資股票市場，不直接從二級市場參與投資。

相比一級債基，二級債基則可以直接通過二級市場參與股票等權益類資產的投資，形式更加靈活。

由於含“權”量和參與權益資產投資的方式不同，純債基金、一級債基、二級債基也呈現不同的風險收益特徵。通常純債基金的波動相對較小；一、二級債基由於力求在獲取債券收益的基礎上再進一步，波動也整體高於純債型基金。

2．按運作方式分類：普通開放式vs有一定封閉期

除了看投資範圍，大家還需要關注債券基金的運作方式。

普通開放式債券基金一般在交易所正常交易日，均可辦理申購和贖回。不過新基金成立後通常會有不超過3個月的封閉期。

還有不少債券基金，爲了讓持倉組合久期相對穩定，提升收益空間，會通過設置定期開放/最短持有期等運作方式，將投資策略與之匹配。

3．按投資策略分類：主動型VS被動指數型

債券基金還可以根據投資策略的不同，分爲主動和被動兩類。

主動型債券基金大家應該並不陌生，這類基金通常由基金經理主動進行個券選擇和資產配置，力爭實現超越業績比較基準的投資回報。

而作爲“被動投資選手”的債券指數基金，則以標的債券指數（如國債指數、政策性金融債指數等）作爲追蹤對象，通過購買該指數的全部或部分成份券構建投資組合，追蹤標的指數表現，獲得市場平均收益。

結語：

我國第一隻債券型公募基金髮行於2002年。根據中國證券投資基金業協會公佈的數據，截至2022年底，債券型公募基金的數量已經突破2000只，規模超過4.2萬億元。

從債券基金的總規模來看，Wind數據顯示，2022年底易方達基金等10家基金公司的規模合計超2.6萬億元，大約佔了全市場債券基金規模的三分之一。

債券基金規模較大的基金公司，通常擁有專業分工、經驗豐富的投研團隊，可以對各類債券進行深度研究分析和緊密跟蹤，並提供不同類型的債券基金，幫助投資者管理風險、追求持續穩健的收益。

數據及圖表來源：易方達基金

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